本期推荐

央行开展1050亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期MLF操作

2月18日（周日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月18日开展1050亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。Wind数据显示，当日有1910亿元逆回购及4990亿元MLF到期，当日净回笼850亿元。

24只基金新年首日集中发行

2月19日，龙年第一个交易日，将有24只新基金集中首发，是历年春节后首个交易日新发市场“最挤”档期。

具体来看，国内首批10只中证A50ETF（详细，购买）同时于周一集体开卖，成为龙年第一场基金发行大战中的最大看点。此次首发的10只A50ETF于2月2日同时获批，春节前夕悉数定档于2月19日发行，并且统一设置了20亿元的募集上限。业内预测，对于这批更本土化的“漂亮50ETF”，有基金公司可能会选择以“闪电战”的方式迅速结束发行，抢占上市先机。最终发行结果如何，备受行业关注。

被动指数产品中，易方达中证红利低波动联接、鹏扬中证国有企业红利联接两只红利类联接基金也选择抢滩农历新年首个交易日。业内认为，红利因子在历史上有显著的超额收益，同时有平抑组合波动、提高胜率的效果，红利主题基金可能会作为一种相对高胜率的产品受到更多关注。此外，还有两只行业主题指数基金同日发售。

2月19日，华泰紫金价值远见18个月持有、万家国企动力两只主动偏股基金也将启动募集，是节后首批新发基金中为数不多的主动偏股产品。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：市场向上趋势仍需等待

节前最后一周，A股经历了大幅波动，中小票引发的流动性危机持续演绎，但在节前最后3天中证500和中证1000持续修复，市场风格也借此扭转为成长优于价值，前期受追捧的高分红资产大幅跑输，而成长内部也分化严重，有基本面向好支撑的电子、计算机涨幅领先。展望后市，市场向上趋势能否延续，风格切换能否完成，还是要取决于经济基本面情况。基本面上，春节期间部分消费基本面数据亮眼，如旅游、酒店、出行、票房等，在当前基本面数据基本真空的时间窗口，可能给到经济修复的一些前瞻判断。3月初的两会将决定广义赤字率，而实际赤字率很大程度领先于A股市场的ROE，若目标赤字率能提升至3.5或以上，则能很大程度提升经济修复预期。对股票型基金的配置建议维持红利类资产打底、适当关注消费电子/汽车等进攻类资产的组合。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：年前预计维持震荡行情

本周（2/4-2/8）债券市场长端波动加大，长端10年国债和超长端30年国债收益率均在2月5日触底，随着股票市场的回暖，长端和超长端收益率在2月6日快速反弹，随后区间震荡，短端则波动较小，整体呈现下行趋势。信用债整体走势与利率债基本一致。经济数据方面，受去年春节提前的高基数影响，CPI和PPI环比和同比数据均较弱，等待后续2月数据。其中猪肉价格下跌17.3%，仍是带动CPI下行的主要因素之一，但环比降幅有所收窄。展望后市，当前债券市场长端和超长端博弈情绪浓厚，欠配逻辑的演进是引发近期长端和超长端利率下行与调整的主要原因，本周期限利差曲线趋平后反转，机构行为带来的债市长端动量阶段性结束。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：建议继续保持海外股市的标准配置

美国通胀数据超出预期，回落速度不如大家想象的快，降息预期再度受阻，美股迎来回调，但AMD等股票受益于AI产业持续发展继续上涨，OpenAI文生视频应用的推出有望再次带动AI行情，美股回调反而是加仓良机，后续关注通胀回落情况、AIPC等产业趋势的发展。日本股市在春节假期期间继续上涨，投资者对日本经济基本面的乐观预期延续，后续关注日本的再通胀、日元的升值可能。建议继续保持海外股市的标准配置。

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