本期推荐

销售价格环比降幅收窄

根据国家统计局发布的数据，1月份，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄。分城市能级来看，1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，北京、广州和深圳则是分别下降了0.1%、0.8%和0.7%，上海则是上涨了0.4%。

1月30日，上海市住建部发文表示，自1月31日起，在上海连续缴纳社保或者个人所得税满5年及以上的非沪籍居民可以在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房，进一步放宽了非沪籍单身人士在上海购房的范围。业内认为，新政为上海带来了更多的购买力。此外，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。三线城市则是新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄了0.1个百分点。

主动权益基金打响“新发之战”

Wind数据显示，春节假期后第二周，公募基金新发市场延续火热态势，主动权益产品的新发数量超过了假期后第一周，仅2月26日就有5只主动权益基金开售，涉及高端装备、科技、数字产业等多个热门行业主题。

国投瑞银基金綦缚鹏、金鹰基金陈颖等知名绩优基金经理纷纷挂帅，分别拟任国投瑞银弘信回报混合（详细，购买）、金鹰科技致远混合的基金经理。2023年，陈颖旗下的多只主动权益产品业绩突出，位居公募市场前列。

整体来看，截至2月26日，目前共有33只主动权益基金正在发行中，另有7只主动权益基金等待发行，新基金涉及医药、数字产业、国企、红利等热门行业主题。例如财通医药健康混合、富国医药创新股票、中银数字经济混合、华夏数字产业混合、华夏国企创新混合发起式、万家国企动力混合、上银国企红利混合发起式、信澳红利智选混合等。

值得注意的是，在目前等待发行的主动权益产品中，出现了如中信保诚国企红利量化股票、湘财红利量化选股混合等，将“红利”“量化”等热门策略进行“叠buff”的创新产品。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：当下可以考虑布局

稳增长政策持续加码，市场持续修复：上周央行超预期降息叠加监管持续释放积极信号等因素作用下，同时随两融监管强化叠加汇金扩大宽基购买，市场流动性问题显著改善，风险偏好回暖，其中上证指数八连阳，周涨幅达4.8%，沪深300单周累计涨幅3.7%，小盘修复明显，中证1000、2000分别上涨4.7%，13.7%，创业板则偏弱，周涨幅为1.8%，日成交量超过9000亿，市场步入正轨，行业方面，传媒、通信和计算机领涨，家电、农林牧渔、医药等表现一般。积极信号在持续增多：第一，上周央行下调5年期LPR利率25bp，下调幅度超出市场预期，市场对于接下来的两会无疑有更多的期待；第二，监管释放改革信号，2月18日至19日，新春上班伊始，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。当下是很好的布局时点：静态看，沪深300股债溢价率处于一倍标准差之上，接近22年10月底，超过16年初、18年底及20年3月，价格优势十分显著，动态看基本面尽管拐点尚未显现，但部分核心行业超调明显，从常识判断，基本面底部特征也较为明显，从成交看，市场交易也处于近几年低位，市场给予的的价格补偿较为充分，当下是很不错的布局时点。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：预计维持震荡行情

本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用收益率都呈现整体下行态势。资金面方面，央行公开市场连续五日净回笼，叠加税期在途，周四银行间市场资金面总体呈现均衡。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交价位小幅下行。央行公开市场连续净回笼累积效应，此外还有新债缴款和税期备款之忧，导致市场供给稍显收敛；不过主要期限资金价格仍属低位，大行积极融出下市场情绪稳定。

金融数据方面，2024年1月社融数据公布，1月社融增量达历史同期的最高水平，社融在上年同期高基数的基础上，继续保持同比多增，超出市场预期。从结构来看，非标融资和企业债券是1月社融同比增量的主要贡献；政府债券则转为同比少增；居民贷款是主要支撑，居民短贷边际改善，企业贷款、票据融资形成拖累。

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.45%，与上月持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点。此次5年期LPR下调幅度达到25bp，明显超出以往下调幅度。5年期LPR的大幅调降可以有效降低长期融资成本，对居民来说，有利于进一步带动新增、存量房贷利率下调，减轻居民购房负担，继续促进释放合理购房需求；对企业来说，有利于进一步释放实体融资需求，降低实体资金成本。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：建议继续保持海外股市的标准配置

美国：12月经济数据如新增就业、个人消费、新增耐用品订单等仍维持韧性，新房和二手房地产市场持续降温，通胀压力有所降低，美联储按兵不动，但给出较为鸽派展望:当前市场对下次议息会议的结果是“持平”为主流预期，权益市场，价值方面，现金流稳定，高估值的价值策略及基金具备韧性和良好预期，但高利率影响仍存，公用事业负债较高、必选消费受制于借贷压力，短期需保持谨慎。成长方面，科技股仍是主线，但基本面兑现变得更加重要，短期累计涨幅较高且整体估值不低的背景下，评级调整为中性。美债方面，12月10年美债从月初4.3%基本上单边下行至月末3.9%，这给长久期的投资者带来的丰厚的收益。我认为长期标持有较长一段时间获得收益的胜率较高，而短期债券收益率的进一步的下行需要看到更多基本面走弱的信号。

欧洲：欧元区通胀已经大幅回落，从ECB政策看，本轮加息周期可能已经结束，后期若降息将利好股市。但欧洲经济复苏程度不及美日，同时地缘政治风险仍存，故仍然是维持中性配置态度。

日本：展望2024，随着推动企业提高资本效率的东证所的公司治理改革将在2024年加强，日本企业的价值有望得到进步的释放。总体看好日本股市潜力，但也需留意明年日本央行加息的风险，短期注意风险，但中长期建议适度配置。

印度：印度人口红利逐步兑现，经济增长速度较快，近期制造业景气度延续护张；随着美元加息结束，印度国内流动性压力将缓解，叠加印度权益估值适中，盈利隐健，短期看多印度股市表现、但对债券保持中性。越南：2023年GDP增速5.05%，12月外贸数据同比增速升至8.02%。通胀小幅回升，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，短期对越南股债维持中性观点。

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