一、行情回顾
昨日，沪深两市放量杀跌。截止收盘，上证综指收于2957.85点，下跌57.63点，跌幅为1.91%；深成指收于9047.1点，下跌222.47，跌幅为2.4%；沪深300收于3450.26点，下跌44.53点，下跌1.27%；创业板收于1748.97点，下跌45.01点，跌幅为2.51%。两市成交1.36万亿元，较昨日增加37.04%。大盘股强于小盘股。上涨50下跌0.81%，中证500下跌2.33%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2024/2/28
31个申万一级行业中全部收跌。其中，银行、煤炭、公用事业，跌幅分别为-0.25%、-0.36%、-0.49%，计算器、通信、电子表现居后，涨跌幅分别为-5.81%、-5.71%、-5.61%。两市有5054只个股下跌，269只个股上涨， 34只个股涨停，379只个股跌停。
昨日，欧美主要股市收跌，其中，道琼斯指数下跌0.06%，纳斯达克指数下跌0.55%，道琼斯欧洲股市下跌0.38%。亚太主要市场普遍收跌，其中，恒生指数下跌1.51%，日经225指数下跌0.08%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2024/2/28
三、新闻
（一）大规模设备更新的理解与思考
2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措。实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用。要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。
值得注意的是，我国企业几轮大的设备投资均发生在企业产能利用率高位，如2004-2008年、2010-2011年、2018年、2021-2022年，对应该阶段制造业投资增速偏高、设备利用率偏高（央行5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数）、工业企业产能利用率偏高、机械产品进口高速增长。本轮产能利用率周期2023年一季度见底，产能利用率尚未上行存在产能缺口的程度。逻辑上来说，产能利用率不高的背景下，以设备更新带来生产率更高的产能，会导致供给大于需求。所以，本轮大规模设备更新不能从常规思路去理解，即并非简单基于自然的产能周期、顺应企业自发资本开支需求推动产能投资。
历史经验显示，企业大规模设备投资均主要发生在企业设备利用率位于高位阶段，如2004-2008年三季度，制造业投资单季同比增速持续运行30%以上，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数持续上行，均值为43.8，为该指标历史高位；2010年四季度至2011年四季度，制造业投资连续五个季度同比超30%，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值43.2；2018年三至四季度，制造业投资连续两个季度同比增速回升至10%以上，5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值42.1；2021年一季度至2022年一季度，制造业投资同比四个季度保持在10%以上，同期5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数均值43.1。
当前企业产能利用率底部企稳。工业企业产能利用率自2023年一季度底部的74.3回升至四季度的75.9；5000户工业企业设备能力利用水平景气扩散指数自2022年四季度底部的36.4回升至2023年三季度的38.8。
中央经济工作会议的表述是“以提高技术、能耗、排放等标准为牵引”，中央财经委会议的表述是“推动先进产能比重持续提升”，以及是“推动高质量发展的重要举措”，所以我们理解此次设备更新的重点在于“高端化、智能化、绿色化、数字化”。这一点实际上也是“二十大”关于制造业发展相关精神的落地。它实际上也是“新质生产力”的应用，推动“新质生产力”助力“现代化产业体系”建设。
具体可能涉及的领域有哪些？
一是重点领域尤其是用能产品设备的低碳绿色节能改造，2023年2月国家发改委等部门要求首批聚焦“锅炉、电机、电力（详细，购买）变压器、制冷、照明、家用电器等产品设备”的相关使用企业和单位开展更新改造，2024年版再次新增了“工业锅炉、数据中心、服务器、充电桩、通信基站、光伏组件等23种产品设备”；
二是传统高耗能领域，广东省提出支持电力、钢铁、有色、建材、印染、造纸等传统产业进行绿色低碳改造；
三是部分新兴产业技术改造，参照广东省2023年技改措施，包括“新型储能和硅能源、半导体与集成电路、基础电子元器件、电子整机和系统、先进装备和工业母机、新能源汽车、生物医药、新材料等新兴产业”；
四是传统产业尤其是链主企业的数字化、智能化改造；
五是非工业领域，特别是教体文卫、公共基础设施领域的设备更新，参照2022年国常会设备购置和更新改造贷款贴息及央行设备更新改造专项再贷款，投向的非工业领域主要包括“教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、废旧家电回收处理体系”。
可能的政策引导措施有哪些？
一是财政政策，包括贷款财政贴息、所得税和增值税等税收优惠、加速会计折旧、扩大政府绿色采购范围、推动国企执行绿色采购；二是货币金融政策，包括专项再贷款（央行在2022年9月就设立了设备更新改造专项再贷款）、银行贷款贴息、支持相关企业发行绿色债券及一二级市场融资等；三是行政措施，包括制定和完善产品设备能效和淘汰标准等。
香港新政
2月28日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》，陈茂波表示，预测香港全年经济实质增长介乎2.5%—3.5%。此外，特区政府预测香港经济在2025年至2028年间，平均每年实质增长3.2%。基本通胀率预计为平均每年2.5%。在新一年政府财政预算案中，备受关注的是楼市刺激政策。
股票市场方面，香港全速落实促进股票市场流动性专责小组去年10月提出的多项建议，包括改革创业板。此外，为进一步提升市场效率和流动性，香港证监会及港交所正探讨一系列措施。
1、完善上市机制：研究优化首次公开招股的价格发现流程，以及审视上市公司的公众持股量要求，提升市场效率。结构性产品的上市要求和安排亦会优化，并减低其上市成本；
2、优化交易机制：探索收窄最低上落价位，以缩窄买卖差价，今年第二季提出建议;下一步研究优化股票现货买卖单位;以及探索进一步优化衍生产品的持仓限额及保证金安排，更好地满足风险管理需要；
3、改善对投资者服务：研究优化实时市场资讯服务，以合理价格向不同投资者提供切合需要的服务；
4、加强市场推广：港交所将透过海外办事处加强推广香港证券市场，并积极深化与中东及东盟地区的联系，冀吸纳更多发行人和资金。
人民币方面，陈茂波表示，特区政府会全力建设离岸人民币的生态系统，助力人民币国际化的稳慎推进。特区政府正从多方面推进相关工作，包括继续深化互联互通机制，便利人民币跨境投资和双向流通，提高离岸人民币流动性；鼓励机构提供更多离岸人民币产品及风险管理工具，以及在港进行人民币融资。
陈茂波在新一年政府财政预算案中表示，香港是全球最大离岸人民币业务枢纽，处理全球约百分之七十五的离岸人民币支付结算，亦拥有全球最大、超过一万亿元人民币的离岸存款资金池。特区政府会全力建设离岸人民币的生态系统，以把握庞大机遇，并助力人民币国际化的稳慎推进。
楼市方面，陈茂波宣布，特区政府决定即日起撤销所有住宅物业需求管理措施，即由今天起所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。受利好消息刺激，港股地产发展商集体走高，新世界发展最高涨超7%，恒基地产、新鸿基地产一度大涨超4%，长实集团、九龙仓置业、太古地产涨超2%。
瑞银最新研报指出，如果香港楼市政策全面“撤辣”（取消印花税），可能对发展商股价及实体市场产生一次性利好因素。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
