一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 3043.83 点，跌 12.10 点，跌幅为 0.40%；深成指收于 9604.99 点，跌 25.55 点，跌幅为 0.27%；沪深 300 收于 3572.36 点，跌 25.13 点，跌幅为 0.70%；创业板收于 1895.15 点，跌 10.89 点，跌幅为 0.57%。两市成交 10547.72 亿元，较前一日交易量减少 7.91%。小盘股强于大盘股。中证 100 下跌 0.71%，中证 500 下跌 0.16%。31 个申万一级行业中有 10 个行业上涨。其中，传媒、汽车、有色金属（详细，购买）表现居前，涨跌幅分别为 2.80%、0.97%、0.83%，农林牧渔、非银金融、房地产表现居后，涨跌幅分别为-1.78%、-1.82%、-2.34%。沪市有 921 只个数上涨，占比 46.63%，深市有 1268 只个数上涨，占比 46.09%。非 ST 个股中，60 只个股涨停，1 只个股跌停。股指期货主力合约 3 个合约均下跌，其中，3 只期指好于现货指数。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2024/3/14
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌 0.06 个百分点，中债国债全价指数上涨 0.01 个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.10%，标普500下跌0.19%；道琼斯欧洲50上涨0.24%。
亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌 0.07%，日经 225 指数下跌 0.26%，印度孟买 Sensex30 指数下
跌 1.23%。
二、指数涨跌
三、新闻
1. 3 月份较 2 月份再度出现风格切换
回顾 2022 年以来 A 股的风格特征，从两大指数（中证红利指数对应大盘价值高股息，TMT 指数对于小盘成长 TMT）近年的超额收益走势可以看出，2022 年开始两者基本呈现交替上涨的格局。这种交替上涨一方面反映了市场定价逻辑在强预期弱现实与弱预期弱现实之间来回切换，弱现实下资金持续流出顺周期板块（消费、地产链等）而流入对经济周期不敏感板块（高股息、TMT）；另一方面反映了在存量博弈的环境下，在市场下跌的阶段，中证红利指数会相对跑赢，而在市场短期反弹的阶段，TMT 指数会相对跑赢。
图： 2022 年以来，高股息和 TMT 呈现交替向上的格局
数据来源：WIND、好买基金研究中心；数据日期截至：2024/3/13
1 月高股息明显占优，2 月中小盘 TMT 明显占优，风格切换速度较快且演绎均较为极致。从 3 月至今来看，市场呈现高股息+TMT 中小盘交织，TMT 中小盘相对占优的格局。需要声明的是春节后 2 月市场风格切换是无需争辩的，中小盘科技成长涅槃重生成为春节后市场核心。
图： 3 月份较 2 月份再度出现风格切换
数据来源：WIND、好买基金研究中心；数据日期截至：2024/3/13，其中 3 月数据为 2024/3/1-2024/3/13 区间涨跌幅
展望后市，我们认为依然可以对“新质生产力”和“科技创新作为 2024 年经济工作的首要任务”在后续重要会议上的延展心存期待；其次就是近年来一直被提到的制造业出海主线。根据科技+出海双主线，我们可以考虑三种投资策略：科技股美股映射、制造业全球竞争力与高股息策略。
1、大盘价值的核心是高股息策略，重点在能源、电力（详细，购买）、运营商和家电领域：需要意识到的是高股息策略短期波动性明显增强，不建议通过择时手段解决，更好的方法是通过深度价值解决，通过估值的提升对冲高股息投资的波动性。换句话说：深度价值投资=持续高股息+估值持续提升。
2、大盘成长的胜负手是制造业产业全球竞争力：例如 2023 年的叉车、客车、汽车零部件、家电、纺织服装、矿产、船舶等。产业全球竞争力五要素：第一是全球竞争力要高，第二是能够顺利走出去，第三产品是全社会的普遍需求，第四结束价格战走出去的企业是几经淘汰留下来的企业，第五出海时候不是第一产品出海而是全矩阵产品出海。
3、小盘成长的核心是在于科技股美股映射：从历史经验看，创新的爆款产品的上市发布往往能够有效带动相关板块行情。下游以 C 侧为主的爆款产品整体定价体现将更为明显。通过对 2024 年或发布/上市的创新品进行梳理，其中发现：TMT+医药领域存在较多 2024 年值得期待的 C 端创新优质产品。
2. 美众议院通过法案要求字节跳动剥离对 TikTok 的控制权
事件：3 月 13 日，美国众议院通过法案，要求字节跳动剥离对旗下短视频应用程序 TikTok 的控制权，否则 TikTok 将在美国遭到封禁。投票结果是 352 票赞成、65 票反对、1 票弃权、14 人缺席。具体而言：共和党（众议院多数党）197 票赞成、15 票反对、7 人缺席；民主党（众议院少数党）155 票赞成、50 票反对、1 票弃权、7 人缺席。
点评：显然，TikTok“剥离或封禁”法案赢得了两党一致的、广泛的支持，在美国政坛两极分化的今天尤为难得。接下来，这项法案还需要通过两关才能正式成法，即参议院投票和白宫签署。其中，白宫签署不成问题，拜登总统已经表达了“一旦国会通过就将签署”的明确意愿；白宫发言人还承认，这项法案在草拟阶段就得到了来自白宫的“技术支持”。唯一的变数来自参议院，已经有几位参议员表达了对法案的不同意见。与众议院相比，参议院更重视个人意见，而且对辩论时间不设限制（除非全院以五分之三多数同意停止辩论），所以 TikTok 有可能在这里赢得更多的时间，至少不会像在众议院那样，在仅仅一个星期之内就得出结果。
就个人观点而言，我认为 TikTok“剥离或封禁”法案通过的概率非常大。在参议院反对的声音可能比在众议院略大一些，但不足以改变局面。从当前的势头看，支持该法案的参议员可能会超过五分之三多数，所以反对派无法以冗长演说的方式阻挠议案投票；而且我觉得，应该很少会有参议员有兴趣为了 TikTok 发动冗长演说。
从特朗普政府威胁发布行政令禁止 TikTok 在美业务，到强迫把 TikTok 出售给美国企业，再到拜登政府无理打压 TikTok，美国政府制裁打压别国企业在美合法运营的行径暴露无遗。后续美国对中国产业的打压可能会持续，新能源、半导体、汽车等行业也都面临类似挑战，甚至包括美国在内的其他国家可能也会采取措施与中国的供应链“脱钩”。在这种背景下，中国制造业出海的需求变得尤为强烈，将部分机械类、电子零组件类等产品出口需求转移至德国、印度、印尼等其他国家，或者在境外设立生产以规避制裁。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
