本期推荐
宽基ETF再现大幅放量
据wind统计，上周（3月18日—22日）市场冲高回落，主要股指涨跌不一，上证指数周二盘中创出3090.05点阶段新高后出现震荡整理；周五该指数下跌近1%，整周小幅下跌0.22%，周线结束了五连阳；深证成指在周二创出9785.10点阶段高点后震荡调整，整周下跌0.49%。
上周五市场主要股指均迎来调整，又现“神秘资金”借道ETF进场，沪深300ETF、上证50ETF成交量快速放大。截至收盘，华泰柏瑞沪深300ETF（详细，购买）当日成交额已超50亿元，超过前一日全天成交额；华夏上证50ETF（详细，购买）成交额达35.7亿元，明显超过前一日15亿元的成交水平。
从单个ETF来看，华泰柏瑞沪深300ETF周成交额突破140亿元，华夏恒生科技（详细，购买）ETF成交额突破120亿元。此外，华夏上证50ETF、华夏上证科创板50ETF、华夏恒生互联网科技业ETF周成家额突破百亿元。
随着近年来ETF的快速发展，宽基ETF强劲“吸金”，多只重要宽基ETF被资金“爆买”。数据显示，截至3月24日，全市场股票型ETF产品年初以来合计净流入3477亿元。其中，前8只股票ETF合计吸金3409亿元，占比达98%，均为宽基类ETF。
今年以来基金分红总金额425.4亿元，同比增11.72%
Wind数据显示，截至3月25日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到1442只，其中已实施分红基金共分红1205次，涉及1125只基金，与之相比，去年同期963只基金合计分红1024次，分红总额从380.79亿元增至425.4亿元，增幅为11.72%。
1125只参与分红的基金中，债券型基金有1030只，占比91.56%，股票型基金有23只，占比2.04%。博时裕盈三个月今年以来共有3次分红，频率最高，富国国有企业债D（3次）、南华价值启航纯债C（3次）、南华价值启航纯债A（3次）、嘉实超短债C（3次）分红次数靠前。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：当下可以考虑布局
市场震荡整理，部分板块活跃：上周1-2月份经济数据揭示经济整体转暖但短期高频数据走弱，人民币汇率创出四月新低，市场风险偏好有所承压，日本央行和美联储“鸽派”立场打消市场担心，日股和美股持续走强，北向流出，市场也有所压制，尽管如此，部分新兴板块在利好信息刺激之下，表现较为强势，整体呈现小盘强于大盘的情形，其中中证1000、中证2000分别上涨0.7%、2.3%，沪深300、创业板指分别下跌0.7%、0.8%。行业层面，kimi确认爆款，传媒、计算机等表现亮眼，建材、医药、家电等行业表现不佳。
经济数据多空交织，基本面改善尚需时间：从积极因素看，从已公布的数据看，1-2月出口增速为10.3%，固定资产投资增速为4.2%，均好于市场预期，2月CPI同比转正，经济预期有所修复。但2月金融数据虽然总量欠佳，1-2月社融在去年的高基数下同比明显回落，市场对于修复的持续性有所担心。3月以来高频数据揭示经济修复尚需时间，猪肉、蔬菜价格春节之后持续下跌，整体弱于去年同期，同时，三月前两周乘用车销量数据较去年下滑35%，市场开始重修经济预期。
震荡下沿配置：经过一个月的修复，市场从1月底2月初的非正常态走出，但市场整体的估值依然处于历史底部区间，风险补偿较为充分，当下依然是较好的布局时点，从节奏上看，尽管当前对市场较为呵护，但基本面的修复的进程无疑会经历一波三折，因此选择在震荡下沿进行配置可能会是更优的投资决策。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。
债券型基金：预计维持震荡行情
本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用收益率都呈现整体下行态势。资金面方面，银行间市场资金仍属均衡，回购利率基本持稳。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.26%左右。资金供给尚属平衡，逆回购时隔逾七个月再现地量操作对流动性影响有限，央行官员再提降准助稳预期，不过关注防空转下如何兼顾平衡。
经济数据方面，1-2月经济数据总体好于市场预期，在发展新质生产力和大规模设备更新的政策鼓励下，制造业投资增长明显，基建投资增速略低于前值，或因化债导致的资金短缺所致；1-2月工业增加值增速较前月有所加快；1-2月社零总额同比增速较前期略有下滑，其中服务消费好于商品消费，消费需求的分化较为明显。
但地产相关数据仍不理想，尽管目前房地产政策仍在不断优化，但是商品房销售降幅有所扩大，地产销售仍在加速回落，居民购房意愿不足；而供给端方面新开工项目持续减少，竣工也明显放缓，房地产投资持续承压。总体来看，房地产对经济修复仍构成拖累，债市出现大幅调整的概率较低。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：建议择机配置
美国：2月新增就业较高，但失业率上行，总体就业、通胀、消费和PMI等数据进入相对平稳的状态。2月美联储按兵不动，维持联邦基金利率于5.25-5.50%区间，但政策表述降低3月降息概率。随着美联储姿态转鹰，降息预期进一步降温，价值股的吸引力在higherforlonger环境下凸显，继续看好质量和股利这类细分策略。英伟达四季度财报大超预期继续推动成长股的上涨，AI仍料将成为市场主要推力，但对成长风格较高估值的担忧让我们对其维持中性态度，需留意短期回调。债券方面，2月10年美债在3.9~4.3%区间波动，2月末为4.2%。我们认为在实际降息落地之前，美债收益率预计以底层贡献的票息收益为主，从更长期维度看，持有美债较长时间的胜率较高。
德国：虽名义GDP借汇率优势反超日本，但“危机模式”已然成为最热门词汇，海外机构普遍对德国经济持悲观预期。日本：随着日经225指数近期突破34年前高点，短期需密切留意回调风险。虽然GDP增速放缓，但考虑到温和通胀持续，企业盈利能力增强，NISA改革以及公司治理改革等利好因素，中长期看好日本股市。
印度：印度经济超预期，制造业景气度延续扩张，随着美元加息进入尾声，国内流动性也将边际转宽松，叠加印度股市估值和盈利仍旧吸引力，短期看多印度股市表现，对债券保持中性。
越南：2023年GDP增速5.05%，2月外贸数据同比增速小幅转负。通胀小幅回升，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，短期对越南股债维持中性观点。
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