一、市场回顾

1、基础市场

上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3019.47点，跌49.82点，跌幅为1.62%；深成指收于9228.23点，跌316.53点，跌幅为3.32%；沪深300收于3475.84点，跌91.96点，跌幅为2.58%；创业板收于1762.88点，跌77.53点，跌幅为4.21%。两市成交41805.92亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100下跌2.65%，中证500下跌1.81%。

31个申万一级行业中有3个行业上涨。其中，公用事业、煤炭、有色金属（详细，购买）表现居前，涨跌幅分别为2.26%、1.86%、1.56%，非银金融、农林牧渔、房地产表现居后，涨跌幅分别为-5.70%、-6.05%、-7.13%。

上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.17个百分点。

上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌2.37%，标普500下跌1.56%；道琼斯欧洲50 上涨0.30%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.01%，日经225指数上涨1.36%。

图表：上周各类指数表现

数据来源：Wind、好买基金研究中心 时间：2024/4/8-2024/4/12

图表：上周申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-4-12

2、基金市场

上周，国内基金涨跌不一，其中QDⅡ型和债券型基金平均上涨0.37%和0.19%, 指数型基金平均下跌22.5%。

上周，权益类基金表现较好的是广发资源优选A和广发沪港深（详细，购买）新机遇等；混合型基金表现较好的是西部利得策略优选A和西部利得新动力A等；封闭式基金表现较好的是东吴苏州工业园区产业园REIT和博时招商蛇口产业园REIT（详细，购买）等；QDII式基金表现较好的是大成港股精选A和易方达黄金主题A人民币等；指数型表现较好的是天弘上海金联接A和招商中证煤炭A等；债券型表现较好的是民生加银转债优选A（详细，购买）和工银瑞信可转债优选A等；货币型表现较好的是信诚理财7日盈B和信诚理财7日盈A等。

图表：上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-4-12

二、近期焦点

1、通胀数据不及预期

据国家统计局统计，2024年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降3.5%，环比下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.4%。

2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.8%。1­­—3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。全国居民消费价格环比下降1.0%。其中，城市下降1.0%，农村下降0.7%；食品价格下降3.2%，非食品价格下降0.5%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降1.1%。

3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。

从环比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服务价格季节性回落影响。其中，食品价格下降3.2%，影响CPI环比下降约0.59个百分点。

从同比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点。同比涨幅回落，也主要是受食品和出行服务价格回落影响。其中，食品价格下降2.7%，降幅比上月扩大1.8个百分点，影响CPI同比下降约0.52个百分点，下拉影响比上月增加约0.35个百分点。

社融数据偏弱：总量不低，但高基数下同比少增

1-3月新增社融12.93万亿，同比少增1.6万亿；其中，3月新增社融4.87万亿，同比少增0.5万亿，信贷、政府债依然是主要拖累。具体来看：

1）信贷方面，3月社融口径人民币贷款新增3.29万亿、较上月回升较多，或与银行季末冲量行为有关，但受去年同期高基数以及当前实体融资需求仍较疲弱影响，同比仍少增6587亿。

2）政府债方面，3月政府债发行节奏延续“地方债发行较慢、国债发行较快”的特点，继续同比少增1373亿。

3）非标方面，3月未贴现票据、信托、委托贷款同比分别+1760亿、+725亿、-640亿，信托贷款延续同比多增，或与基建相关配套融资改善有关。

4）企业债方面，3月企业债新增4608亿、同比多增1251亿，一方面去年基数较低，另一方面在当前低利率环境下，企业债券融资需求或有改善。

三、好买观点

1、股票型基金投资策略

市场自年初反弹以来短期处于震荡态势，新"国九条"的出台有望继续提振市场。宏观方面，通胀水平弱于预期，食品价格下行较为明显，通缩压力不减。政策层面，新"国九条"时隔10年再次出台，包含一系列有利于中长期资本市场表现的政策，短期有望提振市场。中观层面，当前进入上市公司年报最后披露期，近期行情对业绩情况也有所反应，往后一段时间基本面对股市走势可能起到更多决定性。市场方面，3月以来上游资源板块逐渐走强，且呈现出内部轮动态势，红利类资产、AI概念股均有阶段性表现但持续性不强。资金方面，ETF流入放缓，但两融资金快速回流，总体看增量资金重回平台期。综合看，A股当前处于政策呵护期，市场情绪有了大幅好转，新"国九条"的出台有望进一步提振市场情绪，进入Q2基本面因素会得到更多重视，配置上建议继续保持红利类资产打底+精选符合优质生产力的弹性类资产，顺周期资产等待右侧布局。

2、债券型基金投资 策略

上周中债总财富指数收于231.818，较前周上涨0.25%；中债国债总财富指数收于230.5201较前周上涨0.18%,中债金融债总财富指数收于234.7512,较前周上涨0.33%；中债企业债总财富指数收于236.8679，较前周上涨0.30%；中债短融总财富指数收于202.525，较前周上涨0.10%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为1.70%,下行2.67个基点，十年期国债收益率为2.2837%，与上周持平；银行间一年期AAA级企业债收益率下行13.7个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率下行9.83个基点，五年期AAA级企业债收益率下行10.97个基点，分别为2.19%、2.37%和2.52%,一年期AA级企业债收益率下行13.29个基点，三年期AA级企业债收益率下行10.49个基点，五年期AA级企业债收益率下行10.63个基点，分别为2.30%、2.48%和2.66%。（数据来源：Wind）

本周（4月8日至4月12日），上交所1天国债回购日均成交量为14159.81亿元；较上周减少487.65亿元。本期内上交所1天国债回购年化利率为1.93%,较上周跌1.4个基点。本周（4月8日至4月12日）央行公开市场将有60亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期20亿元、20亿元、20亿元，周四和周五无金额到期。交易员称，市场资金供给充足，下周MLF（中期借贷便利）到期规模亦不大，续做情况对流动性料亦难有扰动，但仍需关注超长期国债何时发行启动以及税期影响。4月12日，R001加权平均利率为1.7964%，较上周涨6.95个基点；R007加权平均利率为1.8865%，较上周涨5.28个基点；R014加权平均利率为1.9755%，较上周涨3.93个基点；R1M加权平均利率为2.0402%，较上周跌5.72个基点。4月12日，shibor隔夜为1.717%，较上周涨0.9个基点；shibor1周为1.82%，较上周涨1.5个基点；shibor2周为1.878%，较上周跌6.1个基点；shibor3月为2.09%，较上周跌5.1个基点。（数据来源：Wind）

债市观点：

本周债券市场短端表现较佳，长端机构情绪依旧震荡明显。本周长端机构博弈情绪仍然较重，成交活跃，波动明显，表现弱于短端。

经济数据方面，3月进出口同比降低，社融同比少增。经济数据整体维持对债市维持利好，受此影响，周五债市收益率略有下行。通胀水平弱于预期，食品价格下行较为明显，通缩压力不减，但债市对数据的反应较为钝化。

展望后市，受税期影响，关注本月后续流动性情况，收益率曲线走陡后关注曲线平坦化机会。

3、QDII基金投资策略

美股方面，美国通胀韧性再现，加息进程和幅度预期下调，AI相关行情进入关键的业绩持续验证期，相关基础设施公司业绩miss或beat都会引发较大的股价波动，建议关注AI应用端进展。日股方面，近期美元持续走强使得QDII收益率低于指数，日股也有一定冲高回落，不过日股中长期基本面未有大的变化，回调将是加仓时机。印度基本面和市场情况变化不大，关注QDII基金溢价率情况择机配置。越南国内关键人物近期有所变化，政策取向恐更偏"北方"派，建议短期止盈。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。