一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3113.04点，涨24.41点，涨幅为0.79%；深成指收于9673.76点，涨209.85点，涨幅为2.22%；沪深300收于3623.91点，涨39.64点，涨幅为1.11%；创业板收于1887.57点，涨63.83点，涨幅为3.50%。两市成交12111.31亿元，较前一日交易量增加11.48%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.14%，中证500（详细，购买）上涨1.98%。

31个申万一级行业中有27个行业上涨。其中，房地产、电力（详细，购买）设备、建筑材料表现居前，涨跌幅分别为6.48%、3.96%、3.85%，有色金属（详细，购买）、交通运输、石油石化表现居后，涨跌幅分别为-0.37%、-0.45%、-0.88%。沪市有1800只个股上涨，占比82.04%，深市有2511只个股上涨，占比86.98%。非ST个股中，113只个股涨停，6只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，3只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.18个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.38%，标普500上涨0.32%；道琼斯欧洲50 下跌0.20%。亚太主要市场涨跌不一，其中，其中，恒生指数上涨0.54%，日经225指数上涨0.81%。

图表：申万一级行业指数涨跌幅

数据来源：wind，日期：2024/4/29

二、指数涨跌

数据来源：wind, 日期：2024/4/29

三、新闻

2024年以来动力煤价格与申万动力煤指数出现较大背离

2024年以来，动力煤价格震荡下行，当前秦皇岛动力末煤平仓价(Q5500,山西产)830元/吨，价格降幅约10%；与此同时，申万动力煤指数年初以来上涨了20%，两者出现了严重背离。（数据日期截至20240428）

从动力煤价和申万动力煤指数的走势来看，两者大部时间走势是一直的，两次明显的背离发生在2014年-2015年上半年和2023年下半年以来。

图表：煤炭价格与申万动力煤指数走势 

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20100101-20240428

图表：煤炭价格与申万动力煤指数滚动26周相关系数 

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20100101-20240428

图表：申万动力煤指数净利润同比增长率和估值 

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20100101-20240331

图表：申万动力煤指数股息率(%)

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20100101-20240331

上次背离的原因主要是市场流动性驱动，这次背离的原因机构认为是煤炭行业将逐步公用事业化。具体如下：

国泰君安认为煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了稀缺无风险收益率的高股息资产投资策略的问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头。

开源证券表示高股息与周期弹性兼备，煤炭核心价值资产有望再起煤价判断。动力煤属于政策煤种，各方对动力煤价的关注度更高，我们判断价格仍将以稳为主，未来价格很难大涨大跌且将在箱体区间里震荡。

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