一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3341.96点，涨17.76点，涨幅为0.53%；深成指收于10709.46点，涨30.02点，涨幅为0.28%；沪深300收于3902.57点，涨17.35点，涨幅为0.45%；创业板收于2190.36点，涨0.28点，涨幅为0.01%。两市成交14938.15亿元，较前一日交易量增加4.06%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.42%，中证500上涨0.22%。
31个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，通信、机械设备、银行表现居前，涨跌幅分别为2.45%、1.84%、1.73%，综合、农林牧渔、房地产表现居后，涨跌幅分别为-0.87%、-1.08%、-1.46%。沪市有900只个数上涨，占比38.79%，深市有1305只个数上涨，占比45.09%。非ST个股中，71只个股涨停，7只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，0只期指好于现货指数。
申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind日期：2025/3/5
前日，中债银行间债券总净价指数上升0.01个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.14%，标普500上涨1.12%；纳斯达克指数上升1.46%；道琼斯欧洲50 上涨0.39%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨2.84%，日经225指数上涨0.23%，印度孟买 Sensex30 指数上升1.01%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2025/3/5
三、新闻
1、政府工作报告要点
2025年3月5日，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，其中值得重点关注的与经济相关的信息有：
（1）2025年GDP目标确定为增速5%左右
2025年GDP增速目标和2023年、2024年保持一致，仍然设定在5%左右。由于基数效应存在，2023年这一目标达成较为显著，2024年全年GDP增速刚好为5%，2025年GDP目标确定为增速5%左右，总体目标的实现难度较去年有所上升，不仅体现了政策的一惯性，也体现了政府在经济层面较强的信心和决心。
东方金诚认为：2025年经济增长动力将有明显变化，其中，2025年外部经贸环境变数加大，预计外需对经济增长的拉动力将明显减弱，而在更加积极有为的宏观政策带动下，内需、特别是消费对经济增长的贡献率将显著加大。
海通证券认为：2025年是“十四五”规划收官之年，中共中央还将提出“十五五”规划建议。处在承上启下的重要节点，今年GDP目标增速之所以不变，一是为了引导预期，保持经济稳定增长；二是为了政策可持续性，以便与“十五五”规划开局之年的目标相衔接。
（2）2025年CPI目标增速2%左右
2015年以来CPI目标增速长期保持3%，本次为15年之后首次调降。2024年全年，CPI上涨0.2%，PPI下降2.2%，低于当年目标增速。近期，可能出现的通缩预期成为市场关注热点，目标CPI调低为2.0%左右，表示政策端对于物价情况更加务实，宏观政策会着力推动物价水平温和回升。
《政府工作报告》起草组成员陈昌盛在国务院新闻办公室举行吹风会上表示，近两年来我们国家物价水平总体偏低，从消费者和静态来看，这应该是一件好事，但是如果从整个国民经济大循环和动态来看，物价持续偏低并不好，它会导致实际利率上升、债务负担加重，企业不愿增加投资，进而减少老百姓就业和增收的机会。从我国历史实践和国际经验看，物价温和回升被视为经济运行健康的表现。
今年政府工作报告将物价目标调整为2%，与往年不同，背后传递了更积极、更鲜明的政策信号。主要考虑是当前我国物价下行压力大于上涨压力。设定这一目标旨在向全社会传递信号，我们要努力通过各种政策去推动物价的温和回升，既保障基本民生，又提振市场预期，增加企业投资，为老百姓创造更多就业和增收机会，促进国民经济循环。
今年提振提振物价将有四个措施：一是加大逆周期宏观政策；二是着力提振消费，释放需求侧潜力；三是进一步加强和规范“内卷式”竞争，要从强化标准、监管，引导行业自律，规范政府招商引资行为来规范行业发展；四是更大力度稳住楼市、股市。
（3）财政政策加码
第一、2025年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。增量财政资金将主要用于三个方向：一是增加基层“三保”支出，其中包括增加各类养老金、医保补助、发放育儿补贴等，二是重点强化财政对科技创新、产业创新的支持力度，加快发展新质生产力，主要措施包括对高新技术制造业实施较大规模的结构性减税降费，增加财政资金支持力度等。三是适度扩大中央预算内投资。
在各地在财力吃紧的情况下，各地本质上都希望能够获得中央财政的更多支持，报告也指出“一些地方基层财政困难”，2025年总财政在提高赤字的基础上，仍然强调了开支的纪律性，强调关键是要兜牢“三保”（保基本民生、保工资、保运转）底线，提出“严控财政供养人员规模”，后续“过紧日子”应会制度化、长期化。
第二、拟发行超长期特别国债1.3万亿元，其中1万亿延续2024年方向，2000亿用以支持大规模设备更新，较上年增加500亿；8000亿支持“两重”建设（重大战略项目、重点安全领域），较上年增加1000亿，报告同时强调“坚决防止低效无效投资”；3000亿用以支持耐用消费品以旧换新，刺激消费。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，旨在防范金融风险，增强信贷投放能力。
除3000亿的特别国债之外，本次报告多处强调了消费相关政策，提出了十大任务，其中“扩大内需”由去年的第三位置移居首位，报告提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，提出“多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制”，从供需两端都增加了消费相关表述。
第三、拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元。重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。预计今年地方债务风险将继续得到有效控制。值得关注的是，在化解地方债务的部分，政府工作报告指出要“优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间”。
总体来看，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，在一定程度上可以说有所超过预期。多家机构认为，如果下半年稳增长仍有压力，不排除临时提升财政力度的可能，总体赤字率可能会超过5%。此外报告提到“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效。”今年的发债节奏可能会加快，可能会对债券市场产生扰动。
（4）货币政策：适度降准降息
报告和中央经济工作会议的定调一致，货币政策为：实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。自去年年底提出降准降息预期之后，近3月以来降准降息迟迟未见消息，市场对于宽松的预期持续落空，自12月以来的资金紧平衡状态始终未见显著改善，整个2月资金面仍偏紧且价高，央行释放流动性态度并不积极，公开市场净投放力度仍显保守，资金价格水平整体依然高于去年四季度，市场一度较为悲观的认为降准降息到来的时间会比较晚。按照本次报告对于货币政策的表述，预计央行会继续实施有力度的降息降准。
2、政府报告中其他值得关注的地方
（1）报告提到：“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市。”根据近期政策部署，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。预计中长期资金入市趋势将进一步巩固，资本市场资金供给与结构有望改善。
国家金融监督管理总局局长李云泽3月5日在十四届全国人大三次会议首场“部长通道”集中采访活动上表示，保险资金长期投资改革试点的前期试点规模已经超过千亿元，今年金融监管总局会进一步加大力度。昨天，金融监管总局已经批复再新增600亿元，这不仅为资本市场带来了实实在在的中长期增量资金，而且进一步壮大了机构投资者群体。
（2）报告提到，“持续用力推动房地产市场止跌回稳”、“充分释放刚性和改善性住房需求潜力”、“合理控制新增房地产用地供应”、“继续做好保交房工作”等。这是政府报告中第一次把稳住楼市股市写进总体要求。明确提出“推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权”，意味着收储政策在2025年会有明显的放松。明确提出“拓宽保障性住房再贷款使用范围”，当下保障性住房再贷款要求较为严格，未来可能会有所放松。报告提出“因城施策调减限制性措施”，大城市对房地产也可能会进一步松绑。总体来看，2025年国内房地产市场或将延续去年四季度以来的回升向好趋势。
（3）报告十大任务第二项提到了因地制宜发展新质生产力。除了继续此前就强调过人工智能+、商业航天、低空经济等领域，具身智能、6G、人工智能手机和电脑、智能机器人4个领域第一次被提到。政策强调持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等。在Deep Seek重大突破后，数字化和智能化显然已是新质生产力发展的重中之重。
报告也额外提出“加强产业统筹布局和产能监测预警，促进产业有序发展和良性竞争”。
