一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3420.57点，涨38.98点，涨幅为1.15%；深成指收于10217.63点，涨169.24点，涨幅为1.68%；沪深300收于3904.03点，涨46.13点，涨幅为1.20%；创业板收于2064.13点，涨46.50点，涨幅为2.30%。两市成交14145.82亿元，较前一日成交额增加26.01%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.20%，中证500上涨1.62%。
31个申万一级行业中有29个行业上涨。其中，电力设备、非银金融、商贸零售表现居前，涨跌幅分别为2.85%、2.68%、2.64%，国防军工、煤炭、石油石化表现居后，涨跌幅分别为0.13%、-0.22%、-2.10%。沪市有2018只个数上涨，占比86.72%，深市有2579只个数上涨，占比88.78%。非ST个股中，72只个股涨停，18只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，2只期指好于现货指数。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/6/24
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.06个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.19%，标普500上涨1.11%，纳斯达克指数上涨1.54%；道琼斯欧洲50上涨1.03%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨2.06%，日经225指数上涨1.14%,印度孟买Sensex30指数上涨0.19%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/6/24
三、新闻
1、通胀或短期反弹，美联储保持耐心
6月24日晚间，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在向国会作证时重申：由于官员们仍在等待特朗普总统加征关税对经济影响的进一步明朗，美联储目前并不急于降息。
在证词中，鲍威尔表示，虽然整体经济“依然稳健”，但预计美联储偏好的通胀指标将在5月上升至2.3%，核心通胀（剔除食品和能源）也将小幅升至2.6%，相比4月的2.1%和2.5%有所回升。他未明确表示降息时间表，而是强调将继续评估关税的中长期影响。
历史经验显示，关税通常会造成一次性价格上涨，仅在少数情况下对通胀形成持续性压力。鲍威尔指出，他与联邦公开市场委员会（FOMC）成员将继续评估这一风险，目前尚无急于采取行动的理由。
鲍威尔表示：“FOMC的职责是保持长期通胀预期稳定，并防止一次性物价上涨演变为持续性的通胀问题。”他还补充道，联储将继续在“实现充分就业与控制通胀”之间寻求平衡，强调“没有物价稳定，就无法实现劳动力市场的长期繁荣，这对所有美国人都是不利的”。
市场：尽管FOMC在上周的会议中一致决定维持利率不变，但成员间对未来降息的预期出现明显分歧。根据点阵图显示，19位委员中有9人预计今年最多只降息一次甚至不降息，8人预计会降息两次，另外2人预计会降息三次。由于点阵图为匿名形式，外界无法得知具体观点对应哪些成员。
不过，过去几天，FOMC中拥有投票权的两位理事——米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）与克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）已表示，只要通胀数据保持温和，他们支持7月会议上启动降息。5月CPI仅上升0.1%，与其他指标一致，显示出关税影响尚未显著推高通胀。根据CME Group的FedWatch工具，目前市场预计7月29-30日会议降息的概率仅为23%，而9月降息的概率明显更高。这表明市场认为美联储仍需更多数据验证，才会调整政策。
（资料来源：Wind）
2、央行等六部门发布19条举措加强金融支持
中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》
《意见》提出，夯实宏观经济基础，稳定消费预期。实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。
明确提振消费的三大重点领域
提振消费是扩内需、稳增长的关键点。业内专家表示，当前，外需对经济增长的支撑作用趋弱，我国经济正加速向以内需为主导的增长模式转型，消费已成为构建新发展格局的重要引擎，对拉动国民经济增长具有重大作用。
《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。
关于提振消费的重点领域，业内专家介绍，当前商品消费较为充分，在以旧换新政策推动下，耐用品消费已经达到相当高的水平，服务消费发展空间相对较大。随着居民人均可支配收入持续增长，新型消费需求日趋强劲。因此，《意见》明确了金融支持消费的重点领域：商品消费、服务消费和新型消费。
上述专家介绍，在推动扩大商品消费方面，《意见》提出围绕重点场景和重点人群，创新优化消费信贷产品，满足消费者差异化、个性化消费需求，继续做好消费品以旧换新金融服务，强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费。
在重点支持发展服务消费方面，《意见》提出增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域经营主体的融资支持，助力挖掘基础性服务消费潜力；围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，促进激发改善性服务消费活力。
在助力培育新型消费方面，《意见》鼓励探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式，加强金融创新，开发适合新型消费特点的金融产品和服务。
扩大消费领域金融供给
关于增加消费金融供给的渠道和方式，业内专家表示，当前我国银行、消费金融公司、汽车金融公司等多层次消费金融服务体系建设较为完善。其中，信贷支持发挥了主渠道作用，债券融资、股权融资等多元化融资渠道同步发力，为消费市场稳定发展提供了重要金融支撑。
《意见》提出，鼓励金融机构建立健全内部组织架构和专业团队，提供精准、高效、便捷的消费领域金融服务。在风险可控的前提下，创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度，满足消费领域多样化金融需求。支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券。
鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。
此外，《意见》还明确，支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。
支持居民就业增收
《意见》明确了三个金融发力的重要方向。一是支持增强居民消费能力。提高居民收入水平是激发居民消费潜力、提振消费的关键支撑。《意见》强调要夯实宏观经济金融基础，深入实施创业担保贷款政策，创新家庭财富管理金融产品，支持居民就业增收，优化养老、健康等保险保障体系，积极培育消费需求。
二是支持提高消费供应效率。当前我国消费基础设施格局不够完善，县域物流配送体系相对滞后，供应链响应效率有待提升，一定程度上制约了消费市场扩容提质。《意见》强调要围绕适老改造、体育设施、充电装备等消费基础设施建设领域，以及交通、物流、供应链等商贸流通项目，探索创新适应资金需求特点的金融产品和融资模式，合理设置贷款期限，加大贷款投放力度，促进提升消费供给效能。
三是加强基础金融服务。优质的消费环境能够更好激发消费活力，显著提升消费者的消费意愿与消费热情。《意见》从优化消费支付服务、健全消费领域信用体系建设、加强金融消费权益保护等三个维度，助力优化消费环境。
中国人民银行表示，将会同有关部门加快推动《意见》各项政策实施落地，强化跟踪监测，指导金融机构持续加大消费领域金融支持力度，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力金融支撑。
华泰固收：1、本次央行牵头文件更多还是以供给端支持为主。“坚持促进优化供给与扩大需求相结合”，表述上“优化供给”在前，重在“强化商品消费和服务消费金融供给”。当然，本文件不是纲领性文件，更多是提振消费政策中集中于金融支持的部分政策细节，更多需求端支持需观察其他政策线索。
2、文件的首要举措是“支持增强消费能力，培育消费需求”，当前消费端的主要问题在于收入预期、资产价格、不确定感等复杂因素，政策具有一定的针对性。
（资料来源：Wind）
