一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3583.31点，涨幅为0.66%，今年涨幅6.91%；深成指收于11041.56点，涨幅为0.46%，今年涨幅6.02%；沪深300收于4070.70点，涨幅为0.39%，今年涨幅3.45%；创业板收于2334.32点，涨幅为0.50%，今年涨幅9.00%。两市成交14985.50亿元，较前一日交易量减少6.24%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.41%，中证500上涨0.78%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/8/4
31个申万一级行业中有26个行业上涨。其中，国防军工、机械设备、有色金属表现居前，涨跌幅分别为3.06%、1.93%、1.87%，社会服务、石油石化、商贸零售表现居后，涨跌幅分别为-0.21%、-0.36%、-0.46%。沪市有1599只个数上涨，占比70.10%，深市有2118只个数上涨，占比73.90%。非ST个股中，61只个股涨停，4只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，2只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.02个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.34%，标普500上涨1.47%；道琼斯欧洲50上涨0.98%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.92%，日经225指数下跌1.25%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/8/4
三、新闻
1、关税靴子落地：不确定性转为现实冲击
野村最新报告指出，两大负面催化剂——最终落地的、高于预期的关税，以及意外疲软的美国7月非农就业报告——已经出现。
根据野村美国团队的实时估算，美国的有效关税税率已从上周的16.3%上升至17.5%。此外美国对所有国家的转运货物征收40%的转运税。关税政策的全面落地，意味着市场焦点必须从政策博弈转向评估其对全球供应链和企业成本的真实影响。
7月新增非农就业人口仅为7.3万，远低于野村预测的12万和市场共识的10.4万。5月和6月数据累计下修近26万，这使得过去三个月的平均新增就业降至3.5万，是自2020年夏季以来的最低水平。失业率上升至4.248%，为2021年10月以来的最高点。
达成协议的经济体：
欧盟、韩国和日本获得了15%的关税税率，同时附带了重要的投资承诺。
欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。日本增加5500亿美元对美投资。
马来西亚和泰国的关税税率分别从预期的24%和36%降至19%。
马来西亚贸易部长向议会通报与美国的关税谈判情况：马来西亚同意削减或取消美国关税清单中98.4%商品的进口关税，将免除水果、海鲜等部分美国农产品的销售税，将在五年内采购价值1500亿美元的美国半导体、航空航天和数据中心领域产品。
行政令下的新税率：
美国通过行政令对其他未达成协议的国家征收新关税。其中，老挝和缅甸则面临高达40%的税率。出人意料的是，瑞士也被征收了39%的高额关税。
瑞士虽然是全球有名的“富国”之一，但其本土市场狭小，经济严重依赖国际市场。2024年，美国占瑞士商品出口总额的18.6%。瑞士对美主要出口商品包括药品、手表、机械、咖啡胶囊、奶酪和巧克力。美方数据显示，2024年美国对瑞士的贸易逆差为380亿美元。
瑞士联邦委员会表示，在美国宣布对瑞士进口商品征收39%的高关税后，瑞士决定继续进行谈判，必要时将在8月7日新税率生效后继续谈判。瑞士准备提出更具吸引力的方案。
其他主要贸易伙伴：
美墨贸易协议延长90天，但墨西哥将继续支付25%的关税；对巴西的关税从8月6日起提高到50%；对加拿大的关税提高到35%，但大部分商品因美墨加协定（USMCA）而豁免。
巴西，对等关税被列在10%关税税率一档。但是另一份行政令表明，美国将从8月6日起对巴西输美产品加征40%从价关税，但巴西飞机、坚果、橙汁和一些金属产品将被豁免。根据巴西副总统阿尔克明给出的数据，约35.9%巴西输美产品将实际承受10%的“对等关税”和40%的从价关税叠加后一共50%的附加关税。
印度的意外打击：
印度被征收25%的关税，远高于市场预期的15-20%，并附带未明确的“额外惩罚”。这构成了短期内的市场利空。
美印关税谈判中的一大争议点，就是美国试图推动印度开放农业市场。长期受印度保护的农业市场若开放，将激怒印度农民这一强大选民群体。这将对莫迪构成政治风险。
近日美国总统特朗普称，印度不仅在大量购买俄罗斯石油，而且将其中很大一部分在公开市场上转售，赚取巨额利润。正因为如此，将大幅提高印度向美国支付的关税。
对于特朗普政府的制裁威胁，两名匿名印度政府消息人士向路透社等媒体透露，印俄双方签订了长期供油合同，短期内不会停止这项交易。
中美谈判：
中美双方在瑞典斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
2. 香港银行在数字资产业务发展呈快速增长
8月4日，香港金融管理局总裁余伟文在金管局网站撰文称，香港银行在数字资产业务发展呈快速增长。截至2025年7月中，22家银行获准销售数字资产相关产品，13家银行获准销售代币化证券，另有五家银行获准提供数字资产保管服务。
2025年上半年银行数字资产相关产品及代币化资产交易总额达261亿港元，较去年同期上升233%，并已超过去年全年交易总额。多家资产管理公司亦相继公布计划推出代币化产品，加上政府积极推动代币化债券发行，相信香港在数字资产领域的增长势头将会持续，为香港财富管理业务发展带来新动力。
香港资产及财富管理市场的蓬勃发展
根据证监会刚发布的《2024年资产及财富管理活动调查》，截至2024年底，香港的管理资产总值按年增长13%，达到35万亿港元。其中，私人银行及私人财富管理业务尤为突出，管理资产总值按年增长15%，录得3,840亿港元的净资金流入，反映高净值投资者对香港财富管理服务的需求。
香港资产及财富管理市场的蓬勃发展，受惠于亚太区财富的持续增长所带来的庞大需求。以资产净值超过1,000万美元计，亚洲高净值人群在2024年增长5%，总数突破85万人。其中，中国内地的高净值人群已达47万人，占全球的20%。
从事私人银行或私人财富管理业务的银行机构数字近年持续上升，去年共有46家。数家主要私人银行过去两年增加的私人银行或私人财富管理业务从业员接近400人，增幅近12%，这些机构在2025年上半年的管理资产总值亦比2024年底录得14%的增长。
政策措施激发行业活力
政府、金管局及其他监管机构一直积极推出各种政策措施，以发挥及提升香港的独特优势，包括2024年正式推出的「资本投资者入境计划」，以及针对私募基金、附带权益及单一家族办公室推出的税务优惠，吸引全球资金落户香港。
在推进个人跨境理财方面，去年推出的「跨境理财通2.0」优化措施包括额度提升、产品扩容、投资者门槛放宽、参与机构范围扩大，以及进一步完善销售推广安排。近期金管局与内地监管机构在「跨境理财通2.0」的政策框架下共同推出包括「一次性同意」、「三方线上会议」和非亲身方式开立南向通户口等优化措施，以便银行提供更有效的销售和开户服务。
