一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 3633.99 点，涨 16.40 点，涨幅为 0.45%；深成指收于 11177.78 点，涨 70.82 点，涨幅为 0.64%；沪深 300 收于 4113.49 点，涨 10.04 点，涨幅为 0.24%；创业板收于 2358.95 点，涨 15.58 点，涨幅为 0.66%。两市成交 17340.68 亿元，较前一日交易量增加 8.65%。小盘股强于大盘股。中证 100 上涨 0.20%，中证 500 上涨 0.86%。
31 个申万一级行业中有 24 个行业上涨。其中，国防军工、机械设备、煤炭表现居前，涨跌幅分别为 3.07%、1.98%、1.89%，建筑材料、商贸零售、医药生物表现居后，涨跌幅分别为-0.23%、-0.23%、-0.65%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2025/8/6
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.01 个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨 0.18%，纳指上涨 1.21%，标普 500 上涨 0.73%；道琼斯欧洲 50 下跌 0.17%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 0.03%，日经 225 指数上涨 0.60%，印度孟买 Sensex30 指数下跌 0.21%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2025/8/6市场日报
三、新闻
量化基金规模突破 7700 亿，百亿量化私募超 40 家，管理人却集体限购降温
量化基金行业正经历着一轮显著的回暖态势。截至 8 月 4 日，今年以来公募量化基金新发规模与数量分别约为去年同期的 3 倍与 2 倍。截至今年二季度末，公募量化基金总规模突破 7700 亿元。百亿级量化私募数量已超 40 家，相较一季度末显著扩容，并且历史上首次超过主观百亿级私募数量。
在小微盘股的强劲走势推动下，量化产品展现出强劲的吸金能力。然而，面对这轮回暖，量化基金管理人却表现出前所未有的谨慎态度，通过限购、风控前置等措施向市场传递着理性思考的信号。
2023 年量化发行热潮和小微盘股"狂欢"之后，2024 年初市场风格切换导致相关产品业绩出现大幅回撤，这一前车之鉴让量化基金管理人深刻反思。越来越多的量化基金开始进行策略的风控前置，将风险管理提升到前所未有的高度。
多家私募和公募对于量化产品进行了表态，包括：1）增配大盘风格，并适当减配小盘股；2）在拥有小微盘股策略的同时增加央国企防御性资产，避免满仓操作；3）将风控体系系统化提升，避免单一风格暴露。
面对资金的大量涌入，多只绩优量化基金开始集中限购，这一现象背后体现的是管理人对策略容量和投资者利益的深度考量。国金基金旗下多只量化产品近期接连限购，国金量化精选的限购金额从 1000 万元调整至1 万元，国金量化多因子的限购金额也从 1000 万元调至 1 万元。
诺安基金将诺安多策略混合的限购金额设置为 5000 元，根据该产品二季报表示：“…但也有新持有人误认为这是一只低波动产品，甚至把它当作债券型产品开始“数蛋”了。本产品是一只偏股混合基金，也就是本质上还是一个权益型产品。阶段性的会有大幅的波动。不希望大家对产品的波动和回撤比产生不切实际的期待。它可能很长时间体现出低风险特征，但它本质上不是低风险投资。世界上理论上也很难存在收益这么高的低风险基金(超高频除外)。我们的超额长期会覆盖波动，越长期覆盖能力越强。但短期的话，超额不一定能覆盖波动，可能会呈现出下跌。”
“本产品不追求躲过下跌。对该策略而言，下跌是上涨(长期涨幅)的一部分。而且是实现长期预期收益不可缺少的一部分。我们算长期涨幅的时候已经把下跌算进去了。就像你算自己财富增值的时候不会只算收入不算支出一样。微盘股指数过去 25 年四百多倍的涨幅是已经算进了中间的成千上万次下跌的。”
点评：
今年量化基金的收益主要由小盘和微盘风格贡献，截至 8 月 6 日，中证 2000 指数上涨 25.46%，WIND微盘股日频等权指数上涨 64.15%，跟踪微盘股指数的诺安多策略 A 收益达到 59.69%，全市场量化产品的南华丰汇 A 收益达到 33.08%，中加专精特新量化选股涨幅达 52.57%。
对于量化基金而言，总有适应的行情和不适合的情景，对不同的资产和策略也是同样的，充分认识到每类资产的收益风险特征，以及做配置时候相关程度和适用情况，进行动态调整也很关键，但历史表明，没有单一策略能永远领跑赢。
进一步，量化产品随着净值上涨，叠加热钱涌入规模上升，被动调仓和规模会带来交易成本和冲击成本上升，对于超额收益有一定摊薄，而且因子的有效性可能也会具有反身性，因此建议关注相应的风险，在市场过热时保持冷静客观，通过复利效应实现长期投资收益。
（数据来源：Wind、金融界、基金公司公告）
年内公募基金分红突破 1400 亿元，权益类分红金额同比增 251%
随着资本市场回暖，公募基金分红力度正持续加大。
截至 8 月 5 日，今年以来公募基金合计分红 4135 次，分红总额达 1446.35 亿元，同比增幅达 39.32%。
从分红结构来看，债券型基金继续占据分红主力地位。今年以来，债券型基金合计分红 3242 次，分红总额达 1037.43 亿元，占所有基金分红总额的 71.73%，同比增幅 15.89%。
权益类基金的分红总额显著提升，成为今年以来分红结构的最大亮点。今年以来，权益类基金共分红 752次，分红总额达 346.46 亿元，占所有基金分红总额的 24%。其中，股票型基金分红 296.60 亿元，混合型基金分红 49.86 亿元，分别贡献权益类基金分红总额的 85.6%和 14.4%。与去年同期相比，权益类基金的分红金额同比增幅达 251%。
值得关注的是，被动指数型基金成为权益类基金分红的核心力量。年内分红超 10 亿元的 9 只基金中，6只为股票型被动指数基金，分别是华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证 500ETF 和华泰柏瑞上证红利 ETF。
此外，公募 REITs（不动产投资信托基金）与 QDII（合格境内机构投资者）基金也表现亮眼。年内公募REITs 共分红 81 次，分红总额为 53.95 亿元；QDII 基金年内合计分红 41 次，分红总额为 8.31 亿元，同比增幅高达 1104.54%。
点评：
对于债券型基金来说，票息收入是其核心收益来源，当基金积累足够的已实现收益（票息+资本利得），即可进行分红。今年以来有明显增加，背后既有市场环境的因素，也有政策导向的作用。
对于权益型基金来说，一方面是权益市场回暖，权益指数多数上涨，另一方面，“新国九条”政策鼓励上市公司和基金提高分红比例，并且随着宽基 ETF 因规模扩张，分红能力也有所增强。此外，红利类产品通过分红满足投资者“落袋为安”的心理，可以增强持有信心，保险、养老金等长期资金的进入也推动了红利基金的规模增长，截至 8 月 6 日，根据 wind 数据，今年以来红利基金总规模增长率达到 23.04%，红利类基金总规模达到 3023.21 亿元。
（数据来源：证券日报、Wind）
