一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3875.53点，涨幅为0.46%，今年涨幅15.63%；深成指收于12828.95点，涨幅为1.05%，今年涨幅23.18%；沪深300收于4523.71点，涨幅为0.60%，今年涨幅14.96%；创业板收于2956.37点，涨幅为2.29%，今年涨幅38.05%。两市成交27499.61亿元，较前一日交易量减少1.73%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.64%，中证500上涨0.94%。

数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/9/1

31个申万一级行业中有24个行业上涨。其中，通信、综合、有色金属表现居前，涨跌幅分别为5.22%、4.27%、3.46%，家用电器、银行、非银金融表现居后，涨跌幅分别为-0.54%、-1.03%、-1.28%。沪市有1311只个数上涨，占比57.42%，深市有1748只个数上涨，占比60.91%。非ST个股中，108只个股涨停，6只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，0只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.02个百分点。

昨日，美股休市，欧洲三大股指小幅上涨。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨2.15%，日经225指数下跌1.24%。

二、指数涨跌

数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/9/1

三、新闻

1、特朗普出手，美联储理事会遭“洗牌”

美联储9月议息会议可能进行年内首次降息，近期一场前所未有的政治风暴正冲击着这家百年央行。这场风暴的中心是特朗普采取的行动——他以抵押贷款欺诈的指控为由，试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）。这是美联储成立111年来，首次有总统试图罢免一位在任理事。

库克已提起诉讼以阻止罢免，上周五华盛顿特区联邦地区法院的初步辩论结束后，她是否仍在任以及能否在9月会议上投票，依然悬而未决。

截至9月1日，市场普遍预期利率将从4.25%-4.5%的目标区间下调25个基点，概率是89.6%。这场权力斗争的走向，将直接决定美联储理事会的构成，进而影响未来几个月乃至更长时期的政策天平。

联储理事会构成面临重塑

美国利率由联邦公开市场委员会（FOMC）决定，该委员会由7名华盛顿的美联储理事和5名轮值的地区联储主席组成。其中，由总统提名、参议院确认的7名理事，构成了权力核心。

目前，除鲍威尔外，理事会包括三位拜登政府任命的官员（含库克在内，他们通常与鲍威尔投票立场一致），以及两位特朗普在其首个任期内任命的理事，后两者在7月会议上均投票支持降息。

目前特朗普已提名其亲近顾问Stephen Miran填补理事会的一个空缺席位，Miran也支持降息，他的参议院银行委员会确认听证会定于周四举行。

据报道，特朗普已向顾问透露，若库克被罢免，他将迅速提名继任者，这可能使其任命的理事在董事会中占据四对三的多数席位。

利率路径分歧加剧

尽管FOMC内部对至少降息25个基点已形成一定共识，但内部分歧依然显著。

一方面，鹰派观点依然存在。堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid在本月早些时候的讲话中表示：“通胀仍然过高，因此政策应保持适度紧缩。”

另一方面，部分由特朗普任命的官员可能更为激进。有分析师预计，联储理事鲍曼或沃勒可能推动降息50个基点。

鲍威尔调整政策立场的核心依据是经济数据的变化。劳动力市场的进一步风险为即将到来的利率调整提供了理由。而周五发布的8月非农就业报告将成为鲍威尔在政治风暴中引导美联储做出决策的重要经济依据。

2. 伦敦金现价格逼近4月创下的每盎司3500美元的历史记录

对于这轮黄金价格大涨，美国银行分析师指出，除了美联储降息预期强化推高了国际金价，近期美联储理事被免职风波削弱市场对美元资产信心，避险资金涌入对金价形成支撑。

当下观点

中长期的多头配置仓位继续持有，短期价格回调可以考虑逢低买入。

短期波动影响

短期内美联储独立性可能受到冲击，同时关税对通胀预期的影响存在滞后效应，未来数月美联储政策尚存不确定性。

长期配置逻辑

随着美联储独立性动摇和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧。

主要经济体央行逐步进入货币宽松周期。

特朗普上任后带来全球经济不确定性，地缘风险持续存在。

中国、印度等新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，黄金作为重要储备资产吸引全球央行持续增持。

数据来源：Wind，时间区间：2023/12/29-2025/9/1

数据来源：Wind，时间区间：2023/12/29-2025/8/25

数据来源：Wind，时间区间：2023/12/29-2025/8/29