一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3922.41点，涨幅为0.22%，今年涨幅17.03%；深成指收于13025.45点，涨幅为0.22%，今年涨幅25.07%；沪深300收于4606.34点，涨幅为0.30%，今年涨幅17.06%；创业板收于3062.16点，涨幅为0.09%，今年涨幅42.99%。两市成交16439.10亿元，较前一日交易量减少1.44%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.43%，中证500上涨0.20%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/10/23
31个申万一级行业中有21个行业上涨。其中，煤炭、石油石化、社会服务表现居前，涨跌幅分别为1.75%、1.52%、1.07%，建筑材料、房地产、通信表现居后，涨跌幅分别为-0.91%、-0.99%、-1.51%。沪市有1264只个数上涨，占比55.34%，深市有1655只个数上涨，占比57.59%。非ST个股中，59只个股涨停， 只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，0只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.00个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.31%，标普500上涨0.58%；道琼斯欧洲50上涨0.34%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.72%，日经225指数下跌1.35%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/10/23
三、新闻
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报
新华社报道，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。以下是各个的部分的主要内容汇总：
形势判断：实现社会主义现代化是一个阶梯式递进、不断发展进步的历史过程需要不懈努力、接续奋斗。“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。
国内形势：我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。
未来任务：全党要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，敢于斗争、善于斗争，勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验，以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战集中力量办好自己的事，续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章，奋力开创中国式现代化建设新局面。
发展原则：坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全。
五年规划主要目标(摘要)：【高质量发展取得显著成效】、【科技自立自强水平大幅提高】、【进一步全面深化改革取得新突破】、【社会文明程度明显提升】、【人民生活品质不断提高】、【美丽中国建设取得新的重大进展】、【国家安全屏障更加巩固】
年内工作：
全会分析了当前形势和任务，强调坚决实现全年经济社会发展目标。要继续精准落实党中央决策部署，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，巩固拓展经济回升向好势头。宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险.。
全会指出，要切实抓好民生保障，多渠道挖掘潜力，加强稳岗促就业工作，促进重点群体稳定就业，加大欠薪整治力度，加强基本公共服务，解决好人民群众急难愁盼问题。切实抓好灾后恢复重建、受灾群众安置和生活保障工作，确保受灾群众温暖过冬。
全会强调，要做好安全生产和维护稳定工作，压紧压实安全生产责任，严格落实各项监管制度，坚决防范和遏制重特大事故发生。强化食品药品安全全链条监管。深入排查化解矛盾纠纷，加强社会治安整体防控，依法打击各类违法犯罪。加强舆论引导，有效防范化解意识形态风险。
点评：23日发布的二十届四中全会公报，为未来五年的国家发展定下了基调，核心可以概括为：稳中求进，夯实家底，科技自强，惠及民生。中共中央将于24日上午举行新闻发布会介绍和解读党的二十届四中全会精神，大家可进一步关注。
ADP终止与美联储数据共享？美联储数据缺失雪上加霜
香港万得通讯社报道，按照既定日程，美联储将在10月29日结束的为期两天的政策会议，届时美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）于当天美国东部时间下午2:30举行会后新闻发布会。不过这次，强调决策依赖数据的美联储，没有任何通胀和就业数据可参考。
在缺乏政府数据的情况下，美联储官员转向其他来源来衡量劳动力市场和消费者支出，这是美国经济的两个重要驱动因素，也是美联储所谓的双重任务的重点，即平衡经济增长和控制物价。按照公告，美国劳工统计局预计在本周五公布延期的9月CPI数据，但是这仍然是不确定的。
一直以来，美国政府数据无疑是衡量世界最大经济体的“金标准”。没有确切的数据，美联储的决策就缺少依据和说服力。
美联储并不是第一次在政府关门期间举行利率决议会议。在2018年至2019年美国政府关门期间，美联储公布了利率决议。据其2019年1月会议纪要显示，在美国商务部没有零售销售月度报告的情况下，美联储官员们如何转向信用卡交易和汽车销售数据。
截至目前进行的十二次临时支出法案投票均未获通过，目前长期停摆的风险加大。
资产管理公司Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds对媒体表示：“风险在于，美联储错误判断了其双重任务的状态，无论是通胀还是劳动力市场都是更大的担忧。”。
不过，纽约联储主席JohnWilliams在10月9日接受采访时表示，“我不会称之为数据干旱，我们仍在获得大量数据。”他补充道，并指出来自美国会议委员会（ConferenceBoard）、纽约联邦储备银行（New York Fed）和供应管理研究所（Institute for Supply Management）的调查。这些调查衡量了价格、需求、生产和总体经济活动的趋势。
然而，美联储对劳动力市场的真实健康状况和轨迹一无所知。经济学家普遍认为，私营部门的数字不能完全取代政府数据，特别是考虑到政府的数字是许多私营数据的基准。
至少自2018年以来，ADP向美联储提供了一个数据，其中包括数百万工人就业和收入的匿名信息。该数据涵盖了美国20%的私人劳动力，美联储获得该数据的时间大约推迟了一周，这使得该数据成为就业市场状况的及时而全面的衡量标准。
据一位知情人士透露，在美联储官员Christopher Waller在8月末发表讲话称，ADP停止向美联储提供数据。目前外界无法了解是什么促使了这种变化。据《美国展望报》（the American Prospect）也称，在薪资软件提供商ADP于8月结束了与美联储的数据共享协议后，美联储这一次可能无法访问私人就业数据。
美联储主席鲍威尔在2019年的演讲中首次公开了央行与ADP的合作。鲍威尔解释了美联储的经济学家如何开发出一种方法，使用基础数据来预测官方政府数据，包括劳工统计局每月报告的工资增长修正后的数据。
美联储与ADP的数据共享关系已公开多年。此前也有断供的时候，比如在2023年，美联储政策会议的会议纪要包括央行对ADP数据的分析的一般描述，表达的意思类似于沃勒8月的讲话。
目前，美联储发言人拒绝置评。
据知情人士透露，鲍威尔曾试图说服ADP恢复数据共享，但迄今为止，这些努力都没有成功。在美国政府关门促使统计机构于10月1日解雇其雇员，并暂停本月发布的大多数数据后，美联储无法获取ADP数据的影响可能更严重。
点评：这次美联储开会遇到了政府关门这样一个大麻烦，导致最重要的经济数据比如通胀和就业报告都“断供”，而美联储转向去找一些民间的数据比如信用卡消费、企业调查等等，且一个重要的民间就业数据合作伙伴也停止了共享信息。因此导致美联储的数据准确性当下都有所存疑，在这样“信息不全”的情况下做决策，难度和风险都大大增加，恐对美国和全球经济造成意想不到的冲击。
