一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 4018.60 点，涨 21.04 点，涨为 0.53%；深成指收于13427.61 点，涨 23.56 点，涨幅为 0.18%；沪深 300 收于 4695.05 点，涨 16.26 点，涨幅为 0.35%；创业板收于 3178.33 点，跌 29.38 点，涨幅为 0.92%。两市成交 21744.54 亿元，较前一日成交额增加 8.77%。小盘股强于大盘股。中证 100 上涨 0.14%，中证 500 上涨 0.22%。
31 个申万一级行业中有 23 个行业上涨。其中，美容护理、食品饮料、商贸零售表现居前，涨跌幅分别为 3.60%、3.22%、2.69%，电子、机械设备、电力设备表现居后，涨跌幅分别为-0.51%、-0.71%、-1.09%。沪市有 1408 只个数上涨，占比 62.97%，深市有1819 只个数上涨，占比 62.42%。非 ST 个股中，82 只个股涨停，12 只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，1 只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.00 个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨 0.81%，标普 500 上涨 1.54%，纳斯达克指数上涨2.27%；道琼斯欧洲 50 上涨 1.57%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨 1.55%，日经 225 指数上涨 1.26%，印度孟买 Sensex30 指数上涨 1.77%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2025/11/11
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2025/11/11
三、新闻
1. 2025 年医保谈判于 11 月 3 日结束，新增商保目录打开支付空间
2025 年医保谈判历时 5 天（10 月 30 日-11 月 3 日），完成 127 种目录外药品准入竞价及 24 种商保目录药品价格协商，医保报销进入医保目录后的产品，病人实际支付金额下降，进入医保目录有助于快速提升创新药的渗透率，每年的医保谈判对创新药产品次年销售额的比较重要，需要关注产品是否进入医保和医保谈判价格。商保创新药目录首次亮相，与基本医保目录形成“双轨并行”机制，重点覆盖 CAR-T 疗法、PD-1 抑制剂等高值创新药，商保目录协商的增设，打破了以往“唯医保”的博弈格局，为行业打开了“医保之外”的广阔支付空间。医保谈判维持对创新药的支持，5 款 CAR-T 细胞治疗产品进入商保目录协商，定价超百万的“天价药”首次获得系统性支付支持，骨髓纤维化、免疫性血小板减少症等疾病的新药通过“双轨”路径纳入保障，如新一代 JAK 抑制剂、阿伐曲泊帕等。5 天的谈判覆盖了肿瘤、罕见病、慢性病、自身免疫、抗感染等重大疾病领域；此外，芦康沙妥珠单抗、瑞康曲妥珠单抗、伊沃西单抗、GLP-1 等明星分子均在本次医保谈判的范围内。
2026 年的医保目录将于 2025 年 12 月上旬披露，并于 2026 年 1 月 1 日开始正式实施。过去，医保谈判受限于“五十万不谈，三十万不进”的隐形门槛，一部分高价值创新药无缘坐上医保谈判桌。但医保局的态度为支持创临床价值大、患者获益显著的创新药；今年无论是基本医保目录谈判还是商保创新药目录价格协商均比较乐观，关注医保目录落地后的明星分子的价格情况，可能乐观指引的销售额。
2. 第 40 届肿瘤免疫治疗学会年会（SITC 2025）结束，伊沃西单抗作为 LBA 披露 OS 数据。
2025 年 11 月 7 日，美国马里兰州国家海港举办的美国免疫治疗学会（SITC）第 40 届年会公布了最新突破性摘要（LBA）；其中，全球首创双特异性抗体新药依沃西（PD-1/VEGF 双抗）联合化疗，用于治疗 EGFR-TKI 进展后的 EGFR 突变非鳞状非小细胞肺癌（nsq-NSCLC）患者的 III 期 HARMONi-A 研究的最终总生存期（OS）分析显著性结果。依沃西治疗组和对照组的 OS 分别为 16.8 个月 vs 14.1 个月，OS HR=0.74,P=0.019，达到统计学显著性结果，随着随访时间的延长，OS 获益更为突出；依沃西联合方案各亚组的 OS 获益与整体一致，依沃西治疗组较对照组显著改善患者 OS：在伴有脑转移的患者中，OS HR= 0.61；在不伴有脑转移的患者中，OS HR= 0.77；在伴有 EGFR 19Del 突变的患者中 OS HR=0.83；在伴有 EGFR L858R 突变的患者中，OS HR=0.60。在中位随访时间长达 32.5 个月的随访中，依沃西联合疗法的长期安全性依然保持优异，未出现新的安全性信号。两组间常见治疗相关不良反应（TRAE）发生率无明显差异。此前，HARMONi-A 研究已经在针对 PFS 的期中分析中取得统计学显著性结果（PFS HR 0.46，P＜0.001）。在依沃西治疗EGFR-TKI 耐药 NSCLC 适应症上市审评中，应监管部门要求，HARMONi-A 研究进行了 OS 的描述性分析。
本次针对 OS 的最终分析则是根据统计分析计划（SAP）进行的序贯检验，这也是 HARMONi-A 研究最终且唯
一计划的 OS 正式分析，伊沃西单抗的临床数据更加完整。
数据来源：sitc，好买基金研究中心
3. 美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。
自 2025 年 10 月 1 日开始，美国政府已停摆 40 天，为美国政府停摆最长记录。当地时间 11 月 9 日，美国国会参议院通过一项旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案。该法案将为政府提供资金直至 2026 年 1 月 30日。美东时间 11 月 9 日是本次美国政府自 10 月 1 日“停摆”以来的第 40 天。
