一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3836.77点，涨1.87点，涨幅为0.05%；深成指收于12585.08点，涨47.01点，涨幅为0.37%；沪深300收于4448.05点，跌5.56点，跌幅为0.12%；创业板收于2929.04点，涨8.97点，涨幅为0.31%。两市成交17277.74亿元，较前一日交易量减少12.10%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.01%，中证500上涨0.76%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/11/24
31个申万一级行业中有19个行业上涨。其中，国防军工、传媒、计算机表现居前，涨跌幅分别为4.31%、3.49%、2.41%，银行、煤炭、石油石化表现居后，涨跌幅分别为-0.79%、-1.09%、-1.21%。沪市有1685只个数上涨，占比73.52%，深市有2323只个数上涨，占比80.83%。非ST个股中，72只个股涨停，26只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，2只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.44%，标普500上涨1.55%，纳斯达克指数上涨2.69%；道琼斯欧洲50下跌0.23%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨1.97%，日经225指数下跌2.40%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/11/24
三、新闻
1、美联储降息预期反转：迷雾中的政策博弈
11 月 22 日，波士顿联储主席柯林斯 (投票委员) 公开反对 12 月降息，称 "已实施两次降息，政策立场适度偏紧，有助于控制通胀"同日，纽约联储主席威廉姆斯表态 "近期仍有降息空间"，市场预期反弹，12 月降息概率升至 70% 以上。同时美国劳工部取消 10 月非农报告，11 月数据推迟至 12 月 16 日 (美联储 12 月 10 日会议后) 公布，导致决策依据不足。
好买点评：
（1）反转三大核心因素
目前造成美联储降息预期从10月中旬的90%以上到11月20日的31%再到11月21日的70%，多次反转的主要原因有以下三点：
A.通胀黏性:10 月 CPI 同比上涨 3.7%，高于预期的 3.5%，核心通胀仍处高位.鹰派官员担忧降息加剧通胀，主张 "higher for longer"
B.内部分裂:会议纪要显示多位官员明确表示 "2025 年内大概率无需再降息" ，投票结果 10:2 显示分歧,市场无所适从
C.数据缺失:劳工部取消 10 月非农报告，11 月数据推迟至 12 月 16 日 (会议后) 公布,鲍威尔形容为 "雾中驾车"，决策依据不足
市场影响
剧烈的市场波动下也带来了结构性机会
A.股市：科技股波动最剧烈，纳指单日振幅达 4%；金融板块受益于利率稳定预期
B.债市：短期收益率随预期波动，10 年期美债收益率在 3.9%-4.2% 区间大幅震荡
C.美元：指数先跌后涨，全球资本流动不确定性增加，新兴市场货币承压
12 月最可能情景
由于经济放缓信号已现：10 月零售销售环比下滑 0.3%，制造业 PMI 回落至荣枯线附近。
同时美联储已停止缩表，释放政策转向信号且威廉姆斯作为 "三号人物" 的表态具有较强政策指引意义
我们认为12月最有可能迎来25 个基点降息，但声明将释放 "谨慎观望" 信号，为后续决策留足空间。
2. 广汽全固态电池产线：新能源汽车的质变时刻
广汽集团 11 月 22 日宣布国内首条车规级 60Ah 全固态电池量产线建成，进入小批量测试阶段。该产线年产能 5GWh，能量密度是传统锂电池 2 倍，可使电动车续航突破 1000 公里。预计 2026 年 Q1 实现批量供货，2027 年大规模量产。
好买点评：
改写全球新能源竞争格局的关键一步。
（1）战略上中国在全固态电池产业化领域已领先全球，比丰田 (计划 2027 年)、三星 SDI 等国际巨头提前实现量产。同时技术突破有望带动中国从 "锂电池跟随者" 转变为 "固态电池引领者。
（2）2026 年将迎来半固态放量与全固态上车的双重拐点，设备与材料环节率先受益。配置上短期（3-6 个月）：重点布局设备板块，订单确定性强，业绩最先兑现。中期（6-12 个月）：关注材料环节，尤其是解决固 - 固界面的关键材料供应商。长期（1-3 年）：布局整车和电池企业，享受固态电池商业化后的毛利率提升和市场份额扩大。
