一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3917.36点，涨26.92点，涨幅为0.69%；深成指收于13332.73点，涨192.52点，涨幅为1.47%；沪深300收于4611.62点，涨43.45点，涨幅为0.95%；创业板收于3191.98点，涨69.75点，涨幅为2.23%。两市成交18619.40亿元，较前一日成交额增加7.88%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.04%，中证500上涨1.20%。
31个申万一级行业中有22个行业上涨。其中，通讯、综合、电力设备表现居前，涨跌幅分别为4.28%、2.63%、2.62%，美容护理、银行、传媒表现居后，涨跌幅分别为-0.45%、-0.52%、-0.61%。沪市有1193只个数上涨，占比53.24%，深市有1631只个数上涨，占比55.91%。非ST个股中，94只个股涨停，7只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，0只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.03个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.47%，标普500上涨0.64%，纳斯达克指数上涨0.52%；道琼斯欧洲50下跌0.30%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.43%，日经225指数上涨1.81%，印度孟买Sensex30指数上涨1.77%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2025/12/23
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2025/12/23
三、新闻
英伟达拟于2026年二月向中国运输H200芯片模组
英伟达已告知中国客户，计划在 2 月中旬春节假期前，向中国市场交付其第二强性能的 AI 芯片 ——H200。 第一位和第二位知情人士表示，这家美国芯片巨头计划利用现有库存履行首批订单，此次出货量预计为 5000 至 10000 个芯片模组，相当于约 40000 至 80000 颗 H200 AI 芯片。附带条件堪称苛刻：仅限获批客户、销售额的25%需上缴美国政府，且美方保留随时收回许可的权力。未来三年Rubin、Feyman架构还将陆续登场，H200准许入华时已从[顶级旗舰]退居[次旗舰]，成为美国政府眼中[不构成核心技术泄露风险]的妥协选择。H200入华时间已经不是旗舰款，预计国内芯片企业在竞争压力下可能进步更快。
特朗普成功推进最惠国药价政策，美国版药品集采落地
12月19日，特朗普宣布与安进、勃林格殷格翰、BMS、基因泰克、吉利德、GSK、默沙东、诺华、赛诺菲达成协议。这9家制药巨头同意降低在美国的药品价格，将美国药价与其他高收入国家的最低价格看齐。自7月开始，17家大型药企已有14家签署降价协议，美国版药品集采降价逐渐落地安进将自家偏头痛药物Aimovig、类风湿关节炎药物Amjevita，纳入直接面向患者的计划，价格分别比原始标价低60%和80%。默沙东在新闻稿里透露，计划通过直接面向患者的计划，使其糖尿病药物Januvia、Janumet和Janumet XR的价格变得“可负担”。该公司还计划，在FDA批准后，将其口服PCSK9药物enlicitide也纳入该计划。BMS则承诺，会很快向Medicaid免费提供其与辉瑞合作开发的抗凝药Eliquis，并将“捐赠超过7吨Eliquis活性药物成分以确保美国供应链的安全”。吉利德将通过Medicaid为旗下部分艾滋病、肝炎和COVID-19药物提供折扣，使它们的价格与在其他发达国家市场上的情况持平。白宫发布的一份情况说明书显示，该公司基于特朗普政府推出的TrumpRx.gov平台，提供其丙肝药物Epclusa，折扣高达90%。诺华也利用TrumpRx，提供多发性硬化症药物Mayzent和抗癌药物Rydapt和Tabrecta，其中，Mayzent的折扣高达89%。基因泰克的流感药物Xofluza、勃林格殷格翰的糖尿病药物Jentadeuto，将在TrumpRx上分别以50美元和55美元的价格提供，降幅达到70%和90%。赛诺菲表示，将提供“与其他高收入国家相同的价格”的药物。这将使某些糖尿病、心血管和神经系统疾病以及癌症药物的价格平均降低61%。GSK称，患者将通过直接购买平台可获得其大部分吸入式呼吸疾病疗法和其他产品，节省高达66%的费用。9家公司合计承诺在美国本土投入超过1500亿美元，用于研发和生产设施建设。
点评：美国是全球药品价格最高的国家，创新药价格普遍是我国的数倍至十倍，本次最惠国定价将使得MNC受到一次性的降价冲击，Leerink Partners分析师曾测算，若Medicare和Medicaid支付价格下调10%，到2026年，辉瑞盈利将受7.5%冲击，默沙东、礼来分别受6.5%和4.3%冲击。从降价的产品分析，本次降价的产品集中在专利到期和即将到期的产品，实际也处于即将降价的阶段，对MNC的不会产生伤筋动骨的影响，预计本次利空落地后，对海外定价的BD港股创新药标的的影响有限，估值压制因素可能结束。
