一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 4067.74 点，涨 51.99 点，涨幅为 1.29%；深成指收于 14127.11 点，涨 302.75 点，涨幅为 2.19%；沪深 300 收于 4660.11 点，涨 54.13 点，涨幅为 1.18%；创业板收于 3324.89 点，涨 60.78 点，涨幅为 1.86%。两市成交 25442.32 亿元，较前一日交易量减少 1.57%。小盘股强于大盘股。中证 100 上涨 1.34%，中证 500 上涨 3.11%。
31 个申万一级行业中有 30 个行业上涨。其中，综合、国防军工、机械设备表现居前，涨跌幅分别为 5.63%、4.42%、3.98%，煤炭、非银金融、银行表现居后，涨跌幅分别为 0.38%、0.17%、-0.85%。沪市有 1973 只个数上涨，占比 85.75%，深市有 2608 只个数上涨，占比90.49%。非ST个股中，72只个股涨停，15只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，2 只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌 0.03 个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌 0.34%，标普 500 下跌 0.84%，纳斯达克指数下跌 1.43%；道琼斯欧洲50下跌0.59%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.22%，日经225指数上涨3.92%，印度 Sensex30 指数上涨 2.54%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2026/2/3
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2026/2/3
三、新闻
1. 马斯克旗下 SpaceX 确认与 xAI 合并
当地时间周一，埃隆·马斯克旗下 SpaceX 在公司备忘录中确认与 xAI 合并。这意味着，近期的市场传闻尘埃落定。上个月就有消息称，SpaceX 与 xAI 正在进行合并谈判。SpaceX（太空探索技术公司）是马斯克于2002 年成立的火箭与卫星公司，而 xAI 则是他在 2023 年成立的人工智能（AI）企业。
马斯克在备忘录中写道，此次交易将打造“地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎，涵盖人工智能、火箭技术、天基互联网、直连移动设备通信，以及全球领先的实时信息与言论自由平台”。这份备忘录最初发送给公司内部员工，随后由 SpaceX 发布在公司官网上。马斯克在备忘录中还表示，此次收购将使合并后的实体能够在太空中建立数据中心。“这不仅标志着新篇章的开启，也标志着 SpaceX 和 xAI 使命的下一阶段：规模化打造具有感知能力的太阳，以理解宇宙，并将意识之光延伸至星际之间！”马斯克写道。
他还表示，当前人工智能的发展依赖于大型地面数据中心，而这些数据中心需要消耗大量的电力和冷却资源。即使在短期内，仅靠地面解决方案也无法满足人工智能的全球电力需求，否则将对社区和环境造成严重影响。“从长远来看，基于太空的人工智能显然是实现规模化发展的唯一途径。即使要利用太阳能量的百万分之一，所需的能源也比当前人类文明消耗的能源多出一百万倍以上！”马斯克表示，“因此，唯一合乎逻辑的解
决办法就是将这些资源密集型项目转移到拥有巨大能量和空间的地方。”马斯克在备忘录中还详细阐述了将 AI计算能力转移至太空的技术路线图。
SpaceX 计划发射 100 万颗卫星组成轨道数据中心星座，直接利用太空近乎恒定的太阳能，且运行和维护成本极低。马斯克估算，每年发射 100 万吨卫星、每吨卫星产生 100 千瓦的计算能力，将每年新增 100 吉瓦的AI 计算能力。马斯克预计，在两到三年内，在太空中生成 AI 算力将成为成本最低的方式。这一成本效率将使企业能够以前所未有的速度和规模训练 AI 模型和处理数据。
事实上，马斯克在去年年底与 xAI 全体员工的会议上，就曾表达过在太空建设数据中心的想法。马斯克此前表示，SpaceX 将在未来几年内部署轨道 AI 数据中心，这些数据中心将能高效利用太阳能。上周五，SpaceX已向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划发射多达 100 万颗卫星，用于搭建轨道数据中心网络。
对于xAI而言，与SpaceX合并将使其能够借助SpaceX的轨道数据中心网络打造更强大的AI模型。此外，合并还将为 xAI 带来资金支持。据悉，xAI 在 2024 年烧掉了数十亿美元资金，而 SpaceX 计划在今年晚些时候的 IPO 中筹集高达 500 亿美元的资金。xAI 旨在在激烈的 AI 竞赛中与 OpenAI 和谷歌一较高下，该初创公司最近完成了一轮 200 亿美元的融资，估值高达 2300 亿美元。而 SpaceX 估值约为 8000 亿美元。据报道，合并后公司预计每股定价约 527 美元，估值将达到 1.25 万亿美元。
此次重磅收购是马斯克整合其商业版图的最新举措——其旗下公司还包括特斯拉、脑机接口公司Neuralink 和地下隧道公司 The Boring Company。
2. 融资保证金比例上调对市场的影响
2026 年开年融资市场最大变化显然是，沪深北三大交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从现行的 80%上调至 100%，自 1 月 19 日开始实施。作为监管层逆周期调节的重要举措，此次融资保证金比例上调的政策效果在市场数据中得到充分体现，几个数据变化值得关注：
一是融资余额增速放缓。数据显示，1 月 19 日政策实施前，融资余额保持持续上升态势，1 月 12 日单日增速甚至达到 1.76%，1 月 16 日融资余额突破 27144 亿元。但在 1 月 19 日政策正式落地后，融资余额随即出现下滑，1 月 20 日融资余额降至 26920 亿元，较前一日下降 0.51%。
二是单日融资买入额回落。1 月 19 日之前，A 股市场单日融资买入额持续保持在 3000 亿元以上的高位运行，其中 1 月 14 日单日融资买入额飙升至 4508.32 亿元，创下 A 股历史最高纪录，1 月 12 日和 1 月 13 日的单日买入额也分别达到 4263.40 亿元和 4042.99 亿元，显示出市场杠杆交易的热度。保证金比例上调后，单日融资买入额迅速回落，1 月 19 日当日买入额降至 2674.21 亿元，此后虽有波动，但始终维持在 3200 亿元以下，1 月 21 日甚至降至 2599.39 亿元，较前期高点近乎“腰斩”，市场交易情绪趋于理性。
三是单日融资买入额占 A 股成交额的比例回落至 10%以下。政策实施前，这一比例维持在 11%左右，1 月12 日高达 11.70%，1 月 14 日为 11.31%，杠杆资金在市场交易中的占比过高，可能加剧市场波动风险。1 月19 日之后，这一比例迅速回落，1 月 20 日降至 9.40%，此后多个交易日稳定在 9.33%至 9.91%之间，截至 1月 30 日为 9.33%，回归至相对健康的水平。
自 2015 年以来，监管层共进行过三次融资保证金比例的重大调整，分别是 2015 年 11 月 13 日的收紧、2023 年 9 月 8 日的放松以及 2025 年 1 月 14 日的再次收紧。2015 年 11 月 13 日，融资保证金比例由 50%上调至 100%，收紧杠杆交易。调整后，沪深 300 指数在 1 个交易日上涨 0.48%，3 个交易日下跌 0.82%，5 个交易日上涨 0.75%，短期呈现震荡走势。2023 年 9 月 8 日，监管将保证金比例由 100%下调至 80%，沪深 300指数在 1 个交易日上涨 0.74%，3 个交易日微跌 0.09%，5 个交易日上涨 0.83%，短期波动后回归平稳。2025年 1 月 14 日，收紧融资保证金比例，由 80%上调至 100%，沪深 300 指数 1 个交易日上涨 0.2%，3 个交易日下跌 0.16%，5 个交易日下跌 0.40%，短期市场虽有波动，但整体运行平稳。
从历次调整后沪深 300 指数的表现来看，融资保证金比例调整对大盘短期走势有一定影响，但并未改变市场长期运行趋势，政策更多扮演着“调节阀”的角色，而非决定市场方向的“方向盘”。市场分析人士指出，融资保证金比例调整的核心作用在于调节市场杠杆水平，防范系统性风险，而非改变市场内在的运行逻辑。A股市场的长期走势仍取决于宏观经济基本面、上市公司盈利水平、市场估值等核心因素，政策调整更多是为市场平稳运行保驾护航。
