一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于4147.23点，涨幅为0.72%，今年涨幅4.49%；深成指收于14475.87点，涨幅为1.29%，今年涨幅7.03%；沪深300收于4735.89点，涨幅为0.60%，今年涨幅2.29%；创业板收于3354.82点，涨幅为1.41%，今年涨幅4.73%。两市成交24625.48亿元，较前一日交易量增加11.83%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.84%，中证500上涨1.60%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2026/2/25
31个申万一级行业中有29个行业上涨。其中，钢铁、有色金属、建筑材料表现居前，涨跌幅分别为4.69%、3.48%、2.75%，汽车、银行、传媒表现居后，涨跌幅分别为0.06%、-0.46%、-1.15%。沪市有1552只个数上涨，占比67.39%，深市有1984只个数上涨，占比68.82%。非ST个股中，82只个股涨停，3只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，3只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.63%，标普500上涨0.81%；道琼斯欧洲50上涨0.78%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.66%，日经225指数上涨2.20%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2026/2/25
三、新闻
1、国家主席习近平会见德国总理默茨
新闻通稿
习主席指出，中国和德国分别是世界第二、第三大经济体，中德关系不仅关乎两国利益，也对欧洲和世界有重要辐射效应。面对加速演进的世界百年变局，各国应该风雨同舟、命运与共。中德应坚持联合国的核心地位，重振联合国的主导作用，带头做多边主义的维护者、国际法治的践行者、自由贸易的捍卫者、团结协作的倡导者。中方支持欧洲自立自强，希望欧方同中方相向而行，坚持战略伙伴定位，坚持开放包容、合作共赢，实现中欧关系更大发展，为世界和平与发展作出更大贡献。
习主席对下一步中德关系发展提出三点意见。
一，要做相互支持的可靠伙伴。希望德方客观理性看待中国发展，奉行积极、务实的对华政策。
二，要做开放互利的创新伙伴。德国政府在技术、创新、数字等领域提出新发展战略，同中国“十五五”时期智能化、绿色化、融合化发展方向高度契合。双方应加强发展战略对接，支持两国人才、知识、技术双向流动，促进人工智能等前沿领域对话合作。
三，要做相知相亲的人文伙伴。中德都是拥有深厚文化底蕴的大国，双方要加强文明互学互鉴，密切人文交流，巩固中德友好民意基础。
背后的经济意义
本次德国总理访华，随行包含30家头部企业高管，涵盖汽车、化工、生物制药、机械制造等德国核心优势产业。
德国汽车工业正面临电动化转型的阵痛期。中国不仅是最大的消费市场，更是电动车产业链（电池、软件）的创新高地。随访的汽车高管意在深化与中国在智能网联、自动驾驶领域的合作，而非简单的整车出口。
在欧洲能源成本高企的背景下，巴斯夫等化工巨头加大对华投资是理性选择。默茨访华将为这些企业在华运营提供政治背书，确保供应链安全。
智元（AGIBOT）正式宣布进入德国市场，发布了面向德国市场的全系列通用具身机器人产品矩阵及系统级行业解决方案，并与汽车外饰与结构件制造商敏实集团签署专项战略合作协议。
点评：默茨作为基民盟（CDU）背景的总理，其竞选期间曾对华强硬，但上任后首访即率领高规格经贸代表团，体现了“务实主义”回归。
特朗普政府的全球关税政策不仅针对中国，也对欧洲构成威胁。德国作为出口导向型经济体，急需通过加强与中国的经贸联系来对冲跨大西洋关系的潜在裂痕。
与德国企业有深度合资关系的汽车零部件、精细化工、高端装备制造板块未来或受益。
2. 美国总统特朗普发表国情咨文演讲
北京时间25日上午，美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲。此次演讲正值美最高法院日前驳回特朗普关税政策、其民调支持率不断下滑之际，被视为影响2026年美国国会中期选举的关键因素，同时也是未来三年美国内政和外交走向的重要信号。
此次演讲重点围绕经济、关税、移民、人工智能以及伊朗等议题，通过列举其上任一年来的一系列政绩，例如汽油价格下降和股市繁荣，以期扭转其不断下滑的民调支持率，并为今年11月的中期选举造势。
据报道，在特朗普发表国情咨文演讲前，已有数十名民主党议员表示不出席。
点评：2026年是中期选举年，特朗普面临严峻考验。民调支持率已滑落至40%左右，显著低于2025年上任初期。为挽救选情，特朗普必须在经济（抗通胀）与外交（示强）之间寻找平衡。国情咨文重点提及边境、移民与犯罪问题，旨在巩固基本盘。
后续关注三个关键时点。1）3月底4月初，特朗普访华。2）7月，贸易法122条款150天有效期到期。3）11月，中期选举。
