一、 市场回顾
1、 基础市场
上周，沪深两市涨跌互现。截止收盘，上证综指收于4095.45 点，跌28.75 点，跌幅为0.70%；深成指收于14280.78 点，涨108.15 点，涨幅为0.76%；沪深300 收于4669.14 点，涨8.70 点，涨幅为0.19%；创业板收于3310.28 点，涨80.98 点，涨幅为2.51%。两市成交123960.25 亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100 上涨0.29%，中证500 下跌1.44%。
31 个申万一级行业中有10 个行业上涨。其中，煤炭(申万)、电力设备(申万)、建筑装饰(申万)表现居前，涨跌幅分别为5.03%、4.55%、4.12%，综合(申万)、石油石化(申万)、国防军工(申万)表现居后，涨跌幅分别为-4.30%、-4.33%、-6.64%。上周，中债银行间债券总净价指数下跌0.01 个百分点。
上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.99%，标普500下跌1.60%；道琼斯欧洲50 下跌0.29%。
亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌1.13%，日经225 指数下跌3.24%。
图表：上周各类指数表现
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/03/09-2026/3/13
图表：上周申万一级行业涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/03/09-2026/3/13
2、 基金市场
上周，国内基金涨跌不一，其中涨幅最大的是QDII 型基金，涨幅为0.09%，涨幅最小的是封闭式基金，跌幅为-1.03%。
上周，权益类基金表现较好的是华宝绿色领先和嘉实智能汽车等；混合型基金表现较好的是前海联合泳隆A 和申万菱信新能源汽车等；封闭式基金表现较好的是博时研究优选A 和鹏华启航两年封闭运作等；QDII 式基金表现较好的是嘉实原油和易方达原油A 人民币等；指数型表现较好的是华安中证内地新能源主题ETF 和申万菱信中证内地新能源主题ETF等；债券型表现较好的是工银瑞信可转债和创金合信尊泰纯债等；货币型表现较好的是大成月添利理财B 和大成月添利理财E等。
图表：上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/03/09-2026/3/13
二、 近期焦点
1、 多项金融总量指标保持较高增速，社会融资成本持续低位运行。
中国人民银行3 月13 日发布的2 月份金融统计数据显示，多项金融总量指标继续保持较高增速。从社会融资规模看，2 月末，社会融资规模存量451.4 万亿元，同比增长8.2%，增速与上年同期持平。从货币供应看，2 月末，广义货币（M2）余额349.22 万亿元，同比增长9%，比上年同期高2 个百分点。从信贷投放看，2 月末人民币贷款余额277.52 万亿元，同比增长6%。
华泰证券研究所所长张继强表示，2 月末，社会融资规模和广义货币供应量延续了较快增长态势，银行体系保持流动性充裕，社会融资条件处于较为宽松的状态。今年，宏观政策更加积极有为，支撑金融总量较快增长。近期，企业陆续进入节后开工状态，融资需求加快显现，叠加“两会”后各项政策密集细化落地，“十五五”重大工程项目加快落地开工，预计将带动配套融资需求稳步释放。
2、 十四届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议。
3 月13 日，新华社受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“《纲要》”）。
传统产业提质升级获新注解。《纲要》延续中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（“《建议》”）中的重要表述:提出“把发展经济的着力点放在实体经济上”，将加快“制造强国”放在各强国战略的领先位置。在产业侧重上，《纲要》继续将“优化提升传统产业”放在了相对靠前位置，并将对各产业的要求细化。需要注意的是，除对钢铁、石化、纺织及轻工等传统产业提出发展要求外，《纲要》还提出要“推进电子信息、机械装备等全产业链创新”，一定程度上说明电子、机械产业已成为我国传统优势产业的重要组成部分。
在“推动重点产业提质升级”方面，《纲要》进一步要求“推进标准更新升级”，从安全、环保、能效、质量等角度出发“推动落后低效产能有序退出”，“优产能”、“反内卷”有望成为“十五五”期间产业提质升级的重要方向。
扩内需仍是“十五五”期间的重要发展任务。《纲要》在“有效需求不足”的基础上，较《建议》增加了“供强需弱矛盾突出”的重要表述，扩内需仍将是“十五五”期间的重要发展任务。
《纲要》继续将“大力提振消费”放在“扩内需”的相对优先位置，提出“夯实居民消费基础”，“统筹促就业、增收入、稳预期”，旨在多角度为居民增收，撬动居民消费意愿。首先，《纲要》提出“支持企业稳岗扩岗、个人创业就业”，以提升居民工资性收入及经营性收入，其次，《纲要》提出“促进楼市股市健康发展”，旨在增加居民财产性收入，并稳定居民收入、消费预期。在消费领域方面，《纲要》将“释放服务消费潜力”放在了相对靠前位置，强调“以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，培育服务消费新增长点”，“十五五”期间服务消费增量政策值得期待。
在“扩大投资”方面，《纲要》强调“保持投资合理增长”，同时注重“提高政府投资效益”，“避免过度超前建设和低效无效投资”。项目方面，《纲要》强调“统筹‘硬投资’和‘软建设’”，既要实施重大标志性工程项目，又要注重民生相关工程;在第七章“构建现代化基础设施体系”中，《纲要》重点提及交通运输、新型能源、现代化水网及新基建等重点领域，我们认为，“十五五”期间全国基础设施布局结构有望进一步优化。在“十五五”期间的政策基调上，《纲要》提出“实施更加积极的宏观政策”，并特别提出“合理确定政府债务规模”。此外，《纲要》延续《建议》“增加地方自主财力”及“适当加强中央事权、提高中央财政支出比重”的重要表述，“十五五”期间央、地财权、事权分配结构有望延续优化。
3、 局势升级！伊朗发动猛烈袭击！
当地时间3 月15 日，伊朗伊斯兰革命卫队表示，其在“真实承诺-4”第52 轮军事行动中对以色列和位于中东地区的3 个美军基地实施了猛烈打击。另外，以色列国防军14 日发布声明称，以军当天对伊朗首都德黑兰发动定点打击，打死两名伊朗情报部门高级官员。
值得注意的是，美伊冲突的外溢风险正在加剧。3 月15 日，据新华社消息，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示，鉴于乌克兰向以色列提供帮助，其已成为伊朗合法打击目标。另外，由于中东冲突持续，印度仍有约20 艘油轮滞留在霍尔木兹海峡附近。知情人士透露，印度正在与伊朗方面进行新一轮紧急谈判，以确保船只安全通行。
3 月15 日，据央视新闻，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间15 日早间发表声明称，其在“真实承诺-4”第52 轮军事行动中对以色列和位于中东地区的3 个美军基地实施了猛烈打击。随后不久，以色列国防军确认监测到伊朗方面发射的弹道导弹，目前没有造成人员伤亡。据称，这是自当天午夜以来，伊朗对以色列发动的第三次弹道导弹袭击。另据新华社援引俄新社14 日报道，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示，鉴于乌克兰向以色列提供帮助，其已成为伊朗合法打击目标。阿齐兹14 日在社交媒体上发文说，乌克兰向以色列提供与无人机有关的支持，实际已卷入战争，导致其全境成为伊朗的合法打击目标。
乌克兰总统泽连斯基近期多次表示，愿意帮助相关国家拦截伊朗无人机。路透社此前报道说，乌克兰已向中东地区派遣反无人机专家，这些专家已准备好在未来几天内开始行动。美国总统特朗普13 日说，美国不需要乌克兰在防御无人机袭击方面提供帮助。美国彭博社同一天以美国陆军部长丹尼尔.德里斯科尔为消息源报道，美国已向中东地区部署1 万架原本用于乌克兰的拦截无人机，以应对伊朗的空中打击。
三、 好买观点
1、 股票型基金投资策略
市场开年强势，周期板块领涨：上周受到英国抵押贷款公司出现的信贷问题叠加 AI 对经济影响的担忧，美股科技股回调较为明显，金融股也出现下跌，海外市场整体表现偏弱，周末伊朗局势进一步升级，预计整体市场波动将持续加大，国内市场整体保持了较高的风险偏好，各种热点频出，市场持续向好，对流动性较为敏感的中证500、中证1000 分别上涨4.32%、4.34%，行业方面，钢铁、有色、化工领涨，传媒、商贸零售、食品饮料领跌。
汇率助推市场情绪，商品价值重估：人民币汇率方面，节后延续强势，接连创出阶段性新高，出口企业普遍加大锁汇力度，国际资本配置人民币资产意愿有所提升，进一步推升了市场风险偏好。大宗商品领域，津巴布韦新增禁止锂精矿出口，要求锂矿必须在本土深加工为碳酸锂等化合物后方可出口，引发全球锂矿供给收紧预期，叠加此前印尼等地限制煤炭出口，资本市场开始进一步重估资源板块。
短期市场大概率维持震荡：尽管短期市场回温明显，震荡格局或是大概率，其一，基本面弹性有限，楼市仍未企稳叠加年末债务结算及地缘冲突仍在；其二，估值弹性有限，低利率之下市场较难大跌，但反过来看，市场已经经历了一段较大的上涨，不便宜估值叠加低迷的实体，全面估值扩张的可能性较小。综上，在没有大的变量（利好或利空）之下，市场大概率维持震荡，有结构性的机会，无系统性风险。
2、 债券型基金投资策略
本周债券市场长短端整体呈现分化格局，其中短端较为占优，而中长久期债券表现欠佳，收益率走势涨跌互现，债市行情震荡走弱。近期长端利率有所上行，更多还是受到通胀预期升温、国际油价上行、出口超预期等因素的影响。资金面上，市场流动性总体波动不大，银行间市场资金面稳中略松。本周多项经济金融数据发布。2 月末社融总量超预期，信用环境平稳偏宽。结构上，政府债仍是主要支撑；
企业中长贷延续高增，或与信贷开门红、政策性金融工具配套融资相关；但居民信贷依然偏弱，春节错位有一定干扰。整体看，财政靠前发力与信贷结构改善共振，不过后续也需要关注居民需求修复与宽信用持续性。通胀数据显示，2 月 CPI 同比上涨 1.3%，环比上涨 1.0%，涨幅较上月显著扩大，创近三年新高，主因春节期间消费需求集中释放所致。PPI 同比下降 0.9%，降幅收窄 0.5 个百分点，环比上涨 0.4%且连续 5 个月增长，主要是受国际大宗商品价格上行、国内需求回暖所致。1-2 月我国进出口数据显著超预期，以人民币计价，进出口总值创同期历史新高，实现外贸“开门红”。出口端，全球制造业景气扩张，市场多元化成效凸显，对共建“一带一路”国家、东盟、欧盟出口均保持两位数增长，对美出口降幅收窄；进口端，国内消费回暖、生产需求回升带动进口增长，机电产品等关键商品进口稳步增加。
近期债市运行呈现 “利率震荡、信用分层”的特征，行情主要围绕通胀预期修正与供给约束再定价进行区间博弈。当前数据来看，在内生需求不足情况下，CPI 更可能是阶段性抬升而非趋势性通胀；而 PPI 受到工业品价格链条边际修复和海外大宗商品价格上涨的双重影响，大概率将延续回升态势并实现增速转正。在此背景下，长端利率预计将受到压制。策略上建议利率债保持中性久期，避免低位追涨，信用端继续聚焦中高等级和流动性较好品种。
3、 QDII 基金投资策略
港股：驱动本轮港股走强的因素并未出现反转，我国经济基本面韧性强，并且当前处于盈利下行周期尾声阶段，叠加一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善。此外南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好。今年南下资金主要流向港股市场中人工智能、新消费等核心资产，本身代表新兴产业发展趋势，并且具有一定稀缺性，后续有望吸引资金进一步加码推动港股行情向好前进。整体来看，相对A 股更看好港股。
美股：美伊局势发酵显著超预期，导致能源价格飙升，压制全球风险偏好，尽管当前美国释放停战信号，但局势如何收尾仍存在较大不确定性；数据方面，就业方面，非农继1 月超预期后，2 月显著负增，不过ADP、失业金等方面相对稳定，暗示短期扰动因素存在的可能性；通胀端，尽管1 月CPI 小幅低于预期，但核心PCE表现出上行迹象，且能源成本的飙升已经开始拉高通胀预期；消费端，支出数据整体平稳有增，消费者信心小幅反弹，同时从退税调查来看，消费者去杠杆意愿较弱，表现出一定积极信号；地产方面，开年以来呈现疲软迹象，需求数据下滑明显，不排除天气因素拖累；
利率方面，2 月以来，降息预期整体走弱，最新非农后才小幅反弹，截至3 月9 日，市场定价年内降息不足2次，最大路径为9 月和明年1 月，预计年内降息预期将在0~2 次之间徘徊。权益市场方面，中性偏乐观地配置AI 属性Beta，尤其在市场调整期间介入的性价比较高；同时关注丰富Alpha 机会；债券市场方面，维持中短久期债券的推荐，保持配置以对冲下行风险，建议布局曲线做陡策略以对冲美联储独立性风险。
