一、 市场回顾
1、 基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 4051.43 点，涨 65.20 点，涨幅为 1.64%；深成指收于 14885.42 点，涨 575.94 点，涨幅为 4.02%；沪深 300 收于 4728.67 点，涨 92.11 点，涨幅为 1.99%；创业板收于 3678.29 点，涨 229.51 点，涨幅为 6.65%。两市成交 117165.45 亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100上涨2.06%，中证500上涨3.07%。
31个申万一级行业中有25个行业上涨。其中，通信(申万)、综合(申万)、电子(申万)表现居前，涨跌幅分别为 8.40%、5.96%、5.95%，煤炭(申万)、食品饮料(申万)、石油石化(申万)表现居后，涨跌幅分别为-0.93%、-1.70%、-3.88%。
上周，中债银行间债券总净价指数上涨 0.02 个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨3.19%，标普500上涨4.54%；道琼斯欧洲50 上涨1.35%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨 1.03%，日经 225 指数上涨 2.73%。
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/4/13-2026/4/19
图表：上周申万一级行业涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/4/13-2026/4/19
2、 基金市场
上周，权益类基金表现较好的是财通集成电路产业 A 和汇丰晋信科技先锋等；混合型基金表现较好的是财通多策略福鑫和财通成长优选等；封闭式基金表现较好的是国联安科技创新 3 年封闭运作和红土创新科技创新3 年封闭运作等；QDII 式基金表现较好的是浦银安盛全球智能科技和华宝致远 A 等；指数型表现较好的是华夏创业板动量成长 ETF 和华夏创业板动量成长 ETF 联接 A 等；债券型表现较好的是鹏华丰惠和天治稳健双盈等；
货币型表现较好的是广发理财 30 天 A 和信诚理财 28 日盈 A 等。
图表：上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心 时间：2026/4/13-2026/4/19
二、 近期焦点
1、 中国经济 1 季度业绩单出炉
一季度，生产供给稳中有升，国民经济开局良好、质效提升，为全年经济平稳运行奠定坚实基础。
一、经济运行开局良好，增长态势总体稳定
初步核算，一季度，我国国内生产总值（GDP）为 334193 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.0%，经济运行实现良好开局。分产业看，第一产业增加值 11941 亿元，第二产业增加值 116135 亿元，第三产业增加值206117 亿元。
环比看，经季节因素调整后，一季度 GDP 环比增长 1.3%，经济运行保持稳中向好态势。
二、生产供给稳步回升，工业服务业增势良好
农业生产形势较好，春耕备耕有序推进，畜牧业生产平稳。一季度，农林牧渔业增加值同比增长 4.0%，农产品供给保障能力持续提升。工业保持较快增长，增加值同比增长 6.1%，其中制造业生产加快，增加值同比增长 6.3%。服务业持续向好，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增速较快，增加值同比分别增长10.6%和 12.2%。批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业等假日经济相关行业发展较好，增加值同比分别增长 4.1%、4.3%和 4.3%。
三、国内需求稳步回升，对外贸易保持韧性
消费需求平稳增长。一季度，最终消费支出拉动 GDP 增长 2.4 个百分点。从居民消费类别看，食品烟酒、衣着、生活用品及服务等支出增长较快，居民人均食品烟酒支出、居民人均衣着支出和居民人均生活用品及服务支出同比增速分别为 5.3%、5.6%和 6.1%。
投资结构持续优化。一季度，资本形成总额拉动 GDP 增长 1.9 个百分点。装备制造业投资和基础设施投资增长较快，同比增速分别为 5.2%和8.9%。净出口韧性彰显。一季度，货物和服务净出口拉动 GDP 增长 0.8 个百分点。机电产品出口增长显著，同比增速为 18.3%。
四、新质生产力加速壮大，高质量发展扎实推进
制造业转型升级持续加快。一季度，规模以上装备制造业和规模以上高技术制造业增加值分别同比增长 8.9%和 12.5%。一季度，制造业高端化智能化转型加快，工业机器人、集成电路等产量分别同比增长 33.2%、24.3%。
高质量投资激活增长新动能。一季度，全国高技术产业投资增长高于全部投资，其中，高技术服务业投资同比增长 12.3%，高技术制造业投资同比增长 5.2%。
数字经济驱动发展势能强劲。一季度，全国网上商品和服务零售额同比增长 8.0%，其中，网上商品零售额同比增长 7.5%。
工 业
新动能不断成长壮大
一季度，全国工业生产增势良好，新动能引领作用持续增强，装备制造业、高技术制造业、数字产品制造业快速增长，工业企业出口、利润明显加快，企业经营预期改善。
一、工业生产较快增长，装备制造业“压舱石”作用凸显
工业生产增势良好，多数行业、产品实现增长。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%，增速比上年四季度加快 1.1 个百分点。
装备制造业占比持续提升，夯实工业基本盘。一季度，规模以上装备制造业增加值同比增长 8.9%，增速比上年四季度加快 1.0 个百分点；增加值占全部规模以上工业比重为 35.1%，同比提高 1.4 个百分点，“压舱石”作用进一步凸显。
二、新动能不断成长壮大，引领工业高质量发展
高技术制造业持续较快增长，构筑工业新优势。一季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长 12.5%，增速比上年四季度加快 3.5 个百分点，为 2022 年二季度以来最高点，对全部规模以上工业增速的贡献率达32.6%，同比提高 10.3 个百分点。
数字产品制造业增势强劲，赋能工业转型升级。一季度，规模以上数字产品制造业增加值同比增长 11.2%，增速比上年四季度加快 3.3 个百分点，对全部规模以上工业增长的贡献率达 21.1%，同比提高 4.7 个百分点。
三、出口交货值、利润增速明显加快，企业经营预期改善
工业品出口大幅加快，结构不断优化。一季度，规模以上工业企业实现出口交货值 3.9 万亿元，同比增长7.1%，增速比上年四季度加快 6.7 个百分点。其中，装备制造行业出口交货值占全部规模以上工业比重达75.0%，同比提高 1.3 个百分点。
工业企业营收、利润增速加快，利润结构明显改善。1 月份至 2 月份，规模以上工业企业营业收入、利润同比分别增长 5.3%、15.2%，比上年全年分别加快 4.2 个、14.6 个百分点。利润结构明显改善，装备制造业利润增长 23.5%，高技术制造业利润增长 58.7%。
工业企业经营预期改善，用工、投资意愿回升。部分规模以上工业企业问卷调查结果显示，一季度工业企业对下季度企业综合经营状况预期指数环比、同比分别上升 3.7 个、1.8 个百分点；用工预期指数环比、同比分别上升 4.8 个、1.0 个百分点；投资预期指数环比、同比分别上升 4.0 个、0.5 个百分点。
外部环境复杂多变，工业企业仍面临市场需求不足、资金周转压力较大等问题。下阶段，要加紧培育壮大新动能，推进工业经济高质量发展。
物 价
一、消费领域价格温和上涨
一季度，CPI 比上年同期上涨 0.9%，涨幅比上年全年扩大 0.9 个百分点。2 月份，春节假期较长带动消费需求集中释放，CPI 同比涨幅扩大至 1.3%，为近 3 年来最高。
食品价格由降转涨。一季度，食品价格同比由上年全年下降 1.5%转为上涨 0.4%，影响 CPI 上涨约 0.08 个百分点。
能源价格降幅继续收窄。一季度，能源价格同比下降 2.5%，降幅比上年全年收窄 0.8 个百分点，影响 CPI下降约 0.17 个百分点。其中，受国际缘政治冲突等因素影响，3 月份国内汽油价格同比由降转涨，一季度汽油价格平均下降 5.9%。
核心 CPI 涨幅扩大。一季度，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%，涨幅比上年全年扩大 0.5 个百分点。其中，服务价格温和回升，一季度平均上涨 0.8%，涨幅比上年全年扩大 0.3 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.39 个百分点。扣除能源的工业消费品价格涨幅扩大，一季度平均上涨 2.5%，涨幅比上年全年扩大 1.4 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.60 个百分点。其中，国内黄金饰品价格上涨 73.1%。
二、生产领域价格逐步回升
一季度，PPI 比上年同期下降 0.6%，降幅比上年全年收窄 2.0 个百分点。分月看，受国际大宗商品价格传导、国内宏观政策持续显效、算力需求快速增长等因素影响，1 月份、2 月份 PPI 环比均上涨 0.4%；3 月份，国际输入性因素影响加深，PPI 环比上涨 1.0%。
国内供需关系改善带动部分行业价格回升。重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，部分行业供需关系改善，价格企稳回升。一季度，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比分别上涨 3.0%和 0.5%；黑色金属冶炼和压延加工业价格环比连续 3 个月上涨。一季度，“人工智能+”蓬勃发展，算力需求快速增长，带动光纤制造价格同比上涨 32.4%，电子专用材料制造价格上涨 14.3%；外存储设备及部件、控制微电机价格分别上涨 20.3%和 1.1%。
国际因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄。今年以来，国际原油价格震荡上行，特别是 3 月份以来原油价格快速上涨，带动国内石油开采价格月度同比由降转涨，一季度平均下降 10.6%，降幅比上年全年收窄3.0 个百分点。国际有色金属价格高位运行，带动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨，一季度平均分别上涨 29.8%和 20.5%。
2、 证监会《违规转让证券案件行政处罚实施规则》
4 月 17 日，证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则》公开征求意见，以一套覆盖全链条、分级精准定性、顶格处罚力度空前的监管新规，向各类违规减持行为亮出了 “零容忍” 的利剑。这不是一次不痛不痒的规则修补，而是一次足以重塑 A 股底层生态的制度变革。
此次新规最核心的突破，就是彻底打破了过往违规减持 “违法成本远低于违法收益” 的畸形格局，让“罚酒三杯” 式的监管成为历史。
该办法填补了证券期货领域违法所得认定的制度空白，明确 "罚当其过" 标准，强化对内幕交易、操纵市场等行为的惩处力度，为行政相对人提供清晰预期，同时为涉刑移送提供精准依据。
三、 好买观点
1、 股票型基金投资策略
上周，创业板和科创板领涨宽基指数，市场成交量温和抬升至 2.45 万亿附近。上证指数站稳 4000。其中，深圳成指和创业板指数均突破新高，但市场结构性行情特征仍然存在，顺周期板块依然承压。
展望后市，全球权益市场的表现基本同步，共同受到中东战争的影响，当前美伊局势已出现缓和迹象，虽然未来反复仍难以避免，但对资本市场冲击最大的阶段或许已经过去，市场也迎来迎来做多窗口期，随着年报和一季报陆续出炉，市场结构性行情大概率延续，建议继续关注维持组合均衡配置，成长红利两手抓。
估值上看，全 A 当前 PE 和 PB 分位值角度近 5 年分别为 97%/77%，而 2010 年以来角度约 88%/56%分位，以周期股的角度去看当前估值处于长期中等，短期偏高水平。不需要去预测战争，但需要保持组合的均衡与风控，避免押注单一方向。根据近期市场特征，我们建议组合以成长为锚的同时短期更加重视组合的防御属性。
2、 债券型基金投资策略
本周债市延续偏强走势，但结构分化较上周更明显。从债券类资产看，受益资金面宽松和非银机构需求，利率债明显好于信用债。其中，长端利率债 10 年国债下行约 5bp，中长久期高评级信用债收益率有所上行，低评级信用债则小幅下行，各关键期限信用利差普遍走阔。而转债随着市场情绪的回暖，延续上涨行情。
本周宏观经济数据公布较多。国家统计局公布的一季度 GDP 同比增长 5.0%，总体好于预期。3 月份数据显示，制造业和基建投资继续提供支撑，但地产拖累依然较明显；而随着节假效应的退出，3 月社零同比增速回落；季节性因素叠加基数效应，出口同比增速显著下行，但进口增速在价格因素带动下大超预期。新增社融信贷规模同比均出现少增，企业和居民投融资需求仍偏弱。近期虽然一线城市房地产市场边际回暖，的格局。
但整体仍不足以支撑地产链全面修复。当前宏观基本面更接近“生产和政策支撑偏强、消费和地产修复偏慢”展望后市，在增长预期没有明显失速财政供给仍待逐步兑现的背景下，长端和超长端不宜按线性牛市去追，但每逢供给或数据扰动带来的回调，仍有机构负债端和资产荒逻辑提供承接信用债方面，信用利差已压到低位，继续压缩空间有限，但只要资金面维持合理充裕，中高等级信用和二永债仍有票息优势。策略上，利率债建议以波段参与为主，信用债继续守住中高等级票息底仓，可适度下沉资质。
3、 QDII 基金投资策略
上周恒生科技和恒生指数均走出单边上涨走势，上涨后恒科静态估值处于近 5 年约 26%分位值，估值上相较于 A 股的双创有明显优势，无论是调整的时间和幅度，还是估值的性价比，港股的配置优势更加凸显。
当前的港股是在一些列利空的冲击下，包括中东战争、外卖大战、大宗大涨、AI 叙事不及预期、权重股财报不及预期、港股 IPO 规模高等，从性价比的角度，要珍惜当前港股的位置，但是海外的不确定性仍是短期的主要矛盾，后续需要明确的拐点信号，港股或出现大幅的修复。整体来看，无论 A 股还是港股，结构性的震荡行情概率很大。
