一、行情回顾
昨日，沪深两市涨跌互现。截至收盘，上证综指收于4145.37点，下跌7.20点，涨跌幅为-0.17%；深成指收于15876.16点，上涨19.55点，涨跌幅为0.12%；沪深300收于4947.85点，上涨26.25点，涨跌幅为0.53%；创业板收于4043.07点，上涨21.91点，涨跌幅为0.54%。两市成交32436.92亿元。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.46%，中证500下跌0.52%。31个申万一级行业中有9个行业上涨。其中，有色金属、建筑材料、非银金融表现居前，综合、国防军工、计算机表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.05个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数下跌0.23%，纳斯达克指数上涨1.19%，标准普尔500指数上涨0.61%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.03%，东京日经225指数下跌0.25%，印度孟买Sensex30指数下跌0.63%，韩国综合指数上涨2.55%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2026/5/26
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2026/5/26
三、新闻
央行月末加大流动性投放，同业存单周度发行逼近万亿创今年新高
据财联社报道，央行在月末恢复每日大额净投放，5月26日单日再度净投放2485亿元，资金面边际转松，债市收益率小幅下行。国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.03%，10年期国债活跃券收益率下行0.3个基点至1.743%。业内人士指出，目前10年期国债收益率已回落至1.75%-1.85%区间下沿，债券估值整体偏贵，进一步下行空间有限，近一个月长端国债利率呈低位窄幅震荡特征。央行近期在MLF投放上采取收短放长操作，短端买断式逆回购大幅缩量回笼约1万亿元。
与此同时，同业存单市场发行放量，单周发行规模达9872.9亿元，创今年单周最大发行规模，净融资额大幅回升至4545亿元，为2025年2月中旬以来单周新高。华创固收首席周冠南表示，存单供给放量的核心驱动是月末资金面边际收紧带来的银行负债缺口。5月以来央行累计回笼中长期资金约9000亿元，叠加税期走款和政府债缴款影响，银行体系单日净融出余额从月初5.4万亿元回落至4.1万亿元附近。在此背景下，人民币强势突破6.8关口，赴港发行可转债成为中资企业海外融资的重要选项，近一年中资企业在香港发行可转债规模已超600亿美元。
点评：央行月末加大投放意在平滑跨月资金波动，但收短放长的操作信号表明货币政策并未转向全面宽松，短端资金面仍有阶段性收紧压力。对债券而言，10年期国债收益率在1.74%附近已处于估值偏贵区间，短期内利率下行空间有限，维持低位震荡概率较大。同业存单放量反映银行负债端补充需求上升，关注跨月后存单利率是否继续上行至1.45%-1.5%区间上沿。人民币突破6.8短期受资本流入和出口结汇支撑，但需关注地缘风险对汇率预期的扰动。
美光科技市值首破万亿美元，标普纳指再创历史收盘新高
据财联社报道，周二美股在假期后恢复交易，半导体和AI板块延续强势上攻。截至收盘，标普500指数涨0.61%报7519.12点，纳斯达克综合指数涨1.19%报26656.18点，双双创下盘中及收盘历史新高。道琼斯工业平均指数微跌0.23%报50461.68点。美光科技收盘大涨19.29%，市值首度突破1万亿美元关口，成为全球第13家万亿美元市值上市公司，过去12个月股价累计涨幅超过8倍。
美光暴涨的直接催化剂来自瑞银分析师蒂莫西·阿库里将美光目标价从535美元大幅上调至1625美元，为华尔街最高水平。阿库里认为，鉴于长期供应协议将锁定相当部分产能，市场应逐步赋予美光更正常的估值倍数。美光表示2026年高带宽存储芯片产能已全部售罄，下一代HBM4产品已进入量产阶段。在美光大涨带动下，西部数据涨超8%、英特尔涨3%、AMD涨近8%。纳斯达克金龙指数收涨0.57%，中概股走势分化，拼多多涨2.24%、网易涨5.83%。
点评：美光跻身万亿美元俱乐部是AI投资逻辑从GPU向存储芯片扩散的标志性事件，标志着AI基础设施需求已向存储、互联等全产业链延伸。美光12个月远期市盈率仅为8.4倍，相比标普500的22倍和纳指100的26倍仍有较大折价，但股价累计涨幅超8倍后短期获利回吐压力不可忽视。对A股和港股半导体板块而言，美光的标杆效应可能在情绪层面带来映射，但需注意国内存储芯片企业的技术差距。全球AI资本开支扩张周期仍在延续，科技股仍是中期风险偏好的重要支撑。
美伊交火再度升级油价剧烈波动，布伦特原油重返百元附近
据CCTV国际时讯和伊朗半官方塔斯尼姆通讯社报道，美伊局势在短暂缓和后再度骤然升温。当地时间5月26日，伊朗伊斯兰革命卫队向进入波斯湾地区伊朗领空的美军F-35战斗机和数架无人机开火，并击落一架MQ-9死神无人机。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明称，伊朗及地区抵抗阵线在第三次强加之战中取得显著胜利。伊朗武装部队发言人进一步警告，若美国和以色列再次发动侵略，战事将扩大到中东地区之外，且若伊朗石油出口受到阻碍，伊朗将阻止石油流出该地区。
此次交火的起因是美军当日早间在霍尔木兹海峡实施的自卫打击，目标包括两艘正在布设水雷的伊朗革命卫队船只。受冲突升级消息影响，布伦特原油短线大幅拉升，盘中涨幅超过3%，结算价收涨3.58%至99.58美元/桶；而WTI原油期货则下跌2.81%报93.89美元/桶，两者走势出现分化。此前美伊双方曾就一份谅解备忘录框架达成一致，内容涵盖延长停火60天、霍尔木兹海峡排雷重开等条款，美国福克斯新闻援引官员称框架协议已达成95%。瑞银数据显示，由于霍尔木兹海峡持续受阻，全球可观测石油库存3月和4月合计下降2.46亿桶，累计产量损失到5月底可能超过10亿桶。
点评：美伊边打边谈格局短期内难以打破，布伦特原油在供需双重支撑下有望维持95-105美元/桶区间震荡。WTI与布伦特价差扩大反映市场对北美供应稳定性和中东供应中断风险的不同定价。全球石油市场已进入严重供应不足状态，这对全球通胀预期和央行政策路径构成上行风险。对资产配置而言，原油及相关能源板块仍是地缘风险对冲工具，黄金短期在4500美元/盎司附近承压但避险属性未消退；权益市场需关注能源成本上升对企业利润的侵蚀。
广州试点市场化收购二手住宅，一线城市探索存量住房去化新路径
据财联社报道，5月26日广州市政府召开新闻发布会，宣布安居集团将启动支持居民卖旧买新试点工作，以市场化方式收购符合要求的二手住宅，试行期至2026年12月31日止。试点收购对象为总价300万元以内、建筑面积70平方米以下、位于广州环城高速以内的二手住宅，楼龄不限。收购价格采用两次评估加协商确认机制。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，该举措思路可概括为国企出钱收旧房、居民安心换新房、资金安全有保障，旧房收购款全额由银行专用账户托管，定向用于购买新房。
同日，广州住房公积金管理中心发布商转公贷款新政，最大突破在于符合条件的商业贷款可转为组合贷，允许借款人在转为纯公积金贷款和组合贷款之间选择。当前5年以上首套公积金贷款利率为2.6%，广州首套房贷利率为3%，两者利差约40个基点。中指院指出，被收购房屋产权需清晰，原业主需在成功收购后180天内购买市内新房。收购后的旧房将优先用于保障性住房和人才公寓。广州作为一线城市，该政策具有更强的示范效应和风向标意义。
点评：广州以市场化方式收购二手住宅打通一二手置换链条，本质上是地方政府通过国企平台直接介入存量住房去化，与中央提出的收购存量房用于保障性住房政策方向一致。该政策的力度取决于收购规模和执行效率，从目前300万元以内、70平米以下的限定条件看，主要覆盖刚需和首次改善群体。商转公扩容至组合贷将直接降低存量房贷居民的月度还款压力，有助于稳定居民端资产负债表。对银行而言，存量房贷转公积金贷款可能加速优质按揭资产流失，对银行息差构成中长期压力，同时促进银行加快负债端成本管理。
