⼀、⾏情回顾
昨⽇，沪深两市双双收跌。截⾄收盘，上证综指收于3993.23点，下跌16.80点，涨跌幅为-0.42%；深成指收于14954.10点，下跌314.61点，涨跌幅为-2.06%；沪深300收于4748.59点，下跌53.22点，涨跌幅为-1.11%；创业板收于3854.79点，下跌106.96点，涨跌幅为-2.70%。两市成交26192.43亿元。⼤盘股强于⼩盘股。中证100下跌1.31%，中证500下跌1.37%。31个申万⼀级⾏业中有8个⾏业上涨。其中，银⾏、⻝品饮料、⾮银⾦融表现居前，煤炭、机械设备、汽⻋表现居后。
昨⽇，中债-银⾏间债券总财富(总值)指数下跌0.06个百分点。
昨⽇，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯⼯业平均指数下跌1.87%，纳斯达克指数下跌1.98%，标准普尔500指数下跌1.62%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒⽣指数下跌0.64%，东京⽇经225指数下跌1.89%，印度孟买Sensex30指数上涨0.09%，韩国综合指数下跌4.52%。
▼申万⼀级⾏业涨跌幅
数据来源：Wind ⽇期：2026/6/10
⼆、指数涨跌
数据来源：Wind ⽇期：2026/6/10
三、新闻
统计局5⽉CPI同⽐涨1.2%总体平稳，PPI同⽐涨3.9%创四年新⾼
6⽉10⽇，国家统计局公布5⽉物价数据。居⺠消费价格指数（CPI）同⽐上涨1.2%，涨幅与上⽉持平，环⽐下降0.1%，核⼼CPI同⽐上涨1.1%。CPI环⽐回落主要受能源和服务价格变动影响——受国际油价传导，国内汽油价格由上⽉上涨12.6%转为下降0.3%，带动能源价格环⽐转负；“五⼀”节后出⾏季节性回落，交通租赁和⻜机票价格分别由涨8.6%和29.2%转为降6.8%和6.3%。不过，AI相关需求带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1%，夏装换季带动服装价格上涨0.6%，对CPI形成⼀定⽀撑。同⽐来看，汽油价格涨幅扩⼤⾄23.5%，影响CPI上涨约0.66个百分点；⻩⾦饰品价格涨幅回落⾄39.0%，猪⾁价格同⽐下降16.1%。
⼯业⽣产者出⼚价格指数（PPI）同⽐上涨3.9%，环⽐上涨0.5%，连续第三个⽉正增⻓且创四年新⾼。PPI上涨的主要驱动⼒来⾃两⽅⾯：⼀是国际⼤宗商品价格传导，⽯油和天然⽓开采业同⽐上涨35.7%，⽯油煤炭加⼯上涨18.4%，化⼯原料上涨12.7%，三者合计影响PPI同⽐上涨约1.96个百分点；⼆是AI算⼒需求带动产业结构升级，计算机通信电⼦设备制造业价格环⽐上涨0.6%，其中集成电路封装测试系列和外存储设备分别上涨2.9%和1.9%，有⾊⾦属材料及电线类同⽐上涨22.0%。国家统计局⾸席统计师董莉娟解读指出，CPI总体平稳、PPI继续上涨，反映国内部分⾏业需求增加与国际⼤宗商品波动传导的共同影响。
点评：5⽉物价数据呈现“消费端温和、⽣产端偏热”的分化格局。CPI低位运⾏意味着终端消费需求恢复尚不充分，内需扩张仍需政策持续发⼒；PPI创四年新⾼则反映上游成本压⼒在AI算⼒和能源价格驱动下不断累积。对⼤类资产⽽⾔，PPI-CPI剪⼑差持续⾛扩有利于中上游周期和有⾊板块盈利改善，但下游制造和消费⾏业利润空间受到挤压。债市⽅⾯，通胀数据整体未超预期，10年期国债收益率虽有上⾏但幅度有限，短期尚不构成货币政策转向的压⼒信号。
美国5⽉CPI同⽐破4%创三年新⾼，核⼼CPI环⽐放缓释放通胀缓和信号
美国劳⼯统计局6⽉10⽇公布数据显示，5⽉消费者价格指数（CPI）同⽐上涨4.2%，为2023年初以来最⾼，符合市场预期，较前值3.8%明显加速；环⽐上涨0.5%，持平预期，略低于前值0.6%。推动整体通胀上⾏的核⼼因素仍是伊朗战争引发的能源价格上涨。核⼼CPI⽅⾯，5⽉同⽐上涨2.9%，较前值2.8%⼩幅抬升，但环⽐涨幅仅为0.2%，低于市场预期的0.3%，且较前值0.4%显著放缓。核⼼通胀环⽐的温和表现意味着剔除能源和⻝品的潜在通胀压⼒有所缓和，这⼀信号对市场具有重要含义。
数据公布后，美股期货跌幅收窄，美债收益率⼩幅⾛低。但核⼼CPI的温和表现并未实质性改变市场对美联储政策路径的整体预期。联储挂钩隔夜指数掉期（OIS）定价显示，市场预期美联储年底前累计加息约26个基点，与数据公布前基本持平。此前因能源冲击和地缘⻛险，市场曾⼀度定价年底前加息超40个基点。当前核⼼通胀的⾛软为美联储提供了更⼤的政策灵活空间，9⽉是否加息将取决于后续就业和通胀数据的综合表现。
点评：美国5⽉CPI呈现“整体热、核⼼温”的结构性分化——能源推动的总体通胀冲⾼是地缘事件的⼀次性冲击，核⼼通胀的环⽐放缓才是趋势信号。对⼤类资产⽽⾔，该数据短期内利好美债（收益率上⾏压⼒缓解）和成⻓股（加息预期降温），但油价若因地缘冲突持续⾼企，可能重新推⾼整体通胀读数，需要警惕“⼆次通胀”⻛险。⻩⾦在当前地缘避险需求和实际利率下⾏的双重⽀撑下，中⻓期配置价值仍然突出。
美伊冲突再度升级，美军开始空袭伊朗境内⽬标
美伊军事对峙在6⽉10⽇⾄11⽇急剧升级。据新华社援引美国福克斯新闻频道报道，美国总统特朗普6⽉10⽇宣称即将下令对伊朗的发电⼚和桥梁发动新⼀轮打击。随后，美军中央司令部发表声明称，美军已开始对伊朗境内多个⽬标展开所谓“⾃卫打击”。此前，⼀架美军阿帕奇直升机在霍尔⽊兹海峡被伊朗击落，两名⻜⾏员获救，特朗普随即在社交媒体称美国必须作出回应。伊朗⽅⾯则已对约旦和巴林的美军基地进⾏了反击。美国国防部⻓赫格塞思称美军中央司令部10⽇晚“将猛烈打击伊朗”，“将轰炸伊朗境内关键设施”。
中东局势的骤然升级在全球⾦融市场引发强烈避险反应。亚太市场率先承压，韩国综指重挫6.3%领跌区域市场，SK海⼒⼠暴跌9%；MSCI亚太指数下跌2.5%。美股⽅⾯，道指和纳指均跌近2%，标普500指数收跌1.62%，VanEck半导体指数ETF收跌3.4%。现货⻩⾦⼀度跌破每盎司4200美元后反弹，美债收益率⼩幅上⾏。壳牌CEO警告称即使伊朗冲突结束，油价未来仍将继续上涨。中国外交部也就中东局势再次升级作出回应，呼吁各⽅保持克制、避免局势进⼀步恶化。
点评：美伊冲突从“威慑施压”阶段进⼊“直接军事打击”阶段，是当前全球市场最⼤的不确定性来源。对⼤类资产的影响⽅向明确：原油供应中断⻛险推升油价偏强运⾏，利好能源板块和通胀对冲资产；避险情绪利好⻩⾦和美债，但美债收益率的上⾏⻛险来⾃通胀预期⾛⾼；权益市场特别是半导体等对全球供应链敏感的板块⾯临持续压⼒。若冲突范围扩⼤⾄霍尔⽊兹海峡封锁，油价短期可能冲击更⾼区间，届时全球滞胀⻛险将显著上升。
发改委召开经济形势专家座谈会，全⾯实施⼈⼯智能+⾏动
6⽉10⽇，国家发展改⾰委主任郑栅洁主持召开经济形势专家座谈会，邀请中国社科院学部委员蔡昉、赛迪研究院院⻓张⽴以及中银证券等国内外券商⾸席经济学家进⾏交流。会议围绕当前经济形势、持续扩⼤内需、科技⾃⽴⾃强和产业链⾃主可控、稳就业稳企业稳市场稳预期等议题展开讨论。与会专家认为，今年以来中国经济平稳运⾏，⼈⼯智能等新技术加快发展，出⼝保持较快增⻓，产业链供应链韧性持续彰显，在全球主要经济体中表现较好。
郑栅洁在座谈会上明确了下⼀阶段政策⽅向：⽤⾜⽤好宏观政策，发挥存量与增量政策集成效应；加强⽔⽹、新型电⽹、算⼒⽹、新⼀代通信⽹、城市地下管⽹和物流⽹等基础设施建设；实施消费品以旧换新政策；加快建设现代化产业体系，全⾯实施“⼈⼯智能+”⾏动；纵深推进全国统⼀⼤市场建设，深⼊整治“内卷式”竞争；提⾼能源资源安全保障⽔平；兜牢⺠⽣底线，促进重点群体就业。发改委同时表示正在储备⼀批针对性、操作性强的政策⼯具，待需要时及时出台。
点评：发改委此次座谈会释放了明确的政策信号——“AI+”已上升为国家级产业战略的核⼼抓⼿，同时“算⼒⽹”与“新型电⽹”并列纳⼊新型基础设施建设范畴。对⼤类资产的影响：AI算⼒产业链（光模块、服务器、芯⽚封装）和新型基础设施（算⼒⽹络、通信⽹络）直接受益；全国统⼀⼤市场建设和整治“内卷式”竞争利好⾏业⻰头和竞争格局改善的细分领域；消费品以旧换新政策延续对内需消费的⽀撑作⽤。
