一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于4120.28点，上涨9.47点，涨跌幅为0.23%；深成指收于16344.08点，上涨292.76点，涨跌幅为1.82%；沪深300收于5020.10点，上涨77.08点，涨跌幅为1.56%；创业板收于4371.99点，上涨120.56点，涨跌幅为2.84%。两市成交35942.80亿元。大盘股强于小盘股。中证100上涨1.32%，中证500上涨1.08%。31个申万一级行业中有7个行业上涨。其中，电子、建筑材料、通信表现居前，石油石化、有色金属、公用事业表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.05个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.14%，纳斯达克指数下跌0.46%，标准普尔500指数下跌0.01%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌1.43%，东京日经225指数上涨4.61%，印度孟买Sensex30指数上涨1.18%，韩国综合指数上涨5.42%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2026/6/25
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2026/6/25
三、新闻
美国5月PCE同比升至4.1%创近三年新高，消费韧性与通胀粘性令加息担忧升温
北京时间6月25日晚，美国商务部经济分析局公布5月个人消费支出（PCE）价格指数。数据显示，整体PCE同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平，环比上升0.4%，略低于预期的0.5%；核心PCE同比上升3.4%，亦创2023年10月以来新高，环比由前值的0.2%加速至0.3%，基本符合市场预期。作为美联储最重视的通胀衡量指标，核心PCE环比加速意味着潜在价格压力仍具粘性，物价回落的难度超出预期。同日公布的一季度GDP终值年化增速上修至2.1%，实际消费支出环比增长0.3%，为年初以来首次上升，显示美国经济整体仍保持扩张韧性，消费能力尚未被高通胀明显侵蚀。
数据公布后，现货黄金从低点拉升近30美元/盎司重回4000美元上方，各期限美债收益率回落，美股期指走强——市场阶段性解读为利空出尽。然而通胀持续高位运行叠加消费韧性，使美联储在权衡降息时机时面临更复杂局面：核心PCE环比加速削弱了货币政策转向的紧迫性，金融市场已开始定价年内加息的可能性。纽约联储主席威廉姆斯随后表态称，当前货币政策足以推动通胀回落至2%目标，但承认风险仍存，预计通胀到年底降至3.5%并在2028年前回归2%。此外，IMF亦表示美联储维持利率不变是恰当之举，未来调整需保持谨慎。
点评：美国通胀粘性超预期叠加经济增长韧性，美联储降息窗口持续收窄，年内加息概率上升。大类资产层面，美债利率高位维持更久对成长股估值形成压制，黄金短期承压但仍受避险需求和实际利率支撑；美元指数受益于利率优势维持强势，人民币汇率面临的外部压力加大，建议对权益资产维持防御性配置，关注利率敏感行业的估值风险。
发改委、能源局印发新型能源体系十五五规划，2030年新能源发电量占比目标定为30%
6月25日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《新型能源体系建设"十五五"规划》，提出到2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。核心量化目标包括：非化石能源消费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%并成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%成为电量主体，新能源发电量占比达到30%。在储能领域，规划明确2030年抽水蓄能装机达到1.6亿千瓦左右、新型储能装机达到3亿千瓦，并加力发展长时储能，拓展储能在电源协同、电网支撑及虚拟电厂等领域应用。
规划同时提出推动新能源集成融合发展：推进陆上风电、光伏发电大规模平稳发展，海上风电向深远海拓展，2030年常规水电装机达到4.1亿千瓦。电网建设方面，推动配电网向源网荷储资源高效配置平台转变，力争2030年具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力，同时要求2027年前初步建成全国统一电力市场体系，2030年基本建成。这是继双碳目标后我国在能源领域最具系统性的中长期规划，将对风光储产业链的投资节奏和技术路径产生直接影响。
点评：十五五能源规划释放明确的长期政策信号，风光储装机目标超预期有望提振相关产业链景气度。权益资产方面，新能源发电、储能和电网设备板块直接受益，但需注意产能过剩环节的竞争加剧风险；利率债方面，大规模能源基建投资可能推升中长期融资需求，关注信用扩张对债市的边际影响。
伊拉克威胁提高配额否则退出欧佩克，国际能源格局面临新一轮重塑
6月25日，伊拉克石油部发言人Salim Al-Rikabi发表声明称，如果欧佩克不同意提高其原油生产配额，伊拉克最终可能考虑退出该组织。一位伊拉克石油部高级官员强调，由于中东战事冲击经济，伊拉克正遭受金融危机，大幅增加配额应受到严肃对待。伊拉克不仅是欧佩克第二大产油国（仅次于沙特），也是五大创始国之一，该组织1960年成立于巴格达。此前阿联酋已于上月率先退出欧佩克，若伊拉克跟进，欧佩克将连续失去两个重要成员国，对全球能源治理格局构成结构性冲击。
随着美伊和谈取得进展、霍尔木兹海峡航运逐步恢复，国际油价已大幅回落。布伦特原油跌至每桶73.74美元，WTI原油一度跌破70美元大关，均回吐伊朗战争爆发以来的全部涨幅。伊拉克此时提出提高产量配额，反映出产油国急于向已经供应充裕的市场投放更多原油。分析认为，若欧佩克进一步分裂，中长期可能增加爆发价格战的风险。沙特已开始重启波斯湾关键出口设施的原油运输业务，全球原油供应端面临重新定价。
点评：伊拉克退出威胁叠加阿联酋此前退出，欧佩克面临自成立以来最严重的分裂风险，全球原油定价体系可能加速重构。油价短期在供应增加预期下承压，WTI和布伦特有进一步下行空间，利好交通运输和化工等成本敏感型行业，但需警惕地缘溢价反复。债券市场方面，油价中枢下移将缓解通胀预期，美债收益率承压下行，国内PPI降幅可能收窄。
央行加量续作5000亿元MLF呵护月末流动性，券商暂停股票类跨境TRS新增
6月25日，中国人民银行预告将开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年。鉴于6月有3000亿元MLF到期，本次续作实现加量2000亿元，为连续第二个月加量续作且加量规模较上月扩大1000亿元。市场人士指出，近期DR001、DR007已稳定处于政策利率上方，1年期商业银行AAA同业存单到期收益率也有明显上行，前期市场流动性偏松局面已明显扭转，央行加量操作旨在呵护月末资金面平稳。此外业内人士预计，考虑到二季度经济增速有所放缓，三季度稳增长政策有望进一步发力。
同日，审计署发布2025年度审计工作报告，指出9家地方融资平台存在虚假退出问题，15县绕道所属国企违规新增隐性债务41.97亿元。与此同时，市场消息显示券商已暂停股票类跨境TRS（总收益互换）新增业务，城投债类暂不受影响。分析认为，暂停跨境TRS主要旨在防范跨境资本流动风险，在美元指数突破101创13个月新高、中资美元债净融资持续流出的背景下，控制跨境衍生品敞口有助于稳定人民币汇率预期。
点评：央行加量续作MLF释放维稳信号，短端流动性压力可控，利好短久期利率债。但暂停跨境TRS叠加审计署点名地方隐债问题，反映监管层在稳增长与防风险之间寻求平衡：人民币汇率在强美元周期下面临的贬值压力加大，资本管制工具的使用频率可能上升。债券配置上建议维持中短久期策略，规避城投信用下沉风险。
