一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于4094.40点，上涨20.50点，涨跌幅为0.50%；深成指收于16205.56点，上涨392.69点，涨跌幅为2.48%；沪深300收于4979.43点，上涨52.51点，涨跌幅为1.07%；创业板收于4342.71点，上涨126.01点，涨跌幅为2.99%。两市成交32737.45亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.46%，中证500上涨2.38%。31个申万一级行业中有19个行业上涨。其中，通信、电子、国防军工表现居前，煤炭、石油石化、银行表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数下跌0.03个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.26%，纳斯达克指数上涨1.52%，标准普尔500指数上涨0.79%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.63%，东京日经225指数上涨0.86%，印度孟买Sensex30指数下跌0.33%，韩国综合指数上涨0.97%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/06/30
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/06/30
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/06/30
三、新闻
国家统计局6月制造业PMI重返扩张区间，中型企业拉动明显
国家统计局6月30日发布数据显示，6月份中国制造业采购经理指数升至50.3%，比上月上升0.3个百分点，时隔两个月重回扩张区间。分规模看，大型企业PMI为50.7%，环比微降0.4个百分点但仍高于荣枯线；中型企业PMI录得50.5%，环比大幅回升1.9个百分点，成为本次PMI重返扩张区间的核心拉动力量；小型企业PMI为48.2%，较前月下降0.3个百分点，持续处于收缩区间，中小企业分化格局延续。从构成指数看，生产指数（51.4%）和新订单指数（50.1%）高于临界点，原材料库存指数（48.0%）、从业人员指数（47.8%）和供应商配送时间指数（49.5%）均低于50%，显示生产端扩张快于需求端。
非制造业方面，6月非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，均较上月微升0.1个百分点。服务业商务活动指数录得50.1%，略高于临界点；建筑业商务活动指数为51.5%，继续保持扩张。据国家统计局首席统计师霍丽慧解读，制造业生产经营活动较上月加快，大型企业继续发挥稳定器作用，中型企业景气度改善显著，但小型企业订单不足问题仍然突出，需求改善幅度整体弱于生产端。外贸方面，新出口订单指数仍处收缩区间，外需恢复节奏偏慢；房地产相关行业PMI延续低位运行。本次PMI回升的宏观背景是前期稳增长政策持续发力，包括大规模设备更新和消费品以旧换新政策的落地见效，对制造业生产端形成支撑。
点评：PMI重回扩张区间确认经济短期企稳，但供给修复快于需求、大中企业优于小企业的结构性分化未变，经济内生复苏动能仍待巩固。对债市而言，PMI边际改善略超预期可能对利率债形成短期压制，但在需求偏弱的背景下货币政策宽松基调不会轻易转向；对权益市场，制造业景气改善利好顺周期和机械设备板块，需关注后续需求端能否接力。对商品而言，生产指数持续扩张支撑工业品价格，但新订单改善幅度有限制约上行空间。
美联储哈马克称AI基建需求推高通胀，不排除进一步加息
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克当地时间周二表示，市场对人工智能基础设施近乎无止境的需求正在推高通胀，如果包括AI投资热潮在内的多种因素继续令物价维持高位，不排除支持进一步加息。据财联社报道，哈马克在接受采访时称，当前通胀水平仍然过高且已持续五年之久，美联储可能需要进一步上调基准利率以遏制通胀。她特别援引其辖区内一家为数据中心提供电力设备的制造商反馈称，市场需求旺盛到难以满足，AI投资已成为推升服务价格和工业原材料需求的新变量。
哈马克此次表态标志着美联储内部对AI驱动型通胀的关注明显升级，此前多位联储官员已表达了对服务业通胀粘性和关税传导效应的担忧。目前核心PCE仍徘徊在2.6%附近，距离2%目标尚有距离，就业市场依然偏紧亦限制联储宽松空间。市场对此反应敏感，美债收益率短线走高，美元指数小幅反弹，利率期货显示年内降息预期有所收敛。若AI基建投资持续加速，其对通胀的推升效应可能成为影响美联储下半年政策路径的关键变量之一。
点评：哈马克的鹰派立场叠加AI基建对实物资源和电力的持续消耗，暗示通胀回落路径可能比预期更曲折。若更多联储官员跟进，降息预期将进一步后移，对美债和美元形成支撑，纳斯达克等长久期成长股估值承压；但AI算力硬件和电力设备产业链的受益逻辑反而加强，结构性分化值得关注。资产配置上，美债短久期相对占优，全球权益风格偏向价值周期。
OMFIF调查显示全球央行减持美元意愿转强，增持黄金为首选
国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）6月30日发布的公共投资者调查显示，随着美国政策不确定性与地缘政治风险持续上升，全球计划在未来十年内削减美元配置的央行数量首次超过计划增持的央行数量。据财联社报道，这是该论坛自开展此项调查以来首次检测到全球公共投资者中出现如此明显的去美元化趋势。短期来看，黄金成为各大央行增持意愿最强的资产，超六成受访央行表示计划在未来一到两年内增加黄金储备。同时近六成公共基金计划加大对实物资产的投资，新兴市场资产的风险偏好出现显著回升。
报告进一步指出，美国政策不确定性是推动这一趋势的主要驱动力，多地央行将储备管理重心从单一收益转向地缘风险对冲。中国央行已连续数月增持黄金储备，波兰、印度、土耳其等新兴市场央行也在积极购金。美元在全球外汇储备中的占比已从2016年的65%降至当前的57%左右，长期下降趋势进一步确认。市场分析认为，若去美元化趋势延续，将进一步强化黄金作为战略储备资产的地位，同时推动全球支付和结算体系多元化进程。
点评：全球央行去美元化和增持黄金的趋势持续强化，对美元汇率构成中长期压制，利好黄金及人民币等非美资产。央行系统性购金需求为金价提供坚实的底部支撑，在全球贸易摩擦和地缘不确定性持续的背景下，黄金的储备货币替代效应将进一步增强其在大类资产中的配置价值。对债券而言，美元储备需求下降可能推动美债收益率中枢上行。
央行开展6000亿隔夜逆回购操作创单日新高，跨季资金偏紧债市走弱
央行6月30日加量开展了6000亿元隔夜逆回购操作，创隔夜逆回购工具设立以来的单日操作量新高，意在平滑跨半年末时点的流动性波动。据财联社报道，尽管央行大幅投放，受跨季考核叠加月末效应影响，资金面仍显偏紧，银行间市场主要回购利率多数上行。业内人士分析认为，跨过半年考核节点后，央行依托隔夜逆回购这一新工具熨平流动性波动的能力将进一步增强，资金价格有望逐步回落。
流动性收紧压力传导至债券市场，债市当日明显走弱。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.49%报113.710元，10年期主力合约跌0.09%报109.220元，5年期和2年期合约同步收跌。银行间主要利率债收益率全线上行，10年期国债活跃券收益率上行1.2个基点至1.725%，10年期国开债活跃券收益率同步上行。市场关注央行新设隔夜逆回购工具正在逐步替代传统的公开市场操作成为短期流动性管理的主要手段，其对资金利率走廊的塑造效应值得持续跟踪，跨季后资金面有望趋于宽松。
点评：央行天量逆回购投放体现了呵护跨季流动性的明确意图，但资金利率实际仍偏紧反映出银行体系超储率偏低的深层矛盾。短端利率波动加剧对债市情绪形成短期扰动，但目前基本面复苏力度仍偏弱，利率债上行空间有限，调整或为配置窗口。对商品而言，资金面波动对工业品价格影响有限，核心驱动仍在供需基本面。
