一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证综指收于4028.90点，下跌83.54点，涨跌幅为-2.03%；深成指收于15498.81点，下跌620.36点，涨跌幅为-3.85%；沪深300收于4812.30点，下跌146.68点，涨跌幅为-2.96%；创业板收于4017.27点，下跌243.45点，涨跌幅为-5.71%。两市成交34505.35亿元。大盘股强于小盘股。中证100下跌3.11%，中证500下跌3.71%。31个申万一级行业中有12个行业上涨。其中，煤炭、纺织服饰、传媒表现居前，通信、电子、建筑材料表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.01个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨1.14%，纳斯达克指数下跌0.80%，标准普尔500指数上涨0.00%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数上涨0.76%，东京日经225指数下跌2.47%，印度孟买Sensex30指数上涨0.75%，韩国综合指数下跌7.89%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/02
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/02
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/02
三、新闻
美国6月非农仅增5.7万远不及预期，加息预期推迟至12月黄金跳涨
美国劳工统计局周四公布的数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，创近四个月最低水平。与此同时，4月非农从17.9万下修至14.8万，5月从17.2万下修至12.9万，两月合计下修7.4万人。由于7月4日美国独立日假期，本次报告提前一天发布，也是美联储新主席沃什上任后的首份非农报告。从行业看，住宿和餐饮行业减少6.1万就业岗位，拖累最为显著，此前市场期待的世界杯赛事并未如预期带动相关就业增长。制造业和建筑业就业有所增加，一定程度上反映了AI数据中心建设的拉动效应。
数据公布后，市场对美联储加息预期迅速降温。交易员将加息预期从10月推迟至12月，货币市场此前定价中9月加息概率约80%。现货黄金大幅拉升，向上触及4130美元/盎司，日内涨幅超过2.4%；美元指数短线下挫30点至100.85；美股三大期指扩大涨势。6月失业率从4.3%回落至4.2%，低于预期，为2025年6月以来最低。但失业率改善与非农新增大幅下滑形成明显背离——失业率来自住户调查，非农数据来自企业调查，统计口径差异下短期背离并不罕见，投资者通常需综合考量两项指标。
点评：非农数据确认美国劳动力市场加速降温，叠加沃什此前“通胀近四周降温”的表态，市场对美联储年内加息路径的定价出现显著松动。短期利好美债和黄金，压制美元；但对股票而言，就业走弱与企业盈利前景之间的权衡仍需关注。若后续通胀数据持续下行，加息预期可能进一步后移，黄金和利率敏感型资产有望获得更长时间的支撑。
Meta拟出售过剩算力引爆全球AI硬件抛售，亚太股市连锁重挫芯片集体暴跌
一则关于Meta拟推出云业务、对外出售多余AI算力和模型访问权限的消息，在7月1日至2日间引发全球AI硬件股系统性抛售。消息称Meta正推进内部名为“Meta Compute”的云项目，考虑两套模式：一是类似AWS Bedrock的模型托管服务，二是直接出租“裸算力”。Meta股价单日暴涨近9%，但费城半导体指数暴跌6.3%，美光、闪迪、CoreWeave等跌逾10%，英伟达同日宣布推出新的AI基础设施收入分成模式作为应对。
华尔街机构紧急拆解称，Meta此举并非算力过剩或AI建设拐点信号，而是大厂开始精细化资产管理的防守策略。恐慌情绪迅速向亚太市场传导。韩国首尔综指收跌7.8%，SK海力士单日重挫14%；日经225指数收跌2.5%；A股科创50暴跌超7%创年内最大单日跌幅，兆易创新、北方华创、东山精密等跌停。港股恒指靠生物医药和科网股支撑收涨0.76%，但恒生科技指数转跌，半导体全线重挫。隔夜美股延续分化：道指受苹果和防御股拉动收涨1.14%创新高，但费城半导体指数再跌5.4%，30只成分股全线收跌。市场正在重新定价“算力稀缺”信仰，资金从硬件向软件和防御板块轮动。
点评：Meta转向云业务本质上类似当年亚马逊将内部IT能力开放为AWS的逻辑，不宜直接等同于全行业算力过剩。但事件发生于AI硬件股极度拥挤的高位，触发动量策略的集中瓦解，短期对芯片、存储、光通信等AI硬件方向构成持续压力。资金轮动至防御板块和软件方向或延续，对A股而言，科创板和AI算力主题的短期波动风险仍需消化，黄金、医药等超跌板块的反弹已初步验证这一轮动逻辑。
日元跌至40年新低日本酝酿突袭式干预，日美利差仍是核心压力
日元兑美元汇率近日跌破162.84，创40年来最低水平，推动日本政府据信正在调整汇率干预策略。知情人士透露，日本财务省可能取消提前预警，在市场缺乏准备时突然入场，以打击投机性日元空头并提高押注日元继续贬值的成本。与此前通过密集口头警告为干预铺路的做法不同，日本官员近期保持低调，避免向市场暗示明确的汇率“红线”。日本财务省此前在4月底至5月初投入创纪录的11.7万亿日元干预外汇市场，但效果短暂，日元随后重回跌势。
日元持续走弱的根本压力来自巨大的日美利差。日本当前政策利率为1%，远低于美联储3.50%至3.75%的利率区间，持续的利差推动投资者卖出日元。日本央行最新“短观”调查显示大型企业信心升至八年来最高，通胀预期也达纪录高位，市场预计日本央行将继续释放偏鹰信号并进一步加息，以配合财务省遏制日元过度下跌。非农数据公布后美元指数下挫，日元一度回升至161附近，日本外汇事务最高官员三村淳对此表示“将保持完全沉默”，令市场猜测日本是否已于周四出手干预。
点评：日元贬值本质上是日美利差驱动的结构性趋势，突袭式干预只能短期打压空头、放大反弹幅度，难以逆转汇率方向。若美国非农数据持续走弱带动市场削减加息预期，美元回落将为日元提供喘息窗口。短期关注日本是否在美国假期前后低流动性窗口实施干预；中期日元走势仍取决于日本央行加息节奏与美国利率路径的相对变化。对国内资产而言，日元贬值通过跨境资金流动和亚洲汇率竞争间接影响人民币和港股外资流入。
国有大行重启5年期大额存单年化1.6%，利率下行预期下银行主动锁长端负债
中国银行7月1日发布公告，发售2026年第一期个人大额存单，涵盖1个月至5年共七个期限，其中5年期年化利率1.6%、3年期1.55%。这是近两年来国有大行首次发行超长期限大额存单产品。此前在净息差持续收窄的压力下，主流国有大行及股份行已基本停发3年期以上大额存单，转而控制长期限定存规模。农业银行同期上架的个人大额存单最高仅1年期，并无长期限品种，显示各行在负债策略上存在分化。
业内分析认为，国有大行在当前时点重启长期限大额存单发行，释放多重信号。一方面，在资产荒持续、资金面宽松的背景下，银行通过锁定长期存款以应对未来可能的利率上行风险；另一方面，若银行判断后续降息概率大于加息，提前锁定相对较高的存款利率也是保护净息差的策略。目前市场主流判断仍倾向于资金面宽松延续、降息预期浓厚，因此长期限大额存单预计不会成为行业主流。但对投资者而言，在利率下行周期中，年化1.6%的5年期保本产品已具备一定配置吸引力。上半年银行二永债发行近1.2万亿，亦反映金融机构在低利率环境下加速资本补充的积极姿态。
点评：国有大行重启5年期大额存单是当前利率环境和银行负债管理的双重信号。对债市而言，银行锁定长端负债意味着配置盘对长久期债券的需求可能边际减弱；对货币市场而言，大行稳定负债有助于维持资金面平稳。对投资者而言，在降息周期中锁定中长期保本收益是合理选择。需关注后续其他大行是否跟进，这将进一步增强利率下行预期的市场共识。
