今天市场调整或来自多重因素，一方面外部地缘风险重新升温，市场此前基于停火及霍尔木兹海峡恢复通航形成的乐观预期遭到修正。此外，科技成长板块经历5-6月快速上涨后，个别方向交易拥挤度和盈利盘均处于较高水平，而在外部风险冲击下，可能进而演化为流动性收缩和短期集中减仓。
我们认为今天的下跌表明市场尤其是高位科技股仍处于高波动和高分歧阶段，一方面产业趋势/盈利能力仍然是核心，只要这二者不发生系统性逆转，中期维度不宜线性外推科技行情的结束，而另一方面短期科创高位波动以及海外算力链条阶段调整，都可能代表科技短期冲锋暂告一段落。
后续观察美韩主要科技龙头的盈利情况以及技术上能否企稳，同时盯住国内宏观数据的边际变化。
配置方面，考虑到市场当前较为极端的波动，建议维持相对均衡的配置。
