一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3967.13点，上涨53.33点，涨跌幅为1.36%；深成指收于14924.87点，上涨402.01点，涨跌幅为2.77%；沪深300收于4796.50点，上涨101.12点，涨跌幅为2.15%；创业板收于3851.14点，上涨127.62点，涨跌幅为3.43%。两市成交27039.65亿元。大盘股强于小盘股。中证100上涨2.57%，中证500上涨1.69%。31个申万一级行业中有28个行业上涨。其中，通信、有色金属、建筑材料表现居前，国防军工、传媒、计算机表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.01个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.02%，纳斯达克指数上涨0.90%，标准普尔500指数上涨0.38%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数上涨0.52%，东京日经225指数上涨0.74%，印度孟买Sensex30指数下跌0.72%，韩国综合指数上涨0.73%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/14
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/14
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/14
三、新闻
上半年外贸规模首破25万亿元创新高，机电与算力硬件出口双轮驱动增长
据海关总署7月14日在国新办发布会上公布，2026年上半年我国货物贸易进出口总值25.47万亿元，同比增长16.9%，历史同期首次突破25万亿元；其中出口14.73万亿元，增长13.4%，进口10.74万亿元，增长22.1%，进口增速高于出口8.7个百分点。6月单月进出口4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月保持增长。
海关总署表示，我国出口增速已连续11个季度保持增长，稳居全球货物贸易第一大国地位。结构方面，上半年机电产品出口9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值的63.5%，较去年同期提升3.5个百分点。其中集成电路出口同比飙升121.88%，汽车出口增长69.57%，船舶增长42.33%，高技术产品出口3.26万亿元，同比增长39%。受AI算力需求爆发驱动，电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，增长56.6%。绿色能源方面，锂电池、风力发电机组出口分别增长37.6%和35.6%。对共建"一带一路"国家进出口12.97万亿元，增长14.8%，占比50.9%。
点评：上半年外贸数据表明中国制造的全球竞争力持续强化，机电产品和高技术出口的结构性升级为稳增长提供有力支撑。股票市场可重点关注算力硬件和高端制造出口链，但需警惕中东局势推升能源成本对下半年出口利润以及外部需求可能造成的拖累；债券市场在经济基本面偏稳格局下维持窄幅震荡，关注后续货币政策微调窗口。
美国6月CPI全面超预期回落，环比六年来首降削弱加息紧迫
据美国劳工统计局7月14日公布的数据，美国6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%和前值4.2%；环比下降0.4%，为2020年疫情以来首次转负，远低于预期的-0.1%。核心CPI同比升2.6%，低于预期的2.8%和前值2.9%；环比持平，较前值0.2%显著放缓。劳工统计局指出，物价回落的主要动力是能源价格快速下降——汽油价格环比下跌9.7%，燃油价格下跌9.2%，整体能源价格指数环比下降5.7%。核心商品中通信、服装、二手车价格均下行，酒店房价出现一年多来最大跌幅。
CPI出炉后市场反应显著：利率期货市场对美联储7月加息的预期概率从此前约50%骤降至不足20%，9月加息概率从75%以上回落至63%。美股三大指数集体收涨，纳指涨0.90%，标普500涨0.38%，科技板块涨幅居前。不过分析人士提示，布伦特原油已从月初70美元/桶涨至86美元/桶，AI相关计算机软件及配件价格同比涨幅达创纪录的17.4%，若中东局势和AI服务通胀不能降温，下半年通胀反弹风险仍不可忽视。
点评：美国CPI超预期降温为美联储提供了更多政策观望空间，短期显著降低了7月加息风险，利好美债和风险资产反弹。但油价上行和AI相关服务价格上涨构成后续不确定性，中长期仍需关注核心通胀走势变化。美元短期承压但下行空间有限，黄金受实际利率制约仍在震荡区间；美债可适度拉长久期，美股科技板块受益于利率预期改善。
伊朗宣布美伊进入正式战争状态，霍尔木兹通行骤降油价高位震荡
据伊朗媒体报道，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的军事顾问雷扎伊7月14日表示，"已不再存在伊美谅解备忘录，敌人已正式进入战争状态。"同日，美国总统特朗普在Truth Social发文称，基于与中东地区领导人会谈，放弃对过往霍尔木兹海峡船只征收20%费用的计划，改由海湾国家对美开展贸易投资合作替代，同时强调除伊朗相关船只外海峡将继续开放。此前特朗普已宣布恢复对伊朗海上封锁，美军对伊朗沿海目标发动多轮空袭，伊朗革命卫队则袭击了两艘关闭应答器的超级油轮，阿联酋国家石油公司称其油轮遭炮弹袭击致船员伤亡。
地缘冲击已在能源和市场两个层面传导。行业追踪数据显示，霍尔木兹海峡24小时内商业通行量骤降至仅3艘次，远低于6月高峰时的57艘次。布伦特原油周一收涨9.6%至83.80美元/桶，亚洲盘中进一步突破85美元。亚太股市大幅波动，韩国KOSPI指数盘中跌超5%后V型反弹收涨2%，日经225跌超1%。市场对通胀和加息预期同步升温，2年期美债收益率触及4.28%的一年高位，美联储7月加息概率一度逼近50%。
点评：中东地缘风险急剧升级对全球能源供应和通胀前景构成显著上行压力。油价短期偏强运行，关注美伊下一步博弈走向；黄金和美元同步获得避险买盘，但强势美元加剧新兴市场压力。资产配置上可适度降低对航空、化工等高油价敏感度高的行业暴露，商品端关注原油及相关品种的阶段性配置机会；债券端警惕通胀预期回升对长端利率的传导。
沃什国会首秀誓言通胀零容忍，缩减指引强化政策不确定性
美联储主席凯文·沃什于7月14日首次以主席身份出席国会听证并公布讲稿，明确宣布对持续高企的通胀"零容忍"。数据显示，沃什在讲稿中强调"美联储的首要目标是确保货币政策正确"，承诺将通胀恢复到价格稳定水平，并表示过去五年通胀飙升将成为历史。他还指出美国经济正以稳健速度扩张，企业AI相关的基础设施投资是最引人注目的特征，数据中心建设和AI设备及软件需求构成投资增长的主要驱动力。
沃什延续了此前缩减指引的立场，回避直接给出利率路径信号，此举引发部分市场人士对政策透明度下降的担忧。美联储理事沃勒此前划定条件，称若核心通胀再度偏热将需考虑收紧。CPI数据显示通胀超预期降温后，7月加息概率从近50%降至不足20%，但市场仍定价年底前至少加息一次。沃什还宣布成立五个工作组，将对美联储的政策沟通、技术、资产负债表、经济数据和通胀评估体系展开全面审查。
点评：沃什的政策沟通转变加大了市场对美联储利率走向的预判难度，短期加息尾部风险因CPI降温而降低，但政策不确定性上升。美债收益率在通胀预期和加息预期之间博弈，维持高位震荡；美元指数受美联储偏鹰立场支撑。AI投资叙事的持续性是影响科技股中期估值的关键变量，若生产率提升被后续数据验证，将有利于风险偏好修复。
