一、行情回顾
昨日，沪深两市涨跌互现。截至收盘，上证综指收于3796.28点，上涨32.13点，涨跌幅为0.85%；深成指收于13610.23点，下跌96.65点，涨跌幅为-0.71%；沪深300收于4598.32点，上涨69.23点，涨跌幅为1.53%；创业板收于3443.10点，上涨14.47点，涨跌幅为0.42%。两市成交27021.27亿元。大盘股强于小盘股。中证100上涨2.26%，中证500下跌1.36%。31个申万一级行业中有15个行业上涨。其中，煤炭、石油石化、公用事业表现居前，综合、建筑材料、电子表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.00个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数下跌0.59%，纳斯达克指数下跌0.05%，标准普尔500指数下跌0.19%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数上涨2.36%，东京日经225指数持平0.00%，印度孟买Sensex30指数下跌0.57%，韩国综合指数下跌4.46%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
三、新闻
上半年规上工业增加值增长5.4%，集成电路出口大增近九成彰显新动能
据工信部7月20日在国新办新闻发布会披露，上半年我国规模以上工业增加值同比增长5.4%，41个工业大类中有32个保持增长，工业对经济增长贡献率超过35%。前5个月规模以上工业企业营业收入利润率达到5.66%，为2024年以来月度累计最高水平，表明企业盈利能力持续改善。装备工业增加值同比增长6.4%，占规上工业比重达20%，对规上工业增长贡献率达23.5%，成为工业运行的稳定器。工信部总工程师王卫明表示，当前外部环境复杂严峻，但我国产业体系全、韧性强的优势明显，工业经济发展稳中向好的基本面没有改变。
新质生产力培育加速是上半年最大结构性亮点。上半年以人民币计价的集成电路出口额同比增长88.7%，电子元件出口增长62.6%，风力发电机组出口增长35.6%，全球AI和绿色低碳转型需求成为重要拉动力。规模以上制造业企业AI技术应用普及率已超过30%，人工智能开源大模型全球累计下载量突破100亿次。工信部表示将印发实施工信领域行业、专题"十五五"规划，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，建设新一代通信网，推动5G万兆光网规模商用和6G核心技术攻关。
点评：上半年工业数据验证了中国制造业在出口和产业升级双轮驱动下的较强韧性，集成电路和AI相关产业增速突出，装备制造占比持续提升，经济结构转型趋势明确。A股科技成长板块经历近期深度回调后，工业基本面并未恶化，中报盈利改善有望为市场提供底部支撑；债券市场在基本面温和修复、货币政策稳健基调下收益率上行空间有限；工业利润改善叠加新质生产力政策加码，制造业和科技创新领域的中长期配置价值提升。
国常会部署服务业扩能提质和六张网规划建设，审议通过知识产权保护和运用十五五规划
据财联社报道，国务院总理李强7月20日主持召开国务院常务会议，听取对服务业扩能提质和水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等"六张网"规划建设督查情况汇报。会议指出，要充分释放服务业发展潜力，生产性服务业要加力支持科技创新和价值创造，生活性服务业要着力扩大优质供给。同时系统推进"六张网"规划建设，加强资金要素保障，统筹好建设和运营的关系。
会议还审议通过了《知识产权保护和运用"十五五"规划》，提出强化知识产权高质量供给、深化权益分配改革、提升转化运用效能，建立全链条人才培养体系。在研究优化社会保障体系方面，会议要求积极探索灵活就业人员社保新模式，优化农民工等群体住房保障措施。此外，会议听取2025年度中央预算执行审计整改工作汇报，要求全面抓好整改，强化预算管理，深化财税体制改革，扎实做好下半年各项工作。
点评：国常会"六张网"建设直接利好新基建相关板块，算力网和新一代通信网与AI产业趋势高度契合，通信、数据中心、电网设备等行业受益明确。服务业扩能政策对消费和现代服务业形成中长期支撑，社保优化则有助于稳定居民消费预期。债市方面，大规模基建投资可能带来阶段性政府债供给压力，但货币政策的配合基调未变，利率大幅上行风险有限。
胡塞武装宣布对沙特实施海上航运禁令，布伦特原油升破90美元关口
据央视新闻和财联社综合报道，也门胡塞武装7月20日发表声明称，为回应沙特长期对也门实施的封锁及军事行动，即日起对沙特实施海上航运禁令。分析人士指出，如果曼德海峡被完全关闭，全球石油供应可能减少约7%。此前沙特通过红海港口经由曼德海峡出口原油的路线，一直帮助其绕开因美伊冲突而受阻的霍尔木兹海峡。胡塞武装的最新行动意味着中东能源运输通道的风险进一步扩大，全球石油流动早已因美伊冲突减少约10%。
受此影响，布伦特原油价格当日亚洲时段大涨约2.45%，一度突破90美元/桶，为一个月以来首次。据财联社报道，美国普通汽油均价同日重返每加仑4美元上方。国际能源署数据显示，仅3月至5月全球可观测石油库存便蒸发3.6亿桶，美国原油库存已降至1984年以来最低。虽然伊朗方面表示已收到调解方提出的10天停火方案，但伊朗总统佩泽希齐扬同日表示伊朗正处于"全面战争"之中，外交前景仍不明朗。
点评：中东能源供应风险持续升级将对全球大类资产产生深远影响。原油和黄金等避险资产短期有望继续获得地缘溢价支撑，布油若站稳90美元将进一步推升全球通胀预期。权益市场方面，高油价对交通运输、化工等中下游行业形成成本压力，但对上游能源开采板块构成利好；美债利率可能因通胀预期上行面临反弹压力，制约成长股估值修复空间。人民币汇率方面，油价上涨可能加大中国进口支付压力，但出口韧性形成部分对冲。
7月LPR报价连续十三个月持平，货币政策延续稳健基调
据财联社7月20日报道，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两者均与上月持平。至此，LPR已连续13个月保持不变。此前5年期以上LPR于2025年6月由3.6%下调至3.5%后，维持至今已有13个月；1年期LPR自2025年6月由3.1%下调至3.0%后同样维持不变。
7月LPR按兵不动在市场预期之内。近期央行公开市场操作持续释放呵护信号，7月20日当天央行以1.40%利率开展了3985亿元7天期逆回购操作，单日净投放1745亿元。目前银行间流动性整体充裕，隔夜Shibor报1.412%，7天期报1.431%。不过，中东地缘冲突推升国际油价至90美元上方，全球通胀预期有所升温，国内基本面虽然稳健但外部通胀传导风险抬头，央行在"以我为主"的政策框架下保持观察态势。
点评：LPR连续持平确认了当前货币政策"稳健偏松"的基调不变，短期降息概率较低但收紧可能性更小，对债券市场形成中性偏友环境。对于权益市场，稳定的利率环境有利于成长股估值修复，但海外油价和利率波动仍是主要外部变量。房地产方面，5年期LPR保持在3.5%的历史低位区间，按揭利率稳定有利于楼市成交量的逐步企稳，不过居民加杠杆意愿仍取决于收入预期。
