一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3864.37点，上涨68.09点，涨跌幅为1.79%；深成指收于14264.29点，上涨654.06点，涨跌幅为4.81%；沪深300收于4739.23点，上涨140.91点，涨跌幅为 3.06%；创业板收于3685.97点，上涨242.87点，涨跌幅为7.05%。两市成交29570.93亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨3.62%，中证500上涨5.25%。31个申万一级行业中有21个行业上涨。其中，电子、通信、机械设备表现居前，石油石化、煤炭、银行表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.01个百分点
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.74%，纳斯达克指数上涨1.29%，标准普尔500指数上涨0.89%，道琼斯欧洲50上涨0.77%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.04%，东京日经225指数上涨3.26%，印度孟买Sensex30指数下跌0.31%，韩国综合指数上涨3.56%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/20
三、新闻
证监会召开系列座谈会全力稳定市场预期，上市公司密集增持回购A股深V反弹
据财联社报道，7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开三场座谈会，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。与会代表围绕加强基础制度 建设、落实中长期资金长周期考核、规范量化交易、强化预期引导等提出建议；证监会表示将认真研究吸收各方意见，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续增强市场内在稳定性。
政策信号释放后，A股随即上演深V大逆转。7月21日，早盘三大指数一度集体跌超1%，随后半导体、芯片产业链集体爆发，科创50从跌逾3%拉升至收涨10.73%，创业板指涨超7%。全天沪深两市成交额达2.96万亿元，较前一日放量2550亿元。与此同时，阳光电源等十余家上市公司当日发布增持或回购计划，阳光电源董事长提议回购5亿至10亿元，广发证券亦将两融业务总规模上限调整为不超过净资本2.5倍、释放近千亿空间。分析指出，在证监会明确表态、公募私募自购及增持回购潮多重利好共振下，市场信心大幅修复。
点评：证监会以座谈会形式主动呼应市场关切，叠加上市公司集体回购和券商扩容两融，显示政策层与市场主体形成短期合力，有效阻断流动性踩踏。A股估值修复行情有望延续，但中期仍需关注基本面接续和企业盈利兑现。债券市场在风险偏好回升下短期承压，但宽松货币基调不改利率上行空间有限。建议股票仓位适度向科技成长与政策受益板块倾斜，债券维持中短久期配置以防范利率波动。
美国贸易代表暗示将出台新关税政策替代到期全球关税，国际贸易紧张局势或再升级
据财联社援引央视报道，美国总统特朗普最快将于本周对数十个国家加征新关税。美国贸易代表贾米森·格里尔当地时间7月21日在接受采访时暗示，美国联邦政府将很快出台新的关税政策以替代即将到期的10%全球进口关税。格里尔称，美国政府预计将依据《1974年贸易法》第301条，以所谓"强迫劳动"为名，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税。该政策在正式宣布前还需向国会和其他利益攸关方通报。
今年2月20日，特朗普宣布依据《1974年贸易法》第122条对所有国家征收10%的全球关税，为期150天，该关税即将到期。美国贸易代表办公室此前曾于6月2日发布公告称计划对60个经济体加征关税。此次格里尔的最新表态意味着新关税框架已进入政策落地前的最后阶段。分析人士指出，新一轮关税范围更广、针对性更强，若落地实施，可能进一步扰动全球供应链，推高进口商品成本，并加剧贸易伙伴的反制风险。
点评：美国新关税政策将到期临时关税升级为更系统化的301条款框架，覆盖60个经济体，贸易摩擦再度升温的确定性增强。短期将打压风险偏好，利好美元和避险资产，但对中国对美出口的边际影响需关注具体税率和豁免安排。债券市场可能受益于避险资金流入，人民币汇率短期承压但央行有充足工具对冲。建议股票组合适度降低出口敏感板块敞口，黄金可维持配置以对冲地缘和贸易双重不确定性。
多国提议美伊十天停火谈判框架，特朗普同时警告将发动猛烈打击伊朗核设施
据财联社综合多家媒体报道，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美国和伊朗提出一项为期10天的停火提议。伊朗一名高级官员透露已收到相关提议，但未表明是否接受。美方则在继续轰炸伊朗的同时研究停火可能性，并为全面战争做准备。报道称，若达成停火协议，双方将就霍尔木兹海峡长期安全安排开展谈判，方案包括允许伊朗收取合理的海上安全服务费或设立联合基金。
然而，白宫方面同步释放强硬信号。据CCTV国际时讯报道，美国总统特朗普7月21日在白宫表示美国很快将对伊朗位于纳坦兹以南的镐山地下核设施发动打击，且力度将"非常猛烈"。该设施深入坚硬岩层90至137米，美以此前已空袭伊朗三处主要核设施。以色列情报部门认为伊朗去年秋季已将数千台铀浓缩离心机转移至该设施的地下隧道内。停火提议与打击威胁的同时出现，反映出美伊冲突正逼近外交与军事路径的关键抉择点。
点评：中东局势在停火谈判与军事升级之间高度拉锯，霍尔木兹海峡航运近乎停滞的不确定性短期难以解除。油价短期受消息面驱动双向大幅波动，布伦特原油在88至92美元区间宽幅震荡。黄金因地缘避险需求获得支撑，但若停火预期升温则涨幅受限。建议能源品维持超配但需严格控仓防范回调风险，黄金可逢回调加仓。股债配置上增加防御性资产比重，关注中东局势演变对全球风险偏好的传导效应。
中东冲突推动油价逼近92美元，贝莱德预计全球通胀将上升约0.8个百分点
据财联社报道，分析人士指出，随着美国与伊朗在中东冲突持续升级，布伦特原油期货价格已逼近92美元/桶。贝莱德在一份报告中指出，这场冲突将使全球总体通胀率上升约0.8个百分点，欧洲和亚洲部分地区因更依赖能源进口，将面临更大的通胀上行压力。华侨银行表示，劳动力市场趋稳而非进一步恶化，新一轮能源冲击将使美联储继续重点关注通胀上行风险。高盛在研报中警告，若霍尔木兹海峡运输持续受阻，布伦特原油可能在今年第四季度升至每桶120美元以上。联合国国际农业发展基金亦警告，地缘冲突及能源市场动荡可能推高燃料、化肥和食品价格，导致数百万人重新陷入饥饿。
目前，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，监测数据显示日均过境船只仅约12艘，较战前日均110艘水平骤降逾89%。欧洲天然气价格正逼近冲突时期高点。瑞银在最新报告中称美国基础通胀可能已于5月见顶，但油价持续上行将压缩美联储政策容错空间，高盛与瑞银均预计美联储年内大概率维持利率不变。分析人士指出，若油价连续多个季度保持高位，通胀压力将难以快速缓解，全球央行政策转向时点可能进一步推迟。
点评：中东冲突导致的能源供给冲击正在从油价向通胀传导，服务欧洲和亚洲能源进口地区承压最为明显。油价高企短期内利好商品板块和能源股，但对中国等能源进口国构成输入性通胀隐忧。债券市场面临通胀预期上行与避险需求的拉锯，美债收益率短期或维持高位震荡，国内利率债受外溢影响有限但需关注输入性风险。黄金在地缘风险与实际利率之间获得双重支撑。建议股票组合保持能源超配但关注高油价压制消费和制造业利润的风险，债券维持中短久期，商品中黄金和原油仍可配置。
