一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3858.24点，上涨44.05点，涨跌幅为1.15%；深成指收于14148.73点，上涨374.06点，涨跌幅为2.72%；沪深300收于4702.43点，上涨53.24点，涨跌幅为1.15%；创业板收于3590.79点，上涨109.92点，涨跌幅为3.16%。两市成交20766.20亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.99%，中证500上涨2.49%。31个申万一级行业中有29个行业上涨。其中，建筑材料、综合、美容护理表现居前，石油石化、煤炭、食品饮料表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.04个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.51%，纳斯达克指数下跌0.18%，标准普尔500指数上涨0.02%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数上涨0.98%，东京日经225指数上涨0.50%，印度孟买Sensex30指数上涨1.02%，韩国综合指数上涨0.97%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/27
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/27
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/07/27
三、新闻
统计局上半年工业企业利润增长18.7%，电子有色新动能加速利润结构重塑
据国家统计局7月27日发布的数据，2026年1—6月全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点；6月当月利润同比增长15.1%。同期营业收入同比增长6.5%至69.26万亿元，营收利润率达5.70%，同比提高0.59个百分点，创2024年以来各月累计最高水平。企业成本端持续改善，每百元营业收入中的成本同比下降0.55元至84.89元，累计单位成本今年以来保持下降态势。
从结构看，利润增长高度集中于电子和新动能相关行业。上半年计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长96.9%，拉动全部规上工业利润增长8.5个百分点，是利润增长的第一大支撑力。有色金属冶炼和压延加工业利润增长99.4%，化工增长67.8%，煤炭开采增长41.1%。国家统计局工业司指出，AI与各领域加速融合推动算力需求大幅增长，服务器、计算机整机制造利润增长689.3%，集成电路制造利润增长2579.5%，新动能高速发展带动相关行业利润明显增长。与此同时，汽车制造业利润同比下降19.5%，非金属矿物制品业下降47.8%，黑色金属冶炼下降25.0%，传统制造与地产链行业盈利承压，利润结构分化进一步加剧。
点评：上半年工业企业利润数据的核心信号是利润总量修复与结构加速分化并存。电子和有色金属两大新动能行业合计贡献了超过13个百分点的利润增长，但传统制造和地产链行业仍在压缩利润空间，这意味着总量利润改善对权益市场的映射并非普涨，而是沿着AI算力硬件、半导体设备材料和有色金属等产业链环节集中释放。债券方面，营收利润率回升和成本端改善从基本面维度削弱了进一步宽松的紧迫性，短端利率下行空间受限。投资者可结合自身情况关注有色金属相关资产的配置价值，但需注意若AI资本开支节奏放缓或铜铝等工业金属供给端出现超预期恢复，当前利润高增速的可持续性将面临考验。
美宣称拟对中国AI企业开展调查并实施制裁，中方驳斥人工智能霸权主义
据财联社报道，美国高级官员近日公开表示将针对中国人工智能企业所谓"蒸馏"美前沿模型开展调查，并可能以"窃取美国知识产权"等为由制裁中国企业。商务部新闻发言人7月27日回应称，美方罔顾中国部分模型能力已处于领先地位等事实，给中国企业扣上帽子并威胁打压制裁，这些做法缺乏事实依据，属于典型的人工智能霸权主义行径。
美国业界对制裁威胁存在明显分歧。据商务部发言人披露，近200家美国初创企业敦促美国政府不要切断对中国开源模型的访问，认为这将削弱美国企业竞争力；部分大型跨国企业表示模型蒸馏是行业广泛应用的技术。与此同时，英伟达、微软等多家企业近期联合成立开放安全AI联盟，力挺开放权重模型，反对对开放前沿AI系统实施"一刀切"式限制。这些反对声音反映出中美AI领域技术与产业联系已深度交织，单方面"脱钩"面临显著现实阻力。
点评：美国拟对中国AI企业发起制裁调查，短期可能扰动A股AI算力硬件和半导体股票的风险偏好，但实际冲击取决于制裁落地范围和执行力度。从200家美国初创企业联名反对来看，全面断供概率不高。若制裁扩散至开源模型或算力基础设施，可关注国产AI芯片和自主算力产业链的替代需求，相关板块在外部压力下或获得阶段性政策与资金倾斜。外部科技博弈的反复性使该方向不宜做方向性押注，后续可持续跟踪美方调查进展与制裁清单细节。
美联储7月议息会议启动加息预期升温，长债收益率攀升至多年高位
据财联社报道，美联储将于本周二起召开7月议息会议，利率掉期市场数据显示本周加息25个基点的概率约为37%，交易员同时已充分消化了9月加息的预期。达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克近期均明确支持加息。与此同时，30年期美国国债名义收益率已升至5.2%，创2007年以来新高；实际收益率上行至3%，触及2008年11月以来峰值。油价再度飙升和AI投资热潮未见放缓，正从能源和资本开支两端推升通胀预期。
美银首席投资策略师哈特奈特在最新报告中警示，债券市场正成为本轮AI牛市最主要的不确定性来源。若当前"收益率上行、银行股走强"的牛市组合翻转为"收益率走高、银行股下跌"，将直接触发风险资产大规模去杠杆。高盛则预计，沃什设立的五大工作组最终大概率仅推动渐进式调整，但长端利率无序上行可能倒逼美联储通过加息来遏制通胀预期。科技企业信用违约互换价格已飙升至历史新高，市场开始质疑AI资本开支的回报前景。
点评：美联储议息周的核心矛盾在于通胀韧性倒逼利率路径上修。30年期美债收益率升至5.2%，意味着全球无风险利率锚正在系统性抬升，对高估值科技股和依赖债务融资的AI资本开支形成持续压力。短期若美联储暂停加息但释放鹰派信号，美元将获得支撑，长端利率可能继续上行；若意外加息，风险资产可能集中调整。长端收益率在当前位置已部分定价加息预期，后续走向取决于本周议息声明对通胀评估的措辞。投资者可持续跟踪点阵图调整方向，这是判断利率是否进入新一轮上行周期的关键变量。
沙特石油设施遭袭叠加美伊停火谈判推进，中东地缘两面性加剧油价双向波动
据财联社报道，欧洲航天局"哨兵-2"卫星图像显示，上周末至7月27日期间，沙特多处关键能源设施升腾起浓密黑色烟柱，其中包括全球最大石油稳定工厂——沙特阿美布盖格设施，日处理能力约700万桶。沙特国防部披露，该国拦截了数架由伊拉克境内亲伊朗组织发射的无人机；也门胡塞武装则宣称对沙特石油设施发动了袭击。据Kpler航运数据，通过曼德海峡的大宗商品运输船舶交通量降至11艘，为数月来最低。
与此同时，美伊停火延续至第三天。美国总统特朗普7月27日表示，美国正与伊朗进行"深度谈判"，并称"很有可能将有好事发生"。布伦特原油期货日内跌幅扩大至约5%，回落至每桶86美元附近。渣打银行指出，此次油价回落可能极为短暂，因沙特每日约700万桶原油经由曼德海峡出口的通道正遭受威胁，部分大型油轮已绕行好望角。摩根大通测算，冲突以来全球石油需求下降约每日510万桶，抵消了近半供应损失，当前布伦特原油仅比公允价值高出约13美元，地缘溢价并不充分。
点评：中东地缘呈现"两面性"——美伊停火谈判推动油价短期回落，而沙特设施遭袭和曼德海峡航运受阻则在积累供给端风险。油价双向波动率将维持高位：若谈判取得实质进展，布伦特原油可能回落至80-85美元区间；若沙特出口受阻持续或胡塞武装升级红海封锁，油价存在重新挑战100美元的可能。原油价格的高波动性将通过成品油传导至全球通胀预期，投资者可结合自身情况关注能源相关资产的配置价值，但需明确当前行情核心驱动是地缘溢价而非需求扩张，一旦停火协议落地，供给风险溢价将快速出清。
