A股再遭重挫 AI硬件板块深度回调
今日市场大幅调整，成长股跌幅居前。截至收盘，创业板指收跌7.35%，科创50收跌6.33%，深证成指收4.52%，沪深300收跌2.83%，上证指数收跌1.16%。成交层面，今日A股成交额约2.04万亿元，较上一交易日略有缩量，交投活跃度边际降温。
从结构看，AI硬件、CPO、PCB、存储芯片等前期强势方向跌幅较大，而部分消费、银行、金融科技、脑机接口等方向相对活跃，市场呈现出资金从高位成长资产快速撤离、风险偏好明显回落的特征。
市场调整逻辑
海外导火索：
源自海外AI硬件和半导体链条大跌向A股科技成长方向传导。昨夜美股费城半导体指数下跌2.23%，其中导火索是英伟达潜在大规模AI基础设施融资及担保安排引发市场对“循环融资”的担忧。
据媒体报道，英伟达正在推进潜在规模超过7500亿美元的AI基础设施相关交易，其中包括与SK集团超过5000亿美元的AI合作，以及讨论为OpenAI租用美国俄亥俄数据中心项目提供最高2500亿美元担保。
市场担心，这类安排意味着AI产业链的需求扩张，可能越来越依赖芯片厂商、云厂商和大模型公司之间的融资、担保和采购闭环，而不完全来自终端应用收入的自然增长。换言之，英伟达一边作为AI算力“卖铲人”向客户出售芯片，一边又通过投资、融资或担保支持客户继续购买和使用其芯片，容易引发市场对AI资本开支回报率、客户现金流质量、产业链真实需求以及高估值可持续性的重新审视。
跨市场传导叠加内因
由于A股前期涨幅较大的方向同样集中在半导体、CPO、PCB、存储芯片、新能源等高弹性成长链条，海外AI交易逻辑受到冲击后，本地资金迅速转向获利了结。尤其是算力硬件和半导体板块此前交易拥挤度较高，估值和业绩预期都处在较高位置，一旦海外科技龙头的融资结构和资本开支可持续性受到质疑，相关板块更容易出现集中兑现，进而带动创业板、科创50等成长风格指数大幅回调。
后市配置建议
一方面，我们认为今日调整更多是前期高位成长交易拥挤后的阶段性出清，而非全市场风险偏好的系统性逆转，科技板块依然是中长期重要配置主线，后续需要重点关注中报业绩兑现、海外AI资本开支变化、龙头公司融资安排以及产业链订单落地情况。
另一方面，短期市场波动可能仍然较大，组合层面建议适度配置金融、顺周期、红利及其他低位资产，以增强组合抗波动能力和收益。
