一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3822.28点，上涨12.62点，涨跌幅为0.33%；深成指收于13885.71点，上涨437.42点，涨跌幅为3.25%；沪深300收于4600.93点，上涨57.75点，涨跌幅为1.27%；创业板收于3488.97点，上涨186.41点，涨跌幅为5.64%。两市成交22135.92亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.58%，中证500上涨2.60%。31个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，通信、电子、综合表现居前，银行、食品饮料、交通运输表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.03个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨1.71%，纳斯达克指数上涨2.59%，标准普尔500指数上涨1.79%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.60%，东京日经225指数上涨0.32%，印度孟买Sensex30指数下跌0.27%，韩国综合指数上涨1.62%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/04
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/04
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/04
三、新闻
央行公告8月买断式逆回购加量续作2000亿，连续两月扩大中期流动性投放释放政策协同信号
据财联社报道，8月4日央行公告称，将于8月5日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限3个月。8月有3000亿元3个月期买断式逆回购到期，本次续作加量2000亿元，为连续第二个月加量续作，加量规模与上月持平。7月DR001和DR007已较为稳定地运行在政策利率附近，表明前期市场流动性偏松局面得到扭转后，市场利率进一步上行空间有限。东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，8月买断式逆回购延续加量有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，同时有利于支持政府债券顺利发行，体现货币与财政政策的协同。
展望8月，政府债供给可能继续放量，财通固收预计8月政府债发行约2.77万亿元，净融资约1.33万亿元；同时中长期资金到期规模升至1.9万亿元，相关工具如何续作将成为影响资金面的核心变量。民生银行首席经济学家温彬表示，下半年将以加快存量政策见效为基础，适时推出务实管用的增量政策。王青判断短期内降准可能性较小，中期流动性操作工具有望持续加量续作，这是当前货币政策加大逆周期调节力度的重要发力点。
点评：央行连续第二个月加量续作买断式逆回购，在政府债供给放量和中长期资金到期的双重压力下释放了明确的流动性呵护信号。短端资金利率维持在政策利率附近的格局有望延续，为长端利率下行提供了流动性层面的支撑。若后续经济数据持续偏弱，市场对降息的预期可能进一步升温，投资者可结合自身情况关注债券资产的配置价值，但需警惕增量政策超预期落地或权益市场风险偏好修复带来的利率回调风险。
伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航接近达成协议，全球能源运输关键水道复航预期升温
据财联社援引央视新闻及美方消息报道，伊朗和阿曼正就霍尔木兹海峡航行接近达成协议。根据双方商讨的方案，进入波斯湾的船只将从靠近伊朗海岸的航道行驶，驶出船只则取道靠近阿曼的航道。伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗与阿曼关于共同管理霍尔木兹海峡的谈判已进入最后阶段。然而，潜在的协议引发了美方担忧——美国官员认为这将赋予伊朗对霍尔木兹海峡前所未有的控制权，美国总统特朗普3日明确表示美方不会允许伊朗对过往船只收费。
即便协议达成，霍尔木兹海峡也不会即刻恢复通航。伊方官员表示，如果美方不解除对伊朗港口的封锁、不恢复履行伊美先前达成的14点谅解备忘录，海峡将继续关闭。美国中央司令部8月3日表示，美军继续严格执行对伊朗的海上封锁，截至当天已改变44艘商业船只航行路线。同时，海峡部分区域仍存在水雷，可能迫使商船与伊朗当局协调航行。此前数月美伊冲突已严重扰乱这一全球能源运输咽喉要道，复航前景仍面临美方立场和战场现实的双重制约。
点评：霍尔木兹海峡通航谈判是美伊冲突以来供给端出现的首个实质性缓和信号，短期有望压制原油价格中的地缘风险溢价，商品市场中的能源板块面临供给预期改善的压力。但美方对协议赋予伊朗控制权的担忧以及美军持续封锁的立场，意味着从谈判到实际复航之间仍存在较长的不确定性窗口。若后续有实质性通航进展，原油供给预期将明显改善，油价可能进一步回落，投资者可结合自身情况关注能源相关资产的配置价值；反之若谈判破裂或美方升级封锁，供给约束将重新推升油价，需警惕这一反向风险。
美日联手干预日元幕后历经数月筹备，贝森特称稳定日元关系亚洲金融稳定全局
据财联社报道，美国财政部长贝森特8月4日表示，美国参与日本提振日元行动是因为日元疲软可能导致亚洲市场面临不稳定风险。贝森特称，日元大幅走弱可能迫使其他国家通过贬值本币提升竞争力，韩元近期波动已有所加剧。这是1998年以来美日首次共同买入日元。据日本政府官员透露，美国早在1月就曾考虑参与干预，纽约联储当时进行了罕见的汇率询价操作；此后美日财长围绕汇率问题进行了约10次磋商，日本财务大臣片山皋月称5月贝森特访日时双方进行了三个半小时的深入交谈。
此次干预推动日元从164附近的四十年低点反弹约5%，美元兑日元已跌破约158的200日均线。美银证券策略师Yamada表示，当局决心突破155这一关键点位，若跌破并企稳，美元兑日元市场动态可能从"逢低买入"转向"逢高卖出"。不过，贝森特同时强调干预只能短期抑制波动，日元长期走势仍取决于日本政策调整和美联储路径。ING指出日元持续升值仍需美国经济数据走弱及美日利差收窄，花旗策略师则认为一旦干预停止投资者可能重新将日元用作融资货币。
点评：美日联合干预日元的实质是美国在全球汇率协调中角色的转变——从默许美元走强转向主动防范亚洲竞争性贬值风险。这一事件的核心传导链在于：若干预有效、日元持续升值，套利交易平仓压力将波及新兴市场货币和高Beta资产；若干预效力消退、日元重回融资货币角色，则美元利差优势将重新主导。对于人民币汇率，日元企稳有助于缓解亚洲货币竞争性贬值压力，短期对人民币形成间接支撑。投资者可持续跟踪美元兑日元155关口的得失及美联储后续利率路径，若日元升势确立，相关资产的波动率可能显著上升。
10年期国债收益率尾盘下探刺穿1.70%关口，基本面偏弱与宽货币预期共振驱动债市走强
据财联社报道，8月4日银行间债券市场尾盘做多情绪集中升温，10年期国债收益率盘中下探刺穿1.70%关口。国债期货午后全线走高，30年期主力合约收涨0.18%报115.630元，10年期主力合约涨0.09%报109.425元。多位受访交易员提示，当前更多是预期驱动下的试探性突破，行情持续性仍有待政策与基本面进一步验证。7月30日政治局会议指出"综合运用并适时调整货币政策工具，加大逆周期调节力度"，市场普遍预期下半年降准降息等政策工具落地概率较大。
基本面偏弱是债市走强的底层逻辑。7月制造业PMI下滑1.1个百分点至49.2%，生产指数和新订单指数双双落入荣枯线下方，内需修复动能进一步走弱。华福证券分析师李一爽认为，货币政策转松可能已是时间问题，央行若仅维持DR001在1.4%附近，可能已不足以限制10年期国债突破1.7%。资金面维持月初宽松格局，DR001加权平均利率下行至1.37%下方。业内人士指出，当前30年期与10年期国债利差约47BP，后续仍存在收缩动力，是当前重要的曲线交易机会。
点评：10年期国债收益率刺穿1.70%是基本面走弱、政策宽松预期和资金面充裕三重因素共振的结果，标志着市场对利率中枢下行方向的共识进一步强化。这一突破的核心含义在于：若后续PMI、社融等数据延续偏弱格局，央行从观察期转向宽松期的概率上升，债券收益率仍有下行空间。对于股票市场，利率下行降低了权益资产的相对估值压力，但在企业盈利预期同步走弱的背景下，分子端承压可能抵消分母端的利好。投资者可结合自身情况关注债券资产的配置价值，同时需警惕增量政策超预期落地或权益市场风险偏好修复时利率快速回调的风险。
