一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3946.68点，上涨12.58点，涨跌幅为0.32%；深成指收于14414.43点，上涨154.99点，涨跌幅为1.09%；沪深300收于4690.92点，上涨27.13点，涨跌幅为0.58%；创业板收于3602.08点，上涨52.92点，涨跌幅为1.49%。两市成交21524.23亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.69%，中证500上涨0.98%。31个申万一级行业中有25个行业上涨。其中，房地产、通信、综合表现居前，石油石化、煤炭、家用电器表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.00个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数下跌0.04%，纳斯达克指数上涨0.54%，标准普尔500指数上涨0.26%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.83%，东京日经225指数上涨0.83%，印度孟买Sensex30指数下跌0.24%，韩国综合指数上涨3.68%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/12
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/12
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/12
三、新闻
美国7月CPI同比回落至3.4%符合预期，9月加息悬念后移美债黄金走强
美国劳工部8月12日公布的数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%收窄，为3月以来最小增幅；核心CPI同比上涨2.5%，低于前值2.6%，两项均与市场预期一致。环比看，整体CPI上涨0.1%，重回正增长区间，前值为-0.4%；核心CPI上涨0.2%，前值为零。分项上，能源价格环比下降1.5%，连续第二个月回落，是拖累整体通胀的主因；住房成本环比上涨0.1%，仍贡献了整体CPI月度涨幅约三分之二，是通胀的核心支撑项。
数据公布后市场反应温和：据财联社报道，芝商所FedWatch工具显示9月加息概率由公布前的约46%降至42%，维持利率不变概率升至约60%；美股三大期指走高，纳指100期货一度涨约1%，美国国债收益率全线下行，现货黄金短线跳水30美元后迅速反弹并刷新日内高点。截至收盘，道指微跌0.04%，标普500涨0.26%，纳指涨0.54%。摩根士丹利首席经济策略师Zentner评论称，符合预期的数据延续了非农公布后“没必要加息”的市场叙事，但9月会议前仍有8月CPI和8月非农待公布，政策路径仍存变数。
点评：通胀温和回落叠加就业走软，9月加息悬念大概率后移，美债利率下行与美元走弱对黄金和新兴市场风险资产形成支撑；但3.4%的同比涨幅仍明显高于2%目标，若8月数据反弹，利率与汇率将再度承压，权益仓位宜保留波动对冲。
央行二季度报告重申适度宽松，隔夜逆回购扩围短端调控精细化
据财联社报道，央行8月12日发布2026年第二季度货币政策执行报告，重申继续实施适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。报告显示，上半年GDP同比增长4.7%；6月末社融存量、M2同比分别增长7.4%和8.0%；6月新发放企业贷款利率约3.0%，较上年同期低约20个基点，社会综合融资成本维持低位。
报告披露，央行在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，并将临时正、逆回购操作区间宽度由70个基点收窄至50个基点，短端利率调控框架改革步伐加快。与此同时，央行已连续两个交易日7天期逆回购零投放，8月11日、12日分别净回笼465亿元和50亿元，并预告8月14日及17日至19日开展隔夜逆回购操作、单日规模上限6000亿元。业内解读称，零投放源于月初流动性充裕、一级交易商融资需求回落，意在平滑资金面而非货币政策转向，10年期国债收益率在1.70%关口附近震荡。
点评：资金面宽松与超长债供给压力并存，国内债市短端确定性高于长端，利率债以票息和波段操作为主；货币政策维持宽松支撑权益估值，单设1万亿元民营企业再贷款等结构性工具加码，信用债与科技成长板块相对受益，人民币汇率预计保持基本稳定。
腾讯二季度资本开支创历史新高，AI投入致自由现金流转负
据财联社报道，腾讯控股8月12日盘后发布二季度财报：营收2047.9亿元，同比增长11%，略超市场预期；归母净利润560.2亿元，同比仅增0.7%；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%，剔除新AI产品影响后增速达19%。本季资本开支大幅攀升至527.8亿元，同比增长176%、环比增长65%，创历史新高，远超市场预期的321亿元；自由现金流因此录得138亿元负值，若剔除AI算力采购预付款，则为376亿元。
管理层将高投入定性为AI基础设施的前置布局，算力主要用于混元模型升级、WorkBuddy与CodeBuddy推理、微信AI及云服务扩容，马化腾称大幅增加算力采购将助力把应用及模型的使用转化为收入，混元Hy4计划近期上线，WorkBuddy用户订阅和购买词元的付费意愿强烈。分业务看，本土游戏收入473亿元、同比增长17%，营销服务收入436亿元、同比增长22%，金融科技及企业服务增长9%至602.9亿元，其中云业务是AI增量贡献最直接的板块，带动算力、MaaS及API调用需求提升。
点评：腾讯以短期利润换算力投入，印证本土AI资本开支周期仍在加速，港股互联网与A股光模块、服务器、液冷等算力产业链的股票景气预期随之强化；但自由现金流转负提示盈利与分红短期承压，科技资产波动加大，债券配置上应关注科技主体信用利差走阔风险，组合可用久期策略对冲股票波动。
IEA预计全球石油需求今年首现萎缩，霍尔木兹僵局扩大供应缺口
据财联社报道，国际能源署（IEA）8月12日发布月度报告称，中东冲突及霍尔木兹海峡持续关闭正在打乱全球石油供应恢复进程，预计2026年全球石油日均消费量同比减少160万桶，较此前预计的100万桶降幅进一步扩大，将是2020年新冠疫情以来全球石油需求首次出现年度萎缩。报告预计第三季度全球石油市场将出现180万桶/日的供应缺口，超过此前约80万桶/日预期的两倍；随着供应链逐步恢复，需求有望在四季度重新增长。
IEA数据显示，7月全球石油供应环比增加240万桶/日至1.015亿桶/日，但海湾地区仍有830万桶/日产量处于停产状态，全球可观测石油库存降至2025年4月以来最低，成品油供应趋紧推动炼油利润率升至历史高位。市场对美伊谈判前景转悲观，布伦特原油徘徊在89美元/桶附近，WTI略高于83美元/桶，油价已连续六个交易日上涨。IEA预计2027年需求将恢复增长240万桶/日，但警告库存缓冲快速消耗令尽快重开海峡的紧迫性上升。
点评：地缘供给缺口扩大叠加库存去化，原油短期高位震荡格局难破，能源板块与通胀挂钩资产相对受益；若海峡僵局延续，油价上行将再度扰动全球通胀读数与央行政策路径，美债与黄金的避险价值仍在，权益组合宜控制周期与成长风格的敞口。
