一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3903.72点，上涨9.30点，涨跌幅为0.24%；深成指收于13972.78点，上涨82.63点，涨跌幅为0.59%；沪深300收于4592.75点，上涨4.05点，涨跌幅为0.09%；创业板收于3495.59点，上涨22.10点，涨跌幅为0.64%。两市成交20793.63亿元。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.05%，中证500上涨0.86%。31个申万一级行业中有24个行业上涨。其中，医药生物、美容护理、商贸零售表现居前，国防军工、电力设备、综合表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数下跌0.02个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数下跌1.32%，纳斯达克指数下跌1.00%，标准普尔500指数下跌0.87%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数上涨0.80%，东京日经225指数上涨1.36%，印度孟买Sensex30指数上涨0.82%，韩国综合指数上涨5.89%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/20
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/20图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/20三、新闻
美财政部长债回购翻倍稳债市，美元走弱黄金大涨人民币创新高
据财联社报道，美国财政部宣布将10年至30年期国债流动性支持回购操作的单次规模至少提高一倍，从每次最高20亿美元提升至至少40亿美元，自9月9日生效，而这项回购计划两周前才刚刚公布，此番属计划外的紧急加码。此前30年期美债收益率一度升至2007年以来最高水平，消息公布后当日快速回落近10个基点；美元指数同步走弱，盘中一度跌至98.7附近，创5月中旬以来新低。
美元走弱叠加储备体系再平衡预期，人民币与黄金共振走强。8月20日，人民币对美元即期汇率盘中最高升至6.7203，离岸人民币同步冲高至6.7205，均创2023年2月以来三年半新高；此前一个交易日，现货黄金大涨4.35%报4522.78美元/盎司，国内品牌金饰克价单日上调逾40元。人民币升值亦有基本面支撑，1至7月中国出口累计同比增长18.5%，6月银行代客结售汇顺差达574.2亿美元。分析人士认为，贝森特此举意在压低长期实际利率，实质是容忍美元走弱，黄金作为非主权储备资产的重估逻辑强化，花旗等机构明确看多黄金。
点评：美债回购加码显示政策面对长端收益率上行容忍度下降，美债波动或加大，长端配置需紧盯财政供给与通胀路径；美元信用被政策稀释，黄金储备重估逻辑中期占优，可逢回调增配；人民币升值利好人民币资产定价，出口型企业需对冲汇率风险。
上海再推楼市组合拳促置换，首推购房贷款补贴外环外二套降首付
据财联社报道，8月20日，上海市住建委等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，围绕优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施"以旧换新"购房补贴、推行房票安置、推进收购二手住房用于保障性租赁住房5个方面推出8项政策。此次"沪八条"首次推出购房贷款补贴，在外环外购买新建商品住房、并于网签备案前后1年内出售本市二手住房的居民家庭，可获得新房贷款总额1%的补贴，单套最高5万元，补贴总额2亿元，资金用完即止。
信贷政策同步放宽，外环外二套住房最低首付比例由20%降至15%，与首套住房看齐，外环内二套仍为25%。公积金提取范围、频次与场景同步扩围，新增支付购房契税及购买配套车位、储藏室等情形。叠加"以旧换新"补贴范围扩大至外环内二手住房，不再限制房龄、面积及是否唯一住房，两项补贴叠加后置换家庭最高可获8万元。中指院专家表示，北京、上海先后发布新政，预计更多城市将跟进优化楼市政策。
点评：政策着力点从单一购房端向"卖旧买新"联动与存量盘活延伸，短期有助于稳定一线城市二手房成交与新房去化，地产链股票存在估值修复机会，持续性仍取决于销售数据；对债市而言，政策属托底而非强刺激，利率债影响有限，信用债可关注地产链条边际改善带来的利差机会。
8月LPR报价连续持平，存款利率现一条直线折射息差压力
据财联社报道，8月20日，8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。同日，上海松江富明村镇银行发布公告，自8月21日起调整存款利率，一年期、两年期、三年期整存整取产品年利率均为1.65%，成为银行业内首家在售1、2、3年定存利率"一条直线"的机构。该行4月调整时两年期、三年期利率均为1.75%，本次为下调两年期、三年期各0.1个百分点，一年期维持不变。
存款利率曲线趋平并非孤例。此前招商银行部分存款产品已出现5年期利率低于1年期、3年期低于2年期的倒挂，新疆库尔勒富民村镇银行亦曾出现1年期利率高于5年期的现象，多家中小银行相继跟进，"存期越长利率越高"的传统定价模式正被打破。业内人士指出，在净息差压力下，下调存款利率仍是下半年地方银行的主流选择，但长端定价继续下压的空间收窄，银行更倾向于通过负债结构优化与拓展低成本核心负债来稳定息差。
点评：LPR连续持平显示政策利率保持稳定，票息策略占优，利率债可维持中性久期，信用下沉需精选主体；存款利率曲线趋平与下调延续，将推动居民存款向理财、货币基金等固收类资管产品迁移，利好债券基金需求，银行负债成本缓降对息差的支撑仍需时间兑现，银行股估值弹性短期有限。
mRNA癌症疫苗三期临床成功，莫德纳暴涨带动医药链重估
据华尔街见闻报道，Moderna与默沙东联合研发的个性化mRNA癌症疫苗在大型三期临床试验中取得成功，该疫苗联合默沙东免疫药物Keytruda，显著降低了高危黑色素瘤患者术后复发及肿瘤向远处器官扩散的风险，同时达到无复发生存期主要终点和无远处转移生存期这一关键次要终点。受此利好提振，Moderna股价在美股收盘暴涨约177%，默沙东亦收涨近13%。
这是全球首个在III期阶段证明疗效的个性化癌症疫苗，试验共纳入1137名完全手术切除后的高危黑色素瘤患者。高盛将Moderna的12个月目标价从67美元大幅上调至120美元，摩根大通则维持减持评级，机构对商业化节奏与估值仍存分歧，产品最快有望于2027年获批上市。国内方面，据财联社报道，8月20日A股生物疫苗板块明显走强，康华生物、智飞生物盘中涨停，港股云顶新耀一度大涨超70%，云顶新耀、康华生物、智飞生物、华大智造等企业已在mRNA技术平台或底层测序能力上有所布局。
点评：临床成功确认mRNA技术在肿瘤治疗领域的产业价值，海外映射下国内疫苗与创新药产业链短期情绪占优，但个股表现依赖各自管线进展，医药板块内部宜优选有平台能力与现金流支撑的龙头；该事件对债券、黄金等资产无直接冲击，组合维持股债均衡，医药主题可作为股票端进攻性卫星配置。
