一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3956.57点，上涨44.05点，涨跌幅为1.13%；深成指收于14048.88点，上涨207.55点，涨跌幅为1.50%；沪深300收于4630.28点，上涨39.48点，涨跌幅为0.86%；创业板收于3473.35点，上涨58.47点，涨跌幅为1.71%。两市成交21259.27亿元。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.60%，中证500上涨2.26%。31个申万一级行业中有22个行业上涨。其中，电子、通信、建筑材料表现居前，银行、电力设备、家用电器表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数下跌0.05个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数上涨0.20%，纳斯达克指数上涨1.57%，标准普尔500指数上涨0.72%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.34%，东京日经225指数下跌0.20%，印度孟买Sensex30指数下跌0.70%，韩国综合指数上涨1.53%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/27
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/27
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/08/27
三、新闻
统计局数据显示1至7月规模以上工业利润增长17.6%，电子与高技术制造成主要支撑
国家统计局公布的数据显示，1至7月份全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，按可比口径计算同比增长17.6%，其中7月当月利润同比增长11.2%。在工业品价格抬升的带动下，规上工业企业营业收入同比增长6.5%至80.92万亿元，营业收入利润率升至5.66%，同比提高0.54个百分点，为2023年以来同期最高。
从结构看，增长主要由新动能与高技术制造拉动，呈现明显分化。采矿业利润增长34.9%，制造业增长18.8%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.8%；分所有制看，股份制企业增长23.6%、国有控股企业增长16.3%、私营企业增长10.9%，外商及港澳台投资企业仅增长1.2%。统计局解读显示，在“人工智能+”与算力需求扩张带动下，电子行业利润同比增长1.1倍，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，成为规上工业利润较快增长的主要支撑；规模以上高技术制造业利润同比增长50.1%。与此同时，传统与终端环节偏弱，汽车制造业利润下降20.4%，非金属矿物制品业下降48.2%，黑色金属冶炼业下降51.2%，供强需弱矛盾依然突出。
点评：工业利润总量与利润率同步改善，且明显由电子、半导体与高技术制造贡献，这提升了市场对成长与高端制造盈利弹性的预期，股票方面可关注电子、半导体及相关设备材料的配置价值；利润改善同样对上游有色、化工等商品构成支撑，可在情景假设下跟踪工业品价格的持续性。需要留意的是，汽车与建材等环节利润明显走弱，若终端需求与地产链未能修复，中上游盈利改善的持续性仍存疑，相关判断宜以月度利润指标的环比变化作为证伪条件。
统计局发布2025年经济新动能指数增长12.5%，转型升级与创新驱动贡献领先
国家统计局统计科学研究所测算显示，2025年我国经济发展新动能指数为153.0（以2022年为100），比上年增长12.5%，新动能继续培育壮大。四大分类指数均较上年提升，其中转型升级指数为156.8、增长22.7%，对总指数增长的贡献率为34.1%；创新驱动指数为156.3、增长12.9%，贡献率为31.4%；网络经济指数为157.8、增长10.8%，贡献率为27.2%；经济活力指数为137.2、增长4.8%，贡献率为7.3%。
官方解读显示，转型升级与创新驱动成为主要拉动力量。高技术制造业增加值比上年增长9.4%，高于规模以上工业增加值增速3.5个百分点，占规模以上工业增加值比重提高至17.1%；全年研究与试验发展经费支出达3.9万亿元，同比增长8.1%，占国内生产总值比重升至2.80%；累计培育国家级专精特新“小巨人”企业1.76万家。网络经济同样活跃，网上零售额增长8.6%，增速高于社会消费品零售总额1.5个百分点，跨境电商出口额达2.27万亿元，外贸新动能加快培育；“新三样”产品出口规模接近1.3万亿元、增长27.1%，其中电动汽车出口增长73.1%。
点评：新动能指数连续保持两位数增长，转型升级与创新驱动对总指数贡献最高，经济结构向技术密集领域演进得到数据印证，股票方面可关注高端制造、数字网络与新能源车产业链的配置价值；结构转型阶段国内资金面整体充裕，利率中枢更可能保持低位平稳，债券的配置价值可纳入长期跟踪。需要强调的是，新动能指数反映的是中长期结构调整，短期市场波动并不改变其趋势，判断宜以后续年度指标的延续性作为证伪条件。
韩国央行连续第二个月加息至3%，出口高增之下通胀隐忧升温
韩国央行本周四将基准利率上调25个基点至3.0%，为2025年初以来的最高水平，也是连续第二个月加息，构成2023年1月以来首次“背靠背”式加息。受半导体出口激增带动，韩国第二季度经济同比增长3.7%，而通胀却在人工智能热潮与中东冲突推升能源价格的背景下持续走高，央行判断当前风险更多来自需求端而非供给端。
韩国央行预计2026年经济增长3.3%，较此前预测的2.6%明显上调，同时预计全年CPI上涨2.7%，通胀将在较长一段时间内高于目标。行长申铉松表示，连续加息是为提前应对通胀进一步升高，后续将逐步加息，并仔细考量基准利率进一步上调的时机与步伐。不过市场机构认为，韩国经济结构失衡、内需与私人消费仍然疲弱，进一步加息的必要性大幅减弱，部分机构预计2027年前或仅再加息一次。与此同时，由于过去一个月韩国央行官员持续释放鹰派信号，市场此前已普遍消化本次加息预期，利率决议公布后的边际冲击相对有限，后续更值得关注的是行长对下一步时机的表述。
点评：韩国连续加息的核心变量是通胀粘性与需求端过热，这会抬升韩债收益率并边际支撑韩元，债券方面可关注韩国乃至亚洲利率上行对区域债市的传导，汇率方面可观察韩元相对美元的走势；对于依赖韩国需求或出口链的权益资产，成本与供给变量或成为扰动。需要注意，若内需持续偏弱或油价回落，通胀担忧可能缓解，加息的持续性判断将被重新校准，届时相关资产方向也应随之调整。
美联储鹰派官员称通胀高企不能再等，哈马克呼吁再次加息
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）周四再次呼吁美联储提高利率，她表示近期公布的年化通胀率约为3%，距离2%的目标仍有较大差距，美联储仍应进一步收紧货币政策。她在7月联邦公开市场委员会会议上对维持3.5%至3.75%政策利率区间投下反对票，与另外两名官员倾向于加息25个基点。哈马克强调，美国已处于通胀环境中超过五年，持续的高物价正在给家庭预算带来压力，若通胀长期高于目标，公众可能形成根深蒂固的通胀预期，届时更难压低。今年通胀上升的相当一部分被认为与中东冲突、关税以及人工智能相关需求有关，尽管这些常被视为暂时性的供应冲击，但部分官员担心其影响可能最终固化。她表示目前看不到政策具有限制性，并认为现在是采取行动的时候。哈马克还谈到她近期与宾夕法尼亚州伊利市的工人交流，对方均表示虽每天工作和收入尚可、仍感到入不敷出，这凸显持续高物价对家庭预算与现实通胀感受的挤压。
点评：哈马克的表态把政策重心重新引向通胀与政策利率，市场或需上修对维持高利率乃至继续加息的预期，债券方面可关注美债收益率上行的风险；若实际利率走高，黄金的配置逻辑将受到压制，而美元指数则可能在利差支撑下偏强，海外股票方面高估值成长标的面临的贴现压力值得留意。需要说明的是，单一官员表态未必代表委员会共识，若后续通胀回落或官员倾向分化，上述方向将面临失效风险。
