一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3951.51点，上涨10.96点，涨跌幅为0.28%；深成指收于13723.32点，上涨20.11点，涨跌幅为0.15%；沪深300收于4572.60点，上涨13.86点，涨跌幅为0.30%；创业板收于3354.97点，下跌4.75点，涨跌幅为-0.14%。两市成交18556.07亿元。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.21%，中证500下跌0.03%。31个申万一级行业中有16个行业上涨。其中，煤炭、有色金属、国防军工表现居前，传媒、房地产、美容护理表现居后。
昨日，中债-银行间债券总财富(总值)指数上涨0.00个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道琼斯工业平均指数下跌0.77%，纳斯达克指数下跌0.64%，标准普尔500指数下跌0.48%，道琼斯欧洲50持平0.00%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌0.17%，东京日经225指数下跌0.19%，印度孟买Sensex30指数下跌1.08%，韩国综合指数上涨1.40%。
图表：申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/09/09
二、指数涨跌
图表：市场主要股指涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/09/09
图表：主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind 截止日期：2026/09/09
三、新闻
统计局8月物价数据温和回升，PPI涨幅扩大输入性通胀特征显现
据国家统计局9月9日公布的数据，8月份全国居民消费价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，环比由上月的下降0.1%转为上涨0.4%；扣除食品和能源的核心CPI同比回升至1.0%。同期工业生产者出厂价格PPI同比上涨3.8%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，环比也由降转升为上涨0.4%。统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，CPI环比由降转涨主要受国际市场价格变动和食品价格季节性上涨影响，PPI同比涨幅扩大则来自国际大宗商品价格上行的输入性传导以及国内产业转型升级带动部分行业需求增加。
分项看，8月食品价格同比仍下降1.4%但降幅收窄，猪肉价格同比降幅收窄至11.8%；非食品价格同比上涨1.2%，服务价格上涨0.8%。能源价格同比涨幅由上月的0.6%扩大至4.1%，汽油价格同比上涨9.3%，成为CPI同比回升的主要拉动力；黄金饰品价格同比上涨33.6%，涨幅扩大9.0个百分点。PPI方面，生产资料价格同比上涨5.0%，其中采掘工业上涨17.8%、原材料工业上涨6.7%，工业企业购进价格同步上涨5.8%，上游涨价正沿产业链向下游传导；而生活资料价格同比仍下降0.5%，居住价格同比下降0.3%，终端消费与地产链需求仍偏弱。
点评：本轮数据确认物价走出低位，但修复主要由能源和国际大宗商品的输入性因素带动，核心CPI与生活资料价格仍在低位，内生需求改善尚不明显。对债券而言，名义价格回升与输入性通胀预期或削弱短期宽货币加码预期，利率下行空间受约束；对权益而言，上游涨价改善采掘、有色金属等周期板块盈利，下游消费与地产链承压，结构性机会大于整体贝塔。投资者可结合自身情况关注价格链受益行业的配置价值，同时留意若国际油价回落则输入性推升逻辑或反转。
布油重返每桶100美元关口，中东冲突升级推升欧英央行加息押注
据财联社报道，随着伊朗、乌克兰相关的地缘冲突持续，国际油价再度走高，11月交货的布伦特原油期货价格周三最高升至每桶101.60美元，主力合约自7月24日以来首次重新站上100美元关口；布伦特结算价也回升至101.21美元附近。市场对中东供应中断的担忧升温，本轮油价上行并非需求扩张，而是供应与地缘风险主导，今年以来布伦特一度在每桶约60至126美元之间大幅震荡，成品油市场波动更剧烈。
能源价格上行重新点燃通胀预期，掉期市场定价显示，交易员预计欧洲央行到2027年12月将累计加息约90个基点，英国央行同期也有约90个基点的类似预期，相当于三到四次25个基点的加息。德国两年期国债收益率一度升至3.08%，创2024年6月以来新高；市场普遍预计欧洲央行将在周四会议上升息，而欧洲和英国高度依赖进口能源尤其天然气，经济对油价飙升更敏感。摩根士丹利指出，交易员正回避远期合约、只聚焦未来3至6个月，美国零售柴油价格已创历史新高。
点评：本轮油价上行的主导变量是供给与地缘风险，而非需求扩张，其传导主线是输入性通胀升温，推动欧英央行转向更果断的紧缩，抬高短端利率中枢。对能源与工业商品而言，供应中断支撑价格维持高位，但若冲突缓和或需求走弱，油价回落弹性也大，投资者可结合自身情况关注能源及上游资源品相关资产的配置价值，同时留意供给恢复可能带来的反转；对欧美债券而言，通胀预期上行使短端收益率上行压力加大，中长端则取决于紧缩持续性；美元相对受益，欧元、英镑面临政策分化与能源成本的双重压力。
美财政部扩大回购难解债市抛售，长端收益率续创新高期限溢价抬升
据财联社报道，美国财政部周三宣布，将于周四回购至多60亿美元的10年期至20年期国债，规模较此前20亿美元的单次上限虽大幅提升，但对部分预期70亿至80亿美元的市场人士仍显不足。消息公布后，美国中长期国债收益率集体走高，10年期美债收益率日内拉升超6个基点，续创2023年11月以来新高；20年期和30年期美债收益率均上涨超5个基点，重回5.3%关口附近。市场认为，面对每年超过2万亿美元的国债发行和数千亿美元的久期供给，60亿美元回购相对有限，难以扭转全球最大债券市场的抛售趋势。
美联储政策路径仍是影响长端的关键变量。利率市场定价显示，美联储9月加息25个基点的概率约59.4%，维持利率不变的概率约40.6%；目前联邦基金利率报3.63%，而两年期美债收益率约4.998%，短端与政策利率明显脱节，反映市场预期政策利率需维持更久。双线资本冈拉克表示，若美联储下周按兵不动，可能推动长期美债收益率进一步攀升；30年期美债收益率已升至约5.25%，为2007年以来最高水平。美国8月CPI报告定于本周五发布，是判断美联储下一步的重要参考。
点评：本轮美债跌势的核心变量是财政供给膨胀与期限溢价上行，长端收益率在供给冲击下更易走升。对美债而言，长端在巨额发行与分歧较大的美联储路径下仍存上行压力，短端相对平稳，期限结构风险值得跟踪；对美元而言，美债收益率走高与相对更紧的政策预期提供支撑，美元或维持偏强；对股票而言，长久期成长资产估值对无风险利率更敏感，利率上行对估值形成压制，利率与油价共振上行也可能抬升整体风险溢价。若本周CPI低于预期，则加息预期降温、美债或阶段性修复，构成可能的反转点。
美方宣称中企AI蒸馏并发布安全公告，商务部回应将坚决反制
据财联社报道，美东时间9月8日，美国国家安全局、网络安全与基础设施安全局、联邦调查局联合发布公告，指责中国人工智能企业对美开展“工业规模”蒸馏，获取美前沿模型能力，并向美企提出防御措施建议。商务部新闻发言人9月9日答记者问时表示，美方所谓中国AI企业从事“工业规模”蒸馏的指控“于事无凭，于法无据”，认为美方将业内正常的技术和商业问题政治化、工具化并搞双重标准，是推行科技霸权、搞算力垄断、打压竞争的又一明证。
商务部指出，蒸馏是人工智能领域各模型间互相学习的通行做法，本质是中性技术手段，包括美企在内的全球模型企业都在使用；中方一贯鼓励开源开放、合作共享，开源模型向包括美企在内的全球企业开放，而美方多次单方面指责中国企业，动用国家强权机构干涉正常商业活动，是典型的双重标准与以打击蒸馏为名行产业垄断之实。商务部进一步表示，如果美方以打击蒸馏为名实施遏压中国人工智能企业的行动，中方必将坚决采取措施予以反制；中美元首已同意开展人工智能政府间对话，中方愿与美方管控风险。
点评：这一事件的核心变量是中美科技地缘博弈下风险溢价与产业竞争格局的重塑，美方将矛头对准AI产业的关键技术环节，客观上可能加速国内大模型与算力的自主可控进程。对A股股票相关科技板块而言，外部技术限制强化了国产替代与自主可控的叙事，半导体、算力与AI应用等方向可能获得情绪与政策双支撑，但需区分主题炒作与基本面兑现，中短期波动或加大；对整体风险偏好而言，中美科技摩擦升温与能源价格上行叠加，可能推升市场不确定性溢价。投资者可关注自主可控与AI产业链相关方向的配置价值，同时留意若摩擦阶段性缓和，则这一交易逻辑或趋于降温。
