市场点评（11月4日）
在经历了连续近 1 个月的单边下跌后，今日 A 股各主要指数终于迎来大涨，两市成交量重回 2 万亿元上方。
其中，上证指数涨 2.16%，深证成指涨 4.22%，沪深 300 涨 2.31%，中证 500 涨 4.66%，创业板指涨 6.40%。31 个申万一级行业中，有 26 个上涨。涨幅较大的行业主要是电子、通信、电力设备、有色金属、机械设备、综合和电力设备，具体涨幅分别为 9.74%、7.05%、5.34%、4.96%、4.20%和 3.45%。全市场有 4665 只股票上涨，777 只下跌。今日港股市场亦明显上涨，恒生指数上涨 1.67%，恒生中国企业指数上涨 1.44%，恒生科技上涨 1.77%。
行情解读
今日的普涨行情应该是国内稳市政策出台、外部不确定性落地及前期市场深度超跌共同作用带来的结果。
1、政策端：稳市信号密集落地
今日午后，央行第三批互换便利（SFISF）操作落地，24 家券商确认中标，合计超 400 亿元，中信证券、国泰海通各中标 100 亿元。多家券商明确表示将尽快全部投入使用，用于增持股票和股票 ETF。与此同时，央行自 11 月 4 日起下调股票回购增持再贷款利率 0.25 个百分点至 1%，银行已报送再贷款额度申请超 2000 亿元。一方面 SFISF 为券商提供增量资金直接入市，另一方面再贷款降息则降低上市公司回购增持成本，政策从供需两端同时为市场注入流动性。
2、外部因素：不确定性落地
2026 年美国中期选举于当地时间 11 月 3 日举行。本次选举改选国会众议院全部 435 个席位、参议院 35个席位以及 36 个州长。截至目前，民主党已同时拿下参众两院，完成国会两院翻盘，共和党失去对国会的控制权。特朗普第二任期由此进入全面“跛脚”阶段。随着美国中期选举尘埃落定，此前这一被投资人视为对市场“利空”的因素已不复存在。美国资本市场对此也迅速作出反应：美股期货跌幅有所收窄，美元走低，美债价格上涨。
截至 11 月 3 日，两融余额已连续 4 个交易日减少，其间合计减少 1131.80 亿元，并且 2026 年内加仓的融资盘已完全出清。杠杆资金的持续出清，使得科技板块的抛压趋于衰竭。在此情况下，当政策利好出现时，空头回补与抄底资金形成合力，就能够推动指数大幅拉升。
后市展望
总体而言，目前还无法确定本轮反弹的可持续性，建议采取“防守反击”的应对思路：以低估值+低拥挤价值风格为底仓，并适当参与成长风格的反弹行情，比如部分 PEG 偏低、远期增速较高，产业长期成长逻辑并未被破坏，并且自 7 月以来回调幅度较大，估值已回落至相对合理区间的核心标的。
