一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3939.81点，跌32.22点，跌幅为0.81%；深成指收于13080.49点，跌121.52点，跌幅为0.92%；沪深300收于4568.19点，跌29.86点，跌幅为0.65%；创业板收于3069.22点，跌35.98点，跌幅为1.16%。成交额方面，昨日两市共计成交19260.68亿元。风格上，大盘股强于小盘股。中证100下跌0.74%，中证500下跌1.17%。
行业分类上，31个申万一级行业中有4个行业上涨。其中，传媒(申万)、计算机(申万)、电子(申万)表现居前，涨跌幅分别为1.60%、0.93%、0.12%，钢铁(申万)、电力设备(申万)、煤炭(申万)表现居后，涨跌幅分别为-2.85%、-2.97%、-3.17%。沪市有503只个数上涨，占比25.47%，深市有728只个数上涨，占比26.46%。非ST个股中，59只个股涨停，36只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，但表现均好于现货指数。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/11/18
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.01个百分点。
昨日，欧美主要市场整体下跌，其中，道指下跌1.07%，标普500下跌0.83%，纳斯达克指数下跌1.21%；道琼斯欧洲50下跌1.52%。亚太主要市场整体下跌，其中，恒生指数下跌1.72%，印度孟买Sensex30指下跌0.33%，日经225指数下跌3.22%。
二、指数涨跌
三、新闻
1.科技与红利风格现转换苗头
近段时间以来，A股市场的风格再次出现转化迹象，特别是其中的科技与红利风格出现一定转换苗头。若以中证科技指数表征A股市场科技股整体走势，中证红利指数表征红利股整体走势，科技股最近一段时间确实已开始出现跑输红利股的迹象。
行情数据显示，自今年10月以来，中证科技指数已开始连续跑输中证红利指数。具体来看，今年10月，中证科技指数累计下跌4.47%，跑输同期中证红利指数逾7个百分点，同期中证红利指数累计上涨3.05%；今年11月以来，中证科技指数累计下跌6.25%，跑输同期中证红利指数近7个百分点，同期中证红利指数累计上涨0.57%。
在此之前，上述两种风格的股票表现则是另一番景象：今年前三季度，中证科技指数累计上涨46.86%，同期中证红利指数累计下跌2.16%，中证科技指数跑赢中证红利指数近50个百分点。
对于最近一年来科技股整体表现强于红利股的原因，市场看法多样。银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，在本轮A股市场的上涨行情中，科技板块是主要驱动因素之一，背后的科技自立以及AI浪潮是两条重要的逻辑线条，其中在AI科技浪潮背景下，中美映射以及产业链分工是核心投资主线之一。同时从市场表现情况看，A股市场资金对科技板块的参与程度持续维持在较高水平，如TMT板块成交占比一度超40%，偏股型公募基金三季报较大幅度超配科技板块等。
好买点评：近期科技板块的调整主要源于短期估值消化与资金调仓，中长期政策支持（如“人工智能+”行动、科技自立自强）的逻辑其实并未有改变。红利风格的走强也是机构资金年底获利了结后转向防守的驱动，是否形成长期趋势其实是有待观察的。
2.美股科技股继续回调，科技股全线下跌
周二，美股三大指数集体下跌，纳指盘中跌幅一度接近2%，费城半导体指数一度跌超3%。截至收盘，纳指跌1.21%，道指跌1.07%，标普500指数跌0.83%，美股科技股七巨头指数大跌1.82%，费城半导体指数跌2.3%。
个股方面，大型科技股全线下挫，亚马逊跌超4%，英伟达跌2.81%，微软跌2.7%，特斯拉跌1.88%，Meta跌0.72%，谷歌A跌0.26%，苹果微跌0.01%。半导体板块重挫，迈威尔科技跌近6%，美光科技跌超5%，AMD（超威半导体）跌超4%，ARM跌3%，阿斯麦、台积电、英特尔跌超1%。
英伟达即将在周三美股收盘后公布财报，投资者期待依据其财报评估AI资本支出和收入的可持续性。在当前强劲财报季尾声公布业绩的该公司，一直处于关于今年人工智能（AI）推动的市场上涨力度的辩论中心。而由于多家科技巨头债务发行激增，市场对科技股昂贵的估值和AI基本面稳健性的担忧日益加剧。
另外，人们对美联储不会在12月进行第三次降息的担忧日益加剧，这令风险资产持续承压。 11月18日，根据芝商所的美联储观察（FedWatch）工具：美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。
好买点评：近期美股科技股集体承压，万得美国科技七巨头指数11月18日跌1.82%，英伟达跌近3%，微软跌超2%，亚马逊跌超4%。作为AI行情核心标的，英伟达本月累计跌幅达10%，反映市场对其AI资本开支可持续性的担忧。同时，谷歌CEO皮查伊指出AI热潮存在“非理性繁荣”，摩根大通警告AI估值可能“重新定价”，进一步强化市场谨慎情绪。12月议息会议若释放鹰派信号，流动性收紧或加剧估值压力；反之，鸽派表态可能缓解市场情绪。
