截至8月26日，根据好买基金研究中心的数据，159只混合型基金之中，有19只今年以来取得了正收益，其中收益率最高的嘉实主题基金收益率高达11.22%；184只股票型基金之中也有21只实现正收益，而收益最高的华商盛世成长的收益率达10.30%
2010，是震荡不安的，却也是“牛股”猎手的得意时代。
截至8月20日，上证综指今年以来的跌幅已经达到了19.68%，同期深成指跌幅也达到了19.44%。
可是，在微澜的水面之下，却有许多的波涛汹涌。
上海财汇资讯数据显示，截至8月20日，今年以来有769家上市公司股价复权涨幅都为正值，其中199家公司涨幅超过30%、93家公司涨幅超过50%。涨幅超过100%的也有15家公司，而涨幅最大的成飞集成（002190）复权涨幅高达267.17%。
而在指数落寞、个股精彩的生态，一群“牛股”猎手逡巡着、游弋着，收获一段独自的精彩。
“小”的盛宴
股票的大幅上涨原因并不相同，既有像壹桥苗业（002447）、中原内配（002448）、天山纺织（000813）等公司上市时间不长，新股发行之后价格大涨；也有像*ST威达、ST中华A、*ST光华这样的重组、重新上市之后的爆炒。
而从板块分布来看，中小板是目前最大的赢家：同期，当上证指数大跌近两成之时，中小板指数仍上涨近4个百分点，期间有36家中小板公司的股价涨幅超过50%，而创业板仅有2家的股价涨幅超过50%。深市另外还有25家达到这一涨幅，而上证综指也有29家公司的股价出现这样的上涨。
到9月中，中小板指数今年以来涨幅进一步飙升到15%。
具体而言，从总市值来看这些涨幅较大的公司大多集中在市值20-100亿之间。规模在500亿以上的只有广发证券（000776）和洋河股份（002304），其中广发证券是在年初借壳上市；而洋河股份在今年大涨之前市值也只是刚过500亿而已，且洋河股份的流通股比重约为14%，大部分股份都不能完全流通，而广发证券的流通股比重更少，仅为3.67%。
而对于成飞集成，其在2010年初的市值刚过20亿，但是经历了上半年的飞涨之后市值超过了70亿。类似的，对于许多如今总市值已经30亿公司而言，其年初的市值可能尚不足20亿。
从流通市值来看，今年涨幅最大的公司之中，流通市值在10-60亿的最为集中，67.74%的公司的流通市值集中于这一区域。而不论是低于10亿还是高于200亿体量的上市公司都很稀少，均仅占4.3%。
至此，一个几乎毫无疑问的推论呼之欲出：在2010年大盘整体萎靡的形势下，谁抓住了中小流通市值公司的脉动，谁就等同于抓住了业绩。
果真如此？！
截至8月26日，根据好买基金研究中心的数据，159只混合型基金之中，有19只今年以来取得了正收益，其中收益率最高的嘉实主题基金收益率高达11.22%；184只股票型基金之中也有21只实现正收益，而收益最高的华商盛世成长（爱基，净值，资讯）的收益率达10.30%
基金“团购”小股票
截至8月26日，根据好买基金研究中心的数据，159只混合型基金之中，有19只今年以来取得了正收益，其中收益率最高的嘉实主题基金收益率高达11.22%；184只股票型基金之中也有21只实现正收益，而收益最高的华商盛世成长的收益率达10.30%。
逆市高收益的推手，正是以中小板股票为代表的“牛股”们。
显而易见的逻辑是，在股价涨幅高度分化的格局之下，单纯仓位操控已经注定无法胜出，而必须仰赖个股机会。一个当然的事实则是，今年以来排名靠前的基金，其身影频繁涨幅较大的股票之中。
截至8月26日，今年以来收益最高的混合型基金嘉实主题精选，其二季度末第二大重仓股国电南瑞（600406）同期涨幅超过100%，第一大重仓股康美药业（600518），今年以来涨幅亦逼近50%。按两者分别5%的持仓占比计算，单单国电南瑞和康美药业两只股票，就为前者业绩贡献约达7.5%。
涨幅稍次于嘉实主题的东吴进取策略，以及东吴旗下同期涨幅仅次于华商盛世成长的股票型基金东吴双动力，其同期重仓股名单中更是藏龙卧虎：东吴双动力前三大重仓股古井贡酒（000596）、东阿阿胶（000423）、鱼跃医疗（002223），前两者涨幅超过50%，后者则逼近100%；同期，爱尔眼科（300015）、三安光电（600703）、江中制药等涨幅超过50%的股票亦同时出现在其前十大重仓股名单上。
而东吴进取策略，同样重仓持有古井贡酒（第一大重仓股）与东阿阿胶（第三大重仓股），同期的十大重仓股中，还出现了嘉实主题重仓的国电南瑞。
并且，或许因为体量小的多，相对于嘉实主题二季度末相对分散的持股（十大重仓股占净资产比为25.03%），东吴进取策略的集中度要高出很多，其前十大重仓股占比累计高达41.87%，第一大重仓股古井贡酒占比更是达到了9.31%。
即使是在十大重仓股之外，东吴系基金亦是出手不凡。比如，上海财汇统计数据显示，东吴进取和东吴双动力均持有包钢稀土（600111），其中东吴双动力持股超过270万股，占基金净值1.69%。截至9月14日，包钢稀土今年以来涨幅已逾150%，
类似的是，作为股票型基金之中表现最强劲的华商盛世成长，其二季度末的十大重仓股之中收揽有不乏广汇股份（600256）、登海种业（002041）、国电南瑞等高涨的股票；而在其十大重仓股之外，则埋伏了包钢稀土、歌尔声学（002241）、中航三鑫（002163）、ST厦华（600870）等涨幅更为惊人的个股。
与此同时，值得关注的一个现象是：一些涨幅较大的个股，频频出现的是同一公司旗下基金抱团进入的情况。
上市公司的二季报显示，东方园林（002310）的前十大流通股东就汇集了易方达的三只基金、富国旗下两只基金；
公募基金中的“带头大哥”华夏基金，同期五只基金选择了万向钱潮（000559）、4只基金选择了广汇股份，3只基金选择了东湖高新（600133）和山大华特（000915），2只基金选择了包钢稀土、友好集团（600778）和东阿阿胶；
在嘉实主题阔绰出手国电南瑞同时，嘉实旗下另两只基金嘉实增长和嘉实服务增值都同时进入国电南瑞的十大流通股东之列；同时嘉实主题和嘉实策略增长同时持有江中药业（600750）；
汇添富的三只基金同时选择了金螳螂（002081），2只进入烟台冰轮（000811）、2只进入永泰科技、2只进入洋河股份。与汇添富同时选择烟台冰轮还有汇丰晋信的三只基金；银华则5只基金同时成为三安光电的十大流通股东；
泰达红利的3只基金进入海宁皮城（002344）、3只基金进入洋河股份、2只基金进入鱼跃医疗；
国投瑞银则有3只基金选择了江苏国泰（002091），2只基金选择国电南瑞、2只基金选择了英威腾（002334）；
大成旗下2只基金同时选择了三安光电的同时，该公司有四只基金一同成为重庆啤酒（600132）十大流通股东，并成为出现在十大流通股东名单中仅有的一家基金公司。
截至8月26日，根据好买基金研究中心的数据，159只混合型基金之中，有19只今年以来取得了正收益，其中收益率最高的嘉实主题基金收益率高达11.22%；184只股票型基金之中也有21只实现正收益，而收益最高的华商盛世成长（爱基，净值，资讯）的收益率达10.30%
非公募“歧途”
值得注意的是，即使同一公司的基金扎堆出现在大幅上涨的股票之中，但更多的基金业绩仍旧沦为庸常之辈。
尤其是，中小盘股票兴旺所带来的一个必然结果，是今年以来业绩频频出现在前列的基金，除嘉实主题规模超百亿外，其余均是清一色的中小型基金，天治创新先锋甚至仅有4600万元（详见本刊2010年6月刊“恐龙基金覆灭记”）。
东方证券资产管理公司总经理陈光明说，规模是业绩的敌人。
相对于公募基金而言，非公募的集合理财乃至阳光私募们，都有天然的规模优势。并且，依托券商背景的集合理财产品，天生带有几分神秘。
一个有趣的现象是，有几家集合理财们更喜欢抛开同行，独自找寻属于自己的“黑马”。典型的例子是，今年以来表现最好的非限定型集合理财产品，东海东风系和东方证券东方红系，统统没有走绩优公募基金普遍的“喝酒、吃药”路线，甚至很少捕猎到上述涨幅在50%以上的牛股。
尤其难以想象的是，截至9月14日今年以来收益达9.74%的东方红4号，其在6月末股票仓位降至不足65%时，尚且重仓持有招行、浦发银行（600000）、平安三只金融股，累计占比超过13%。而其十大重仓股之中，更是没有一只医药、没有一只白酒，也没有一只已经被炒上天的中小板股票。
即便是在如此大比例金融股拖累之下，但就其同期收益而言，东方红4号仍跻身股票型基金前40位。而在同期，东海证券旗下东风2号和东风3号，同期收益则甚至可以跻身股票型基金前十甚至前五。
截至8月26日，根据好买基金研究中心的数据，159只混合型基金之中，有19只今年以来取得了正收益，其中收益率最高的嘉实主题基金收益率高达11.22%；184只股票型基金之中也有21只实现正收益，而收益最高的华商盛世成长（爱基，净值，资讯）的收益率达10.30%
是什么成就了它们？
一个理论上的推测是，由于更灵活的仓位限制，集合理财可以通过接近于零的仓位规避掉大盘系统性风险，并在行情扭转时全仓杀入。
这仅仅是个假设，尤其是，部分明星集合理财的身量已经不输中小公募基金，在现实中几乎没有如此大尺度瞬间调节仓位的可能性。在二季度末，东方红4号和东海东风3号的股票、基金仓位都高于60%——股票型基金的持仓下限。
真正的原因是，“牛股”榜之外却有漏网之鱼。
最近的案例是，FOF的东海东风2号，在二季度末减仓时，将原本上限40%的权益投资仓位降至22%，同期可查的东风2号的持股仅有苏州固锝（002079）和长百集团（600856），持股占比分别为5.39%和4.01%。
截至9月14日，苏州固锝二季度末以来涨幅已近80%，而长百集团略涨两成左右。
而混合型的东海东风3号，则在同期大举入货汽车股龙头——上海汽车（600104）和一汽轿车（000800），二季度末至今涨幅在30%-50%之间。此外，东风3号自2009年第三季就持有四创电子（600990），迄今累计涨幅逾130%——东风3号全部吃进。
在选股方面，东方证券亦是当仁不让。2009年三季度末，在东方红4号一成立就持有的伊利股份（600887），迄今涨幅已逾100%，东方红4号不但没有减仓，反而小幅加仓，理由是“价钱还没有到位。”
值得注意的是，与公募基金动辄几十只甚至上百只持股风格不同，集合理财集中持股程度远高于前者：东海东风3号二季度末股票仓位约50%，而其10大重仓股就占比甚至就达到44.9%。类似的，陈光明亲自操控的东方红4号，其同期前十大重仓股占比亦高达47.27%
东风2号投资主办朱玺则在一次客户交流会上透露，“我们不喜欢持有很多股票，调研下来把握很大的股票，一般都会大比例持有。”
令人心声遐想的是，截至9月中，上述两家集合理财所重仓的大多数股票涨幅了了。东海证券重押的汽车股、中国北车（601299）、长江电力（600900）涨幅平平；东方红4号新买入的第一大重仓股农产品（000061）、第三大重仓股*ST钒钛，同期也都远没有良好的股价表现。
其中，尤其值得注意的是，除东风3号之外，东海证券通过自营盘以及东风5号，分别重仓买入中国北车和中国南车（601766），累计投入资金约9亿元；
而东方红4号第一大重仓股农产品，亦是东方红5号第一大重仓股，同时，早前者一步，华夏旗下华夏复兴与华夏红利已经于今年一季度末潜入该股。
至于*ST钒钛，同期几乎没有涨幅，但却因为将于2011年4月到期、针对老股东10.55二次现金选择权，而悄悄成为机构的大热门股。同一时期，嘉实主题买入2.94亿股，占该基金资产的1.27%。