近期，有“国家队”之称的社保基金正在紧锣密鼓地寻找管理人，拟以80亿元加仓信用债，并提出“封闭5年累积30%收益率”的目标。一向以出手娴熟、定位精准著称的“国家队”，此番出手其深意不言而喻。

债市高企的收益率不仅吸引了机构投资者的入场。在此背景下，一些绩优公司发行的债基产品，如海富通稳进增利分级债基等也受到了普通投资人的热捧。

债市收益高企 债基迎来建仓良机

海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁指出，“无论是从利率上来看，还是信用债，包括可转债，经过一轮大调整以后估值已经到了比较合理的区域，如果还有更多的下跌机会，可能是很好的投资机会。”

国信证券其研究报告认为，2011年债券市场将继续保持快速平稳的发展态势，市场规模继续扩大，投资者群体日益多元化，市场制度也进一步完善。尽管近来宏观调控政策不断收紧资金流动性，当债市风险得到一定程度释放后，2011年债券市场的机会将逐渐大于风险。

Wind数据显示，自6月份以来，信用债价格急剧下跌，收益率急剧攀升至历史高位。至7月末，一级市场短融部分品种票面利率已达6.41%，二级市场短 融收益率则普遍高达6.8%左右，并带动三年期和五年期AA评级中票收益率突破6%。“这意味着，如海富通稳进增利债基这样的新基金将在下半年迎来了一次 良好的建仓机会。”张丽洁表示。

海富通稳进添利分级债基正通过基金场内和建行等场外销售机构公开发售。海富通稳进添利分级债基发售结 束后按8∶2的比率确认为增利A份额与增利B份额;并在基金成立后，进入三年的封闭运作期。其中增利A为低风险且收益相对稳定的，稳健型份额，增利B为较 高风险且收益相对较高的激进型份额。

据了解，分级债基一般分为稳健型份额和激进型份额。稳健型份额大多享有优先分配权,其收益现金流 将呈现相对稳定、持续的特点, 适合风险收益偏好较低的投资者;激进型份额相当于通过融资增加其投资资本额,进而获得超额收益,有较高风险收益偏好的投资者。两种份额风险和收益特征显著 不同，投资者可以通过对两种份额比例进行调整和搭配，构建攻守合一的组合。

机构齐看好 分级债基攻守合一

业内人士建议，在近日A股遭遇重挫，过去一年累积的涨势消耗殆尽之际，投资者可以通过分级债基构建攻守合一的投资组合，抵御风险的时候有望获得不错的收益。

好买基金指出，“海富通稳进增利债基A份额目前的约定收益率为5.5%，是分级债基中最高的，初始杠杆为5倍，也是目前初始杠杆中最高的，因此优先份额和进取份额的风险收益特征更明显。此外，该基金有明确的封转开期限，并且期限相对较短，只有三年，有利于投资者在到期后兑现收益。”

国信证券研究报告认为，海富通稳进增利债基通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，更好的满足了不同偏好投资者的个性化需求。据统计，从2007 年第一只分级基金成立，至 2011 年 6 月 30 日，市场上现有的创新型分级基金的总数目已经增加到20只。

据悉，张丽洁具有多年债券投资经验，投资风格以积极、稳健著称，其管理的海富通货币基金曾荣膺《中国证券报》颁发的金牛货币基金称号。银河证券数据显示，截至7月29日，海富通货币A今年以来回报率为2.07%，海富通货币B达2.21%，分别跻身A级和B级货币基金收益十强。同时在过去两年及过去三年的货币基金收益排行榜上，海富通货币B均拔得头筹。