做空基金普遍低门槛，基民们真的准备好做空了吗?

证券市场正进入“多空投资”的全新时代。证监会网站信息显示，备受市场期待的首批做空基金正式上报，并已得到证监会的受理。记者获得的一份多空分级产品设计信息显示，将问世的多空分级基金子份额投资门槛很低，投资者只需用股票账户、在二级市场上百元左右即可操作，且无需保证金。

“做空”将涵盖多种指数

根据证监会基金部最新公布的“基金募集申请核准进度公示表”显示，目前，证监会已受理了至少三只具有“做空”功能的多空分级基金，包括中欧沪深300指数多空分级基金、中海沪深300指数双向分级发起式基金以及国泰沪深300指数多空分级发起式基金。广发中证500指数多空分级基金近日也已上报募集申请。

据业内人士透露，目前，尚有十几家也正在筹备类似产品的公司，如大成基金、国联安、申万菱信等。产品的标的指数也并不局限于沪深300指数、中证500指数，还包括创业板指数等。

对于多空分级基金如何实现“做空”，多家基金公司人士均表示产品尚在审批阶段，不便对外披露具体的产品方案。

不过，记者从业界获得的产品信息显示，即将亮相的广发中证500多空分级基金将采用完全复制方法跟踪中证500指数，分级运作上的多空分级模式将基础份额分为多方2倍收益类份额和空方1倍收益类份额，并在深圳证券交易所上市交易、分拆与合并，且多方2倍份额和空方1倍份额的基金份额配比始终保持2 1的比例不变。

事实上，多空分级的投资产品正逐渐成为基金和券商资管创新之争中的又一个“战场”。

相比券商资管而言，基金在此领域的步伐相对较慢。据悉，目前，多家券商已尝鲜多空分级产品。

基金券商争相布局多空分级

据介绍，2012年年底与2013年年初，光大证券、广发证券先后推出了挂钩沪深300指数的多空分级集合理财产品，分别是光大阳光挂钩沪深300指数分级1期和广发金管家多空杠杆。据悉，近期，招商证券又推出了保本型多空指数衍生品。不过，相比券商推出的多空资管产品，公募多空分级基金入市门槛要低很多，并且流动性更好。

据业内人士透露，上述券商的多空杠杆产品并不能直接上市交易，只能通过内部系统转让，导致其交易量并不活跃。

“预计多空分级基金的看多、看空两类份额均上市交易，投资者只需用股票账户就可以在二级市场交易买卖。”闻群表示，门槛低、交易成本低同样是其突出的优势。“分级基金子份额在二级市场仅需100元左右即可操作，无需保证金，只需支付交易佣金，适合中小投资者进行杠杆操作。”

并且，一些相关指数的多空分级基金的推出，还可为投资提供获取套利收益的机会，如广发中证500多空分级基金未来将可与正在发行的广发中证500ETF基金构成互补，为投资者提供更多选择。

专家提醒

“做空”为双刃剑多空分级风险大

在过去几个月的运作中，券商多空杠杆子份额的净值变化充分显示了杠杆的赚钱效应。据公开数据，去年12月27日至今年3月21日，沪深300指数上涨了6.97%，普通分级基金进取份额华安沪深300B、信诚沪深300B在这期间市价涨幅为4.57%和4.38%，但广发多空杠杆看涨份额上涨幅度达13.49%。不过，银河证券基金分析师李薇指出，从预期收益来看，多空策略并不必然保证投资收益更高。

事实上，从已运作的广发多空杠杆产品来看，当看涨份额赚钱时，持有看跌份额的投资者则面临亏损。“多空杠杆分级产品关键看投资者如何运用。这种产品要求投资者对市场趋势的判断能力非常强，如果判断失误，损失也会放大。”一家合资基金公司督察长指出。好买财富研究员刘天天提醒，与传统分级产品相比，多空杠杆分级产品风险会更大。