今年5月，国泰金鹿保本二期发行，首期募集规模31亿份，成为同一时期发行规模最大的基金。 

        究其原因，无非是市道低迷，偏股型基金大幅亏损，“保本”再度成为基民重要心理需求。然而，投资保本基金，是否万事大吉呢？ 

        事实上，投资保本基金虽然不像股票型基金那样，存在大幅亏损的可能，但仍然有一些风险，会导致投资者无法百分百保本。这些风险，主要集中在以下5点。

BOX：保本基金一览 

风险1：持有必须到期 

保本基金虽然保证投资人的本金安全，但并非没有条件。首先，你必须做好持有到期的心理准备，因为一般保本基金要求持有到期才保本。 

所谓持有到期，是指持有一个保本周期。对于保本周期，现有的4只保本基金，长短并不相同。国泰金鹿保本基金保本周期为2年，其余3只保本基金的保本周期均为3年。 

也就是说，投资人买入保本基金后，至少得持有2年~3年，保本条款才成立。如果中途赎回，又恰逢基金亏损，则盈亏自负。
举个例子，今年首季，金元比联宝石动力收益率下跌，并跌破面值。如果投资者恰巧在此时赎回基金，则只能按当时净值赎回。 

风险2：募集期认购才保本 

除保本周期内，保本基金是否保本，也与购买时间有关。 

早期发行的保本基金，只有在募集期认购才保本，在保本周期申购，是不保本的。银华保本、南方避险、国泰金鹿都是这样。
金元比联宝石动力有所不同。它于2007年初发行，有诸多创新。基民在保本周期内申购，也可保本，但“保本”定义不同。
一般来说，投资人以低于1.01元面值申购，则保买入价。如果以高于1.01元申购，则只保1.01元。也就是说，投资人以0.95元的净值申购该基金，则基金公司将为投资人保本0.95元。如果投资人以1.5元净值申购，则基金公司只为投资人提供1.01元保本。 

风险3：赎回费率较高 

除了时间成本、交易费用也是基民投资成本。一般情况下，提前赎回保本基金，需要支付更高赎回费用，这是投资保本基金的一项重要成本。 

根据好买基金研究中心曾令华统计，现存4只保本基金赎回费率不尽相同。 

南方避险增值的赎回费率较特别，是按照赎回金额来设定赎回费率。如提前赎回额在1000万元以下，费率为2%；提前赎回额在1000万元及以上，费率1.0%。 

其它3只保本基金，则根据持有时间长短，费率递减。如金元比联宝石动力，持有期低于1年，费率为2%；持有1~2年，费率为1.6%；2~3年费率为1.2%，3年到期后为0。银华保本的同档期费率更低，1年以下1.8%，1~2年为1.0%，2~3年为0.5%，3年以上为0。 

如此看来，如果投资人提前赎回保本基金，费率普遍高于股票型基金。因为后者一般在1%以下，甚至低至0.5%。 

此外，保本基金与普通基金一样，需要投资人支付各式各样的费用，如托管费、管理费、认购费等等。 

南方避险增值和银华保本增值，把认购费一并算入“本金”的范围内，其它基金则没有这种做法。同时，所有基金都不会为投资为承担托管费、管理费、赎回费。 

风险4：保本不保值 

上文已述，保本基金为投资人提供的“保本”，主要是本金（部分基金含认购费及认购期间利息），因此，保本与保值并不是一个概念。
 
只有当资金增值速度与通货膨胀速度一致，才能算得上保值。但这不在保本基金的保本，范围内。
 
很简单，假设今年通货膨胀率为4.8%，假设这个通胀将维持3年。现在的1000元，3年后应该变成1150元。即3年收益15%，才能保值。 

又如1000元钱存3年定期，以5.4%年利率计算，3年后可取回1153.9元。 

而保本基金，假设在3年内不盈利或者亏损，投资人则只能收回1000元（或略大于1000元）的本金。 

既要战胜银行利息，又要战胜风险膨胀，这对保本基金是个考验。 

风险5：投资股票带来高风险 

今年一季度，保本型基金表现让人失望。主要原因，就是它们都有炒股。 

以南方避险增值为例，该基金规定债券资产配置初期不低于75%，其后可自行调整，股票资产也可动态调整。据曾令华统计，该基金2007年股票资产占比近49%，仓位不低。 

当股市走牛，股票收益固然能提高保本基金收益，一旦市场转向，股票仓位重的保本基金将面临巨大风险。这是保本基金受到一些业内人士质疑的主要原因。 

一位基金经理告诉记者，现在的保本基金，比债券基金还要激进，投资股票比例比债券基金还要高。这样高风险的投资模式，与保本基金本质背道而驰。
 
在他看来，目前的保本基金，并不算是真正意义上的保本基金。更加接近保本基金本质的，反而是债券基金。后者在资产配置上，更注意控制风险。

BOX：四只现存保本基金的资产配置 

一般来说，投资人在申购期买入，则基金向投资人“保本”，“本”是指1.01元扣减过往分红。比方说，投资人在基金分红0.03元后，申购该基金，则“本”为0.98元（1.01-0.03）。