主理人谈谈全球赢+组合的思路

[ 摘要 ] 全球资产配置对于很多人来说,不是一个陌生的词汇,但它就像天山雪莲,人人都听说过,却没几个人真正见过。所以,即便我们的全球赢+组合上线至今已有4年,用户问得最多得问题还是:我为什么要进行全球投资?
01 我为什么要做全球投资?

在回答这个问题之前,先考大家一道题,对以下资产的风险水平进行排序:1.全球股市;2.中国股市;3.自己手里的股票。大多数人的顺序可能都是:1>2>3,但实际结果刚好相反,投资全球股市的风险其实最低。

为什么?因为只要掌握基本金融学原理的人都知道:任何一支股票比由很多股票构成的股票池风险大,任何单一国家的股票市场都比全球股票市场风险大,因为投资的重要原则就是分散风险。

关于这一点,早在上世纪60年代就得到了验证,著名经济学家,哈里·马科维茨通过分析11个国家股市的历史收益数据,得出国际化分散投资可以优化投资组合收益的结论,其核心就是利用资产的非同向性降低组合的风险,增加组合的稳定性和抗风险能力,他因此获得了诺贝尔经济学奖。

“我没把鸡蛋都放在同一个篮子里,却把篮子都放在同一辆车上”,就是我们只投一个市场面临风险的比喻,为什么要做全球资产配置的其中一个理由就很清晰了:我们需要降低资产之间的关联度,分散风险。

而做全球资产配置的另一个理由更简单:我们渴望找到更优质的资产,就像我们去国外海淘,就是为了买到更好的物品一样。

上个世纪九十年代,全球唯一一位环球旅行投资家吉姆·罗杰斯,从美国出发,一边开摩托车旅行一边“海淘”世界各地的投资机会。他来到中国,发现中国当时正在摆脱计划经济的束缚,股市蕴藏巨大的投资机会,后续投了四只股票:其中一只是在上海浦东新区储备了大量地皮的地产公司,赚得盆满钵满。

经济有周期,资产在轮动,无论什么样的经济环境下,世界上总有优质的投资标的涌出。从更高的维度来看,中国经济进入换挡期,以A股为大本营,同步去“境外海投”优质标的,不失为一个拓宽收益来源的思路。

02 我们怎样进行全球投资?

了解了为什么要进行全球投资,马上就有一个巨大的难题摆在我们面前:我们怎样进行全球投资?

目前全世界一共有197个国家,而股票市场是资本发展到一定程度之后的产物,所以目前只有97个国家有股市,再要求这些国家和地区的股市都有对应的中国人可以投资的QDII基金,范围就一下子再缩小到美国、日本、中国香港、巴西、俄罗斯、印度、英国、德国和越南等国家和地区。所以,全球投资并不是要把全球的市场都投个遍,而是找其中值得投和能够投的标的。

那么,全球赢+怎么选择投资的国家?一个重要的维度就是考察GDP占比,我们曾统计过一个数据,2019年中美两个经济体的占比几乎占到全球GDP权重,比重为40%,而全球前10大经济体加起来占比仅为66%。再考虑到QDII基金投资的标的及便利度,我们目前一共选择了四个国家和地区来投,分别是:中国、美国、日本和中国香港。

03 全球赢+具体怎么配置基金?

按照投资者风险偏好和收益不同,全球赢+共设立了18个类型,底层资产包括国内外主要市场的股票基金及国内债券基金、货币基金。

在具体的基金配置上,海外权益资产我们主投指数基金,因为美国、日本股市历史悠久,发展完善,指数定价能力强,主动管理的基金表现难以超越指数,因此根据资产配置的原理,在平滑波动和寻找有增长潜力市场的前提下,择优配置相关QDII基金。

在国内权益资产的配置上,我们主投主动类权益基金。中国的股市发展尚未完善,散户投资者占比较高,投机氛围浓重,长期表现是牛短熊长,在这样的环境中,凭借基金经理的专业管理,权益类基金更容易获得获得超额收益。

值得一提的是,在国内权益基金的筛选上,我们与牛基宝组合共用一套底层逻辑:通过4P3性法来筛选业绩具有延续性,表现具有稳定性的基金(4P3性选基法详见牛基宝组合介绍),以期获得持续跑赢同类前1/2的收益。

除此之外,我们还优选了国内债券基金和货币基金配置在组合里,通过降低资产之间的关联度,进一步降低组合的波动性。虽然目前新兴经济体债券收益率整体高于发达经济体,但综合信用风险和流动性以及可投产品数量等多个维度,所以全球赢+目前主要从国内债券基金中挑选。

04 全球赢+如何日常管理及调仓?

在日常运作时,全球赢+会全天候监控全球各个市场优质资产投资价值的变化,并根据这些变化决定是否对组合进行调整。

比如,由于全球各市场所处的经济发展周期不同,股市作为经济的晴雨表表现也会不一致,主理人通过宏观数据判断接下来某市场有机会或风险时,就会适当增加或减少相应的投资仓位。

再如,股市也受货币政策扰动,加上资本在全球到处流动,会经常出现局部市场过热或过冷的情况,主理人会综合市场资金面变化及估值等对其投资仓位做出判断。

同时,由于A股以投资主动基金为主,基金规模和市场风格的变化都会影响基金对组合的贡献,而债基虽然在整个配置中起到“缓冲垫”的作用,但也会受到“黑天鹅”事件的冲击,在遇到上述变化及影响的时候,主理人也会及时进行分析,综合评判,决定是否对上述资产进行调整。

回到全球赢+的组合的初心,以全球的视野去投资,我们始终能找到好的资产,没有任何一类资产和市场是将军,也没有任何一个时刻全球投资是无标的可循,我们希望全球赢+用户能通过组合感受到“外面的世界很精彩”,也能通过组合的合理配置有效避免“外面的世界很无奈”,最终实现资产的有效增值。

风险提示:投资有风险。全球赢+组合的过往业绩及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未经估值复核,相关数据仅供参考,不构成投资建议。 组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。全球赢+组合投资于境外证券市场的基金,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书等法律文件,确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征,具有相应风险承受能力,谨慎投资。

 

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