如果要给2021年的基金行业选出几个关键词，那么FOF肯定是其中之一。
推出4年的FOF凭着近96%的胜率（点此查看详细数据），迎来投资者的追捧，规模从不足千亿激增到2000亿以上，有63家基金公司参与到FOF赛道的角逐。
都说FOF要跟着规模变动的趋势买，我们就从头部FOF公司的洗牌、管理规模的变化、规模前十的FOF基金以及增减幅度最大的FOF基金等维度，带你看看一年间公募FOF的格局都发生了哪些值得关注的变化。
7家跻身百亿俱乐部，第一梯队遥遥领先
FOF基金的认购热使得多数头部FOF玩家的管理规模纷纷上了一个台阶，有7家公司跻身百亿俱乐部，相比之下，2020年只有3家基金公司的FOF管理规模超百亿。
在此背景下，FOF管理规模前十大公司的排名变动也异常剧烈，具体来看，交银施罗德和兴证全球以389.02亿和285.66亿的规模稳居前二，与其他5家规模超百亿的第二梯队玩家相比已遥遥领先。
资料来源：iFind
民生加银以160.93亿的规模位列第3，领衔第二梯队，但是从趋势上看，民生加银是唯一一家规模下降的头部玩家，虽然2021年新发了5只FOF，但是管理规模却下降了15.23亿，从去年第1的位子下降了2名。
公募FOF整体增长的贝塔也遭不住暴雷风险，去年10月，民生加银的多只纯债基金踩雷地产债，净值大跌，公司旗下的FOF基金因为重仓了踩雷的纯债基金，因此也无法独善其身，规模萎缩。
相比之下，浦银安盛和易方达的FOF规模则在2021年迎来大幅增长，其中浦银安盛2021年规模增幅超百亿元，排名从2020年的第9升至第6；易方达的管理规模也增长了90多亿，跻身前十大。
随后是华夏、广发和中欧，FOF规模都在80亿以上。其中广发2021年6月从交银挖来了稳稳的幸福组合的主理人杨喆，一年间FOF规模增长了7倍多，一举冲进前十大。
2021年，被“挤出”规模前十大的的富国和工银瑞信全年规模在增长，只不过幅度较小，凸显出头部FOF玩家间的竞争激烈，不进则退。
最高涨幅8倍，规模增长前十占到FOF增量的八成
从2021年FOF规模涨跌幅前十的数据中也可以看到，涨幅前十的公司基本和规模前十重合。
资料来源：iFind
其中交银施罗德2021年规模增加266亿，在原本百亿的基础上增长超2倍，丝毫没有受到杨喆离职的影响。
此前我们在好买品牌直播中分享过，FOF基金更看重团队和策略，不会因为明星基金经理个人的变动而发生剧变，交银在杨喆离职后FOF规模依旧增速迅猛，某种程度上也印证了这一点。
另外，兴证全球和浦银安盛在FOF产品线也倾斜了较多资源，2021年的规模增长均超过百亿。从增幅上看，嘉实、广发和易方达规模涨幅最猛，分别达到8倍、7倍和6倍之多。
虽然随着越来越多的基金公司开始参与FOF产品线的布局，2021年头部FOF玩家的集中度较2020年略有减少；
资料来源：iFind
但是规模增长则非常集中，2021年规模增长最多的十家公司共计增加1039.6亿，占到了全年公募FOF规模增加额的80.94%。
可以说2021年的市场环境造就了FOF的爆发，也可以说是头部FOF玩家的大力布局带领了FOF市场的起飞。
规模减少最多的民生加银，上面已经提到，是由于旗下纯债基金发生了踩雷，而其他9家FOF规模减少的基金公司都是对FOF产品线布局较少的，FOF管理规模基本都在10亿以下，2021年逐渐淡出，沦为长尾的末端。
看完了基金公司的FOF规模变动，下面让我们看看单只FOF的规模情况。
交银、兴全包揽前四，有6只为2021年新募集
截至2021年末，规模前十大的FOF基金如下表所示，其中除了广发核心优选为偏股FOF、兴全优选平衡为平衡型FOF之外，其余8只都为低风险偏好的稳健养老或偏债FOF。
资料来源：iFind
交银和兴全包揽了规模前四的FOF，稳坐第一的是交银安享稳健养老一年，也是全市场第一只突破200亿的FOF基金，2021年增加了130.66亿，大幅领先其他FOF基金。
虽然刚刚突破两千亿规模的FOF相比几万亿的主动权益基金，整体规模要小得多，但是交银安享稳健养老一年即便是与主动权益基金相比，规模也能排进前15。
此前交银稳稳幸福组合升级期间，我们也对这只FOF进行了详细分析，结论是可以作为原组合的“平替”产品（点此查看）。
规模前十的FOF基金中有6只是2021年新募集的“爆款”，其中交银招享一年是全年募集份额最高的FOF；另外，广发核心优选六个月虽然是偏股型FOF，但是作为杨喆复出后的首秀，受到了极大热捧。
值得注意的是，规模第十的南方全天候是2017年成立的第一批FOF，2021年规模增加30.18亿，属于少数经历较长期业绩检验的FOF。
下面我们来盘一盘存量FOF中，2021年规模增长和减少最多的基金，看看它们都进行了怎样的操作。
规模增长最多的FOF好在哪里？
2021年规模增长最多的存量FOF都是低风险定位。坐拥第一的无疑还是交银安享稳健养老一年，其次是浦银安盛颐和稳健养老一年，不过两只FOF在2021年的业绩表现相对一般，在同类均值（4.33%）附近徘徊。
存量FOF规模增长前五；资料来源：iFind；成立以来收益截至2022-2-8
交银安享稳健养老2021年的持仓非常谨慎，全年前十大重仓中仅有一只偏股基金——深受FOF喜欢的海富通阿尔法对冲混合，而且占比也从年初的6.8%降到年末的4%。
其余重仓基金均为债基，全年基金仓位在9成以上，而且前十大基金集中度基本保持在4成以下，突出一个稳字，诚然，对于规模如此庞大的稳健养老FOF来说，保证胜率比赔率更重要。
低风险定位FOF 2021年收益前十及夏普比率前十；资料来源：Wind、招商证券
把存量FOF的规模增幅情况跟2021年FOF的业绩排名结合来看就有点意思了，增量位列3到5的招商和悦稳健养老、南方全天候和易方达如意安泰，2021年的业绩在同类中都排进了前10，年化夏普比率更是同类中前5，规模大增可以说实至名归，那么它们2021年做对了什么呢？
以招商和悦稳健养老一年为例，2020年以来，基金的净值占比一直保持在8成左右，2021年的基金配置基本上都是债券基金，保证稳健的底仓收益，另外有15%左右的仓位会配置股票。
节前我们出过一篇分析FOF基金和投顾差别的文章（点此查看），其中就提到，相比基金投顾，FOF可以直接投资于股票，在品种的选择上更加灵活一些，招商的这只基金就充分利用了FOF在这方面的优势。
招商和悦养老稳健一年2020年以来资产配置情况；资料来源：iFind
招商和悦稳健养老一年2021年的股票仓位大多配置在国防军工、电力设备等板块，踩准了2021年的风口，增厚了整个FOF基金的收益。
招商和悦稳健养老一年2021年重仓次数较多的个股涨幅；资料来源：iFind
规模减少最多的FOF发生甚么事了？
最后简单看一下规模减少最多的5只基金，其中有3只是偏股型FOF，两只稳健养老FOF。
不出意外，2021年规模减少最多的是民生加银旗下的FOF，两只基金规模下降了90亿以上，不过即便发生踩雷，两只基金的绝对表现也没有很糟，体现出FOF分散风险的效果显著。
存量FOF规模减少前五；资料来源：iFind；成立以来收益截至2022-2-8
值得注意的是，规模减少第二多的是兴全旗下的一只一年封闭的稳健养老FOF，在四季度遭到较多赎回，四季报说明是由于基金成立刚好满一年，封闭期打开遭到部分赎回。
写在最后
2021年，公募FOF迎来了爆发，头部竞争也异常激烈，除了第一梯队的交银和兴全在规模上与其他家拉开了差距，但是FOF的竞争格局远未稳定。
2022年初，百只基金赶在一月档发行，却因为惨淡的市场行情而遇冷，各家基金公司纷纷开启自购，只有FOF基金逆势崛起，独领风骚，1月新成立16只FOF，共计募资105.5亿。
与规模越大越难取得高收益的偏股基金不同，FOF基金某种程度上是可以“跟风”买的，FOF管理规模越大的基金公司对FOF这个品类倾斜的资源更多，团队的大类资产配置经验也更丰富，所以在FOF基金的选择过程中，对规模变化趋势的跟踪非常重要。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。基金主要投资于证券市场中的其他公开募集证券投资基金的基金份额，为基金中基金，基金净值会因为证券市场波动、所投资基金的基金份额净值波动等因素产生波动，投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
