大家好，我是慕青。
完美的投资方式是不存在的，不管任何投资，都会有缺点。即使是我们之前提到的“全天候策略”，也不可能在各种市场环境中保持中立，它仍然会出现亏损。
同样的，定投也是。关于定投的优点，想必大家能耳熟能详了。但是，对于定投的缺陷，很多人可能知之甚少。理性看待定投的缺陷，并善于加以运用，才能更好地做好基金定投。今天，我们就来聊聊定投的缺陷。
一、定投也要面对市场风险
虽然基金定投分批进场，可以不断摊平成本，但本质上也是一种基金投资方式，所以不能规避基金投资所固有的风险。当市场发生系统性风险、暴跌时，或者行情不佳时，定投不可避免地要承受较大的亏损。这个场景，大家应该是深有感触了。
就拿近12年的市场来说。分别统计了07、15年两次较大的系统性风险，以及09、18年两次较大幅度的市场下跌：
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间：2007.1~2019.09
数据来源：Wind、好买基金研究中心
如果从07年牛市顶端开始定投上证综指，期间最大亏损高达46.43%，历时20个月才基本回本。还有，刚过去的18年可谓是创下近10年最大跌幅，如果从18年初开始定投，期间最大亏损也有13.77%，历时13个月，直到19年2月账户才逐步回本并获利。
可以看到，当市场大幅下跌时，虽然定投可以不断摊平成本，但仍无法避免账户上的巨大亏损。只有市场回暖，定投才能逐步获利。所以，不要以为定投是万能的、是稳赚不赔的，它也要面对市场风险。
二、投资周期长，流动性差
如果你倾向于短期投资，那么定投很可能并不适合你。我们说过很多次，定投属于中长期投资，一般至少需要3~5年。
一方面，是A股市场周期所致。A股牛短熊长，很难说刚定投完市场就震荡向上、迎来一波比较强劲的反弹或者牛市，大多数情况下可能都处于震荡市。另一方面，定投每期投入的钱是“小钱”，如果投资周期很短，其实没投入多少本金，即使收益率很高，也没赚多少钱。
从刚才的例子中，我们也能看到，如果从市场的相对高点开始定投、到回本，至少都需要1年的时间，最多的一次需要63个月。如果定投在相对高点的前半场，在经历一波上涨后没及时止盈，随着市场下跌，投资周期要拉的更长。比如：假如从17年6月底开始定投上证综指，要历时21个月，直至19年3月才能回本(相比18年1月开始定投，多了8个月)。
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间：2017.6.30~2019.09.19
投资周期长，意味着资金的流动性差。如果突然用钱，而定投还是亏损的，就只能割肉了。并且，还意味着需要稳定的现金流，不能中断定投，否则可能会失去低位捡筹码、摊平成本的机会。另外，如果你有一大笔资金用于定投，暂时不用的钱放在哪里也是个问题，可能会导致资金利用效率不高。
三、定投没告诉你何时卖出
我们通常说定投无需择时，指的是买入无需择时(即使市场下跌也不用害怕，定投可以不断摊平成本)，这是定投的一大优势。但是，注意了!定投卖出是要择时的，并且何时卖出非常关键!而定投并没有告诉你什么时候卖，需要自己把握。对定投来说，这是很大的痛点。
举个例子：假如从3000点以下开始定投，任意挑选A(2776点)、B(2959点)、C(2293点)、D(2039点)作为定投起始点，分别测算它们的定投收益率。
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间：2007.1~2019.09
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间：2007.1~2016.6
发现：在15年牛市顶端时的定投收益率相差不大，分别是88.6%、84.9%、98.6%、67.6%，可见只要在3000点以下开始定投，收益率基本相差不大。所以，没必要特别纠结什么时候开始定投，3000点以下都是机会。
同时也发现：如果没有及时止盈，一旦市场牛转熊，无一例外收益率都面临大幅度的下滑。这告诉我们，定投止盈真的太重要了!如果你只是一味傻傻的定投，就是竹篮打水一场空。关于定投何时卖出，止盈的信号，我在前面课程中专门花多节课做了讲解，感兴趣的朋友可以去学习。
四、牛市中，定投成本不断推高
牛市来了，人人都喜笑颜开。但是，在单边上涨市中，定投反而不如一次性买入。原因是：在“震荡向上”的市场环境下，基金净值随着时间的推移而逐渐升高，每期固定金额买入的份额越来越少，导致定投的平均成本不断推高，虽然定投是赚钱的，但是盈利情况不如在起始点一次性的投资。
举个例子：假如从14年1月底开始定投上证综指，到达牛市顶端时，定投的模拟平均成本从2.03推高至2.54，定投收益率为81.43%。而如果是一次性买入，成本即为期初时的净值2.03，收益率为126.84%。可见，在“震荡向上”的行情下，定投收益率不如一次性买入。但是，两者相差的也不是太多。
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间：2007.1~2015.12
有意思的是，我们还测算了分别从14年5月、10月开始定投上证综指的情况，对比一次性买入，发现指数走势越凌厉，越不利于定投。这很好理解，市场涨的越快，平均成本被推高的越快。
因此，不要想着刚定投完，市场就开启疯狂上涨模式。虽然刚开始是盈利的，但没积攒多少筹码，再加上平均成本被快速推高，其实没赚多少钱。
总结：
投资如人生，没有一种投资方式、策略是完美的。定投也不例外，本期细数了基金定投的四大缺陷，包括：也要面对市场风险、投资周期长&流动性差、没有告诉你何时卖出、牛市中定投成本不断推高。尽管定投有这些缺陷，但只要我们灵活地加以运用、改变，就能“扬长避短”，把定投做到更好。
至此，定投第二季就要和大家说再见了。6大篇+24节课，希望各位在学完这门课后，对定投有更深一步的认识。最后，祝愿大家通过定投，都能轻松简单的赚到钱。
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