3月7日的“黑色星期一”在哀鸿遍野中几乎成了“黑色一星期”，全球股市确乎都受到扑朔迷离的俄乌战况的牵动，今年以来，各主要股指齐刷刷下跌，首当其冲的无疑是俄罗斯RTS指数，暴跌超4成。
2022年初以来各主要股指跌幅；资料来源：iFind；截至2022-3-7
不过，此前俄罗斯的股市总市值最高也没超过1万亿美元，还不及美国科技巨头苹果、微软的一半，相比之下，欧美股市的跌幅虽然看上去比俄指小得多，但是蒸发的市值已经超过5万亿美元，是俄罗斯股市损失的10倍不止。
与俄乌战场上的进展缓慢不同，暗流涌动的资本战中，俄罗斯颇有一股四两拨千斤的意味。只不过欧美之外，远在东亚的A股、港股也同样惨烈。
值得注意的是，早在俄乌冲突升级伊始，市场上主流的观点就是无须过度担心海外局部冲突，对A股影响有限，纵观过往的数次战争也确实鲜少对A股产生如此大的震动。
那究竟是什么让这次地缘冲突对股市的伤害性如此之大？全球资产配置真的像最近的一些声音所说，成了笑话吗？
俄罗斯遭到制裁，让全球资产配置背锅？
首先要说明的是，市场的涨跌从来不是单一因素引起的，而且事物之间的关联性很容易察觉，孰为因果则很难洞明，因此任何下跌后的事后归因都难免带有一丝自圆其说的意味，比如这次全球股市整荡，俄乌冲突也许只是导火索。
换句话说，本来市场就有下跌的理由，美国自不必说，大放水后滋生的通胀终于让美联储无法坐视不管，开启加息周期，这对疫情后已经逆势上涨几年的美股造成了巨大压力。俄乌战争带来的不确定性和避险情绪，自然对美股的泡沫形成了挤压。
A股虽然经历了2021年动荡，但是热门板块的估值仍不便宜，战争引发的大宗商品价格上涨则压缩了国内正在复苏的制造业和服务业的利润空间……
上面这些大跌原因分析相比大家都已经看腻，下面说点“刺激”的：
1、开战至今短短2周不到的时间，俄罗斯已经超过伊朗和朝鲜，成为被制裁程度最高的国家。就连一向以中立著称的瑞士也加入对俄制裁的行列，冻结了俄罗斯受制裁机构和个人的资金。
2、李嘉诚旗下的长和系拟以150亿英镑（约合1260亿人民币）折价抛售英国最大配电商(UK Power Network)，可能在未来几周内达成协议。
上面看上去两个八竿子打不着的新闻，却被一些媒体用春秋笔法联系起来了：西方动摇了私有财产神圣不可侵犯的铁律，李嘉诚则是看到了这次战争中欧美不由分说冻结俄罗斯资产的行径，慌不择路要抛售海外资产，以免遭到波及。
以此类推，我们也不应该做全球资产配置了，否则万一中国遭到制裁钱就拿不回来了！
全球资产配置：这个锅我们不背
想必你已经发现上面这个逻辑的荒谬之处了，不过我们姑且还是来捋一捋，荒谬在哪。
1、瑞士虽然以中立著称，但在美国主导的制裁中，瑞士从来都不中立，2012年就跟随美国制裁过伊朗，冻结了伊朗受制裁机构和个人的财产，不过2015年就解除了制裁。
所以，这次瑞士银行冻结俄罗斯受制裁名单中的机构和个人的资产就是基本操作，而且这份制裁名单也只是针对一些俄罗斯寡头。
2、李嘉诚早在2020年就开始陆续出售在英国和欧洲的资产，而这家英国配电商是他在2010年时以58亿英镑购得，不算期间的营收，单说买卖价差就赚了将近3倍。
所以这绝对是一笔成功的投资，谈不上什么折价抛售，他在这个时候出售欧洲资产，即便是为了避险，显然也不能因此否定全球资产配置的价值；
某种程度上来说，这反而更加说明了全球资产配置的价值，因为如果德国、法国的投资者今年没有投资于其他跌幅较小的市场，显然会面临更大的损失。
近5年来QDII基金的规模变化情况；资料来源：iFind
至于对于中国受到制裁的担忧，回看近几年QDII基金的规模变动情况也可以发现一些端倪，在中美贸易战最激烈的2018年，QDII基金的规模确实有所下降，但是接下来几年规模就开始大涨，截至2021年末，已经涨到2018年规模的3倍多。
全球资产配置切忌反复横跳；保持投资，更加谨慎
要说对国际政治局势和中美关系的研究，也许很少有投资人研究得比桥水基金创始人瑞·达利欧更透彻的了；1984年第一次来到中国，参与了中国资本市场建设的达利欧无疑是最了解的中美金融体系的人之一。
他曾多次在公开场合和采访中呼吁全球市场分散投资的重要性，尤其认为美国投资者不能只持有美元资产，而是要在中美之间两头下注。
他在去年9月接受彭博社采访时指出：全球市场投资切忌反复横跳，在中国开展业务是一个战略决策，没有反复横跳的余地……频繁进出不是明智之举，而是应该具有长期战略的眼光。
上面是他对美国投资者的建议，对于身在中国的我们来说，同样可以借鉴——全球资产配置应该是一个战略决策，不该因为一时的风险事件而反复横跳。
至于大家最担心的修昔底德陷阱，达利欧表示，在研究了过去500年中有16次强权更替，他发现并不是每一次都是以暴烈的方式结束的，如果能从汲取经验，这次避免修昔底德陷阱绝非不可能。
同样，橡树资本创始人霍华德·马克斯对于不确定性较高的市场给投资者的建议是：保持投资，只是要更加谨慎。
为什么现在还要坚持全球资产配置
纵观10年来全球各主要市场的年涨跌幅情况，各国股市可谓是“你方唱罢我登场”，每一年领跑的指数都与前一年不同。而沪深300有4次表现垫底，如果在全球市场进行正确分散，大概率可以获得比仅投资A股更好的回报。
10年来各国股指年涨跌幅；资料来源：iFind；截至2022-3-7
值得注意的是，2014年，乌克兰发生危机，接着相继爆发了克里米亚战争、顿巴斯战争，俄罗斯股市当年同样大跌4成以上，但当年全球股市并没有呈现单边下行趋势。
今年年初至今虽然全球股市都在跌，但是全年的情况如何，还要看后续战争和经济走势，如上所说，此时进行全球资产配置，正符合达利欧所说，两头下注更能分散风险。
事实上，在全球股市大跌的这段时间，除了战争相关的原油、黄金、大宗商品在上涨之外，大批资金也涌向了投资海外标的的QDII基金，甚至导致了部分基金公司外汇额度不足，暂停了QDII基金的大额申购，易方达旗下8只QDII产品都设置了300元的申购限额。
那么，有什么方法可以进行一站式的全球资产配置呢？
我们在2013年就开始采用Black-Litterman模型进行组合化的全球资产配置，通过配置QDII基金在全球市场进行投资，这一策略在2017年正式上线，并在2019年正式改名为全球赢+。
去年11月应监管要求全球赢+开始组合转投顾的改造，最快3月中旬就将以新的面貌回归！各位，久等了~
风险提示：投资有风险。全球赢+组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及南方基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，全球赢+组合投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
