大家好，我是洋洋。
在构建组合时，有的投资者可能不满足于国内的市场，想玩些新花样，或者想分散国内单一市场的系统性风险，那么，QDII基金可以满足你，为你开辟了一条将资金投资于海外的道路。
(一)QDII基金是什么?
我们先来说QDII(Qualified domestic institutional investor)——合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放的条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。简单来说，就是国内机构投资者向境外资本市场投资的一种渠道。
QDII基金可以理解为是机构投资者为普通投资者提供的一种间接参与海外资本市场的方式。截至2019年6月5日，市场上已成立的开放式QDII基金共有254只(A、C份额分开统计)。其投资区域以全球、美国和香港为主，另有少数基金投资于亚太、大中华地区、金砖四国(巴西 、俄罗斯 、印度和中国)、德国等。
QDII基金也和其他基金一样，可以投资股票、债券和另类资产(包括大宗商品、房产REITS、绝对收益等)。其中股票型占比最大(43%)，其次是债券型(24%)，再后面是混合型(19%)和另类投资(14%)。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止2019.06.05
值得一提的是，在我国也有另类投资基金，其主要投资于大宗商品(在我国主要是黄金、原油)、房地产RIITS，另外也有一些是股票对冲型基金(即追求绝对收益的基金)，风险较小，其主要起到稳定组合的作用。但是该类基金目前在国内仍处于发展阶段，数量及规模相比国外差距较大。
(二)QDII基金的优势
1，规避国内系统性风险
当我国股市整体萧条的时候，国内基金市场也很难获得正收益。那么，国外市场可以作为替代选择，为我们带来正收益。
2018年3月中美贸易战正式开启，我国股市一路下跌，可是美股却一路飙升，自2018年3月22日至2018年9月30日，6个多月的时间中，上证综指下跌了14%，标普500上涨了7%以上。这个时间段便是投资海外资产规避国内系统性风险的最佳时机。我们统计了这期间我国全部的开放式公募基金，QDII基金的平均涨幅为2.72%，其他基金的平均涨幅为-4.09%，另外，top30中有29只为QDII基金。由此可见，QDII基金在国内股市下行的时候具有较为突出的优势。
2，规避人民币贬值的风险
众所周知，人民币贬值会带来资产缩水。通常在这个时候，很多投资者选择投向海外地产、兑换成外币、买黄金避险等等。但是，对于普通投资者来说，这些方式都存在一定的局限性，投资海外地产需要短时间拿出大笔资金、兑换外币有额度限制、买黄金也可能存在趋势难以判断，对冲效果差等情况。这个时候，购买QDII基金就是一个很好的选择，既能规避了人民币加速贬值的风险，又能获得海外资本市场所带来的收益。
2016年10月至12月人民币大幅贬值，公众的恐慌情绪也不断上升，这时候QDII基金又有了突出表现，我国全部的开放式公募基金收益排行中top20有七成都是QDII基金。
数据来源：Wind、好买基金研究中心;数据区间2016.06.06- 2017.12.31
所以，在我们构建投资组合时，QDII基金是我们分散单一国家或地区投资市场风险的重要补充资产，真正能起到“东方不亮西方亮”的作用。考虑到不同国家经济发展阶段不同、经济周期也有差异、优质企业也参差不齐，海外成功的资产配置都是将部分资产投资在全球市场、进行不同国家/地区的分散配置，以规避单一市场的系统性风险。
(三)如何选QDII基金?
1，选标的
我们前面也讲到了QDII可投资的标的较为丰富，包括股票、债券、大宗商品和房产等。另外，投资区域也很广，包括香港、美国以及一些新兴国家等。我们投什么，这是首要考虑的问题。
1)看自身风险偏好
任何投资都要结合自身的风险偏好，QDII基金也一样。风险偏好较高，可以选择股票型、混合型、大宗商品类、房地产REITS;风险偏好较低，可以选择债券型。
另外，我们也需要注意风险分散，如果股票类资产投资过多，可以选择债券和商品进行合理分散。
2)看大势
投资海外市场和投资国内市场一样，需要关注其上涨逻辑，切忌追涨杀跌。其影响因素通常为美联储政策、国际宏观形势、指数估值、盈利预期、投资者风险偏好等。我们在坚持不同国家/地区的大类资产配置逻辑的同时，可以根据不同市场的实际情况，灵活做QDII基金配比的调整，实现收益的最大化。
3)看配置目的
如果我们是为了规避国内股市下跌的风险，那么最好的对冲标的还是股票，那我们就需要选择股票型的QDII进行配置;如果我们是为了规避汇率的下跌，那么一些避险类的资产，如投黄金QDII就是很好的选择;如果我们是为了追逐全球最优秀的科技公司，可以通过相关科技主题QDII基金去布局国际知名的科技公司。
2，选基金
股票型和债券型的选基方式和投资于国内资产的普通基金差异不大，我们重点来关注一下另类基金中黄金和原油类QDII基金的怎么选。
先来看QDII黄金。目前有4只，分别是诺安全球黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属。它们都是通过投资海外黄金ETF跟踪国际金价，重点关注费率和持仓(和金价的相关性越高越好)。
再来看QDII原油。现在有7只QDII另类投资基金，另外还有8只QDII股票型也投资原油。我们需要重点关注其和原油价格的相关程度，其相关程度越高越好。
(四)QDII基金的配置比例
相信这也是投资者比较关注的问题，一个比较合理的配置区间是占权益类资产的20%-30%，这是基于权益类资产间的相关性所考虑的。当然，实际操作中这个比例也需要结合投资者对市场的判断而灵活调整的。
(五)投资QDII基金需要注意的问题
1，费率
QDII的管理费率较高。我们统计了现有QDII基金的管理费率，平均为1.14%，最高的为1.85%，而投资于国内资产的基金其平均管理费率为0.82%。
2，海外市场下跌
当我们以规避人民币贬值的风险为目的投资QDII基金时，并不是稳赚不赔的，海外市场也会波动，有时也存在逃过了汇率下跌，却没逃过市场下跌的风险。
3，相关性高
这里也要提醒大家，如果想要规避A股的系统性风险，尽量选择和A股相关性低的QDII基金。例如，中概股与A股的相关性较高，这样就达不到投资海外分散风险的目的了。
4，汇率风险
QDII基金虽然主要是人民币去买，但基金最终是以美元等外币进行投资，汇率的变化会直接影响以人民币计价的基金资产价值，从而影响整体收益，使得资产面临潜在的风险。
5，流动性风险
由于QDII基金投资海外资产，涉及跨境交易，基金赎回到账时间要长于国内其它基金，一般为T+8日或者更长，资金利用效率相对较低。因此，在投资QDII基金时，投资者不能抱有投机心理来短期炒作，而是应该理性地做好资产配置，更不要看到美股涨得好就盲目进场。
除了以上风险，QDII基金还有利率风险、信用风险，以及政治和法律风险，各国央行的动作、境外资产发行人的信用、所投地区的经济环境变化都让QDII基金面临着不确定性。
总结：
综上所述，QDII基金有其独特的优势。从投资的角度讲，QDII基金不仅能够规避本币贬值带来的风险，还是一种投资于海外资产、获得境外资产增值的一种投资渠道。另外，从资产配置的角度讲，QDII基金还可以分散国内市场的系统性风险，甚至可以通过QDII基金的多样化配置，来实现全球化的资产配置。不过需要注意的是，QDII基金的风险和波动较大，建议投资者在配置海外资产时，规划好资金，依自身的风险承受能力而定。
好了，我相信各位小伙伴对QDII基金已经有了较深刻的理解。至此，投资组合的标的篇也就告一段落，接下来是投资组合的筛选篇，讲的是在不同的市场环境下，各种标的该如何选择的问题。欢迎大家继续关注，感谢!
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