相比于今年股市的跌跌不休，债市的表现还是不错的。截止2018.10.10，债券基金今年以来平均收益2.57%，成为了除货币基金之外最赚钱的品种。
作为一种风险收益适中的投资品种，长期来看，债券基金都具备非常稳健的投资收益。好买基金研究中心做过统计：2005年~2016年的12年间，累计收益达148.06%，年复利7.86%。从资产配置的角度出发，债券基金的地位不可小觑。
那么，问题来了，目前市场上有2000多只债券基金、且分类众多，怎么挑选好的债券基金呢?债券基金买卖又有什么技巧?
一、怎么选择债券基金?
1.明确目标需求
投资任何产品前，都要明确自己的目标和风险承受能力。债券基金根据可投资范围的不同，分为纯债基金、一级债券基金和二级债券基金。
1)纯债基金：顾名思义，指的是只可投资债券的基金。根据投资债券的到期期限的不同，纯债基金又分为短期纯债型(久期在397天以内)和中长期纯债型(久期在397天以上)。
短期纯债型可以类似的看作货币基金的增强版，大多时候收益比货币基金略高些，但低于中长期纯债型。总的来说，由于只投资债券，不投资股票和可转债，纯债基金的风险和收益最低。
2)一级债券基金：除了投资债券(含可转债)，还可以投资一级市场股票，也就是参与打新股。相比纯债基金，一级债券基金风险收益稍高些。
3)二级债券基金。除了投资债券(含可转债)、投资一级市场股票，还可以参与二级市场股票买卖。因此，二级债券基金的预期风险和收益最高。
我们对近几年各类型债券基金的收益率做了统计，发现：二级债券基金在“股债双牛”的时候(如2014年)年收益率最高可达30.3%，但是当股债都不好的时候(如2016年)收益率可能为负，可见二级债券基金的波动较大;一级债券基金相对平稳，纯债基金波动最小。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止2018-10-12
事实上，除了纯债基金、一级债基金和二级债基金，还有指数债券型基金。这类基金跟踪债券指数，数量很少，只占到3%。其中，被动指数型完全跟踪标的指数，风险收益较低;增强指数型(只有2只)跟踪标的指数的同时，有较大自由投资空间，风险收益较高。
知道了各债券基金的风险收益特征，这时在选择基金时，就要考虑到目标需求。如果你是用闲置资金投资，期望获得相对稳定且较高的收益，那就选择二级债券基金;但如果你不想承担较高的风险，只追求稳定的收益，纯债或一级债券基金会更适合你。
2.看基金公司的背景
和货币基金一样，债券基金也要看基金公司的背景。由于债券大部分是在银行间市场交易的，如果能背靠银行，基金公司也能拿到成本更低的债券，手里的资源也更多。因此，具有银行背景的基金公司更有优势，比如建信、工银瑞信。
另外，具有大券商公司背景的基金公司也会有优势，比如易方达、广发、汇添富等。当然了，其他派系的基金公司旗下也会有很多优质的债券基金，不能一概而论 。
3.看业绩
虽说基金的业绩只代表过去，不代表过来。但对基金来说，考验基金好坏还是要参考其历史业绩。我们上节课讲到货币基金看七日年化、每万份收益及其波动性，那么债券基金的业绩看什么呢?
1)和基准、同类基金的比较
债券基金的业绩比较基准自然是债券指数，一般看的中证综合债。另外，基金业绩还要和同类基金作比较，如果投资者想长期持有，应选择更长周期的业绩;如果只是打算短期投资，则应选择近期的业绩进行比较。
2)四分位排名
重点关注近1年至近3年四分位排名为优秀和良好的基金，且短期排名(近1月、3月、6月)也较好。不过，需要提醒的是，四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列的，有的平台的同类基金包括了所有类型的债券基金，因此并不能很好地做比较。
3)与历史业绩的比较
当前业绩与历史业绩(各年度涨幅、各季度涨幅)进行比较，目的是判断基金业绩的稳定性。只有长期表现稳定、收益良好的基金才是值得买的基金。
4)标准差、夏普比率
标准差反应了债券基金的波动性，标准差越小，说明基金越稳定。夏普比率是衡量风险和收益的综合指标，它反映了单位风险获得的超额收益。当比较不同类型的债券基金哪个更优时，夏普比率是一个很好的指标，越大越好。通常观察的是近1年、近3年的夏普比率。
我们之前在筛选基金的时候提到过“4433”法则，同样也适用于债券基金。
另外，需要提醒的是：债券基金有时会发生因巨额赎回而单日涨幅飙升的情形，少则百分之几十，多则百分之一百多，比如金信民兴债券A(004400)，6月20日涨幅79.27%。在衡量基金的业绩时，一定要剔除这一因素，因为这是巨额赎回发生的赎回费导致的，并不代表基金本身真实的投资能力。况且，这类基金发生在以机构投资者占比为主的基金中，也是可遇不可求的。
金信民兴债券A(004400)
4.看资产配置、债券配置
看债券基金的资产配置，着重看基金是否有股票持仓、占比多少，债券持仓占比多少，从而判断基金的风险收益状况。如果股票持仓较高，则说明该基金预期风险和收益较高;反之，该基金预期风险和收益就较低。
除了看资产配置，还要看债券配置。我们知道，债券基金80%以上的基金资产投资于债券。而债券又包括了国债、金融债、央行票据、企业债、可转债等，这些债券品种的风险和收益也不同。其中，国债最稳定，但是收益也最低;企业债属于信用债，风险收益等级稍高些;风险收益等级最大的是可转债，如果一只债券基金里绝大多数债券配的都是可转债，那我们称这只基金为可转债基金，可转债基金的风险收益最大，股票的涨跌都和它密切相关。
比如：去年的债基冠军“易方达安心回报”就是可转债基金。看持仓，股票占比14.29%，债券里可转债占比高达63.01%。去年是结构性牛市，可转债基金表现很好。
易方达安心回报(110027)
5.有没有踩过雷?
今年以来，债券信用违约事件频发。截止10月15日，有327只债券基金今年以来出现下跌，30只年内净值跌幅超过10%，其中跌幅最大的债券基金(中融融丰纯债)年内净值跌幅超过47%。如果不幸踩雷，债券基金也会跌的让人触目惊心。
因此，在选择债券基金的时候，要看看其基金公司的其它债券基金之前有没有踩过雷。如果踩过，说明该公司的投研实力还是较弱，信用风险甄别能力较差。
6.是否有封闭期?
目前，债券基金主要分为开放式和封闭式。封闭式就是我们常说的“定开债”，即定期开放申赎。定开债虽然流动性不如开放式，但是由于有封闭期，基金可以参与更长久期的债券品种，并且还会加杠杆，预期收益会比开放式高。
因此，不能单纯看预期收益，还要考虑到流动性。如果资金期限不固定，必要时一定要撤离，定开债就不适合你了。
7.看评级
在《选基方法论》里我们提到，可以通过基金评级来选基。不管是从收益率、波动性，还是夏普比率看，星级越高的基金表现都更优。建议大家优选星级高的基金，比如3年5星的基金。当然，评级高的基金未来不一定表现一定好，也不排除其它外在的因素导致业绩不达预期。
除了以上，还要看费率，包括管理费、托管费、申购费、赎回费等(对于C份额，还要关注销售服务费)。尽量优选费率低的，能省一点是一点。
二、债券基金有哪些买卖技巧?
1.经济下行时，买;复苏见底时，卖
影响债市表现的最根本因素是经济基本面。当经济下行时，市场预期央行采取宽松的货币政策，致使利率下行，而我们知道债券和利率负相关，从而债券牛市开启。而当经济复苏时，市场预期货币政策收紧，利率回升，债券牛市结束。
因此，对于债券型基金，在市场一致预期经济处于下行通道时，是参与债市的好时机。而在经济见底复苏时，就要注意风险了。
2.资金面宽松时，买;资金面紧张时，卖
除了经济基本面，资金面也是影响债市的重要因素。当资金面宽松，即处于降息周期或低利率环境时，债市通常会有不错的表现，这时正是买债券基金的时机;而当资金面紧张，利率上升时，债券基金的表现可能还不如货币基金。
3.股市表现不好时，可考虑债券基金
总体来说，股票市场和债券市场存在一定的“跷跷板”效应。一方面，股市不好时，债市可能会有不错的表现;另一方面，从资产配置、分散风险的角度，股市不好时，可以加大债券的投资比例、降低波动。
4.牛市时，配置二级债券基金、可转债基金
二级债券基金可以参与二级市场股票买卖。因此，当股市表现好时，可配置二级债券基金，获得相对稳定且较高的收益。
对于可转债基金，由于可转债具有可转换性，当它所对标的股票价格上涨时，债券价格也会上涨;此外，债券价格和股价之前还存在套利的可能性。因此，当股市表现好时，可转债基金会有不错的收益。同样，成也萧何败萧何，当股市表现差时，可转债基金也会出现较大的下跌，这个时候应卖出。
总结：
作为固收类基金的主力，债券基金分类众多，不同类型的债券基金风险收益特征也不同。因此，挑选债券基金的第一步就是明确自己的目标需求，选择适合的债基类型，然后再结合基金公司背景、业绩、资产配置、债券配置、封闭期、评级等选择心仪的债券基金。
另外，虽然债券基金可以作为一种长期配置的品种，但如果能较好的做好择时、掌握一些买卖技巧，会赚得更多。
好了，今天的分享就先到这。下期，我们聊聊偏股基金的选择方法、技巧，感谢收看，再见!
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