众所周知，货币基金的收益早就破3了，如今到了2.5%，在芸芸理财市场中也是很没面子，不知道大家从当初万份收入1块到6毛是啥感觉。
目前，全市场规模前十的传统货币基金的万份收益来看，皆在1以下，规模最大的天弘余额宝万份收益仅0.68，七日年化收益2.5%(截止2018.11.13)。
(数据来源：好买基金研究中心，2018.01.01-2018.11.13)
但一方面收益下跌，另一方面很多人仍然很偏爱货币基金。从基金全行业看，货币基金依然是规模增长最大的基金类型：18年3季度货币基金规模(净值)增加了4851亿元，总规模达到8.92万亿元。
这部分资金的主力依然来自个人投资者和机构，其中个人投资者占主导。
是什么力量让投资者如此钟爱货币基金?收益低的这么可怜还死不放弃。这里面当然是带有很多避险情绪的，很多资金从权益类市场退出而来;但最重要的还是货币基金很多优势的不可替代性。
(一)独爱货基的n个理由
货币基金的优势具有特殊性，我们先来复习一下。
1、怎么就风险较低了?
对于我国的货基来说，按规定禁止投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，要求十分严格，因此发生信用风险的概率极低。从这一点讲，货币基金的风险是要低于大部分银行理财的，银行理财的投资范围要比货基广，包括非标资产等。虽然货币基金不保本，但连续一个月或是长期亏损，我国历史上还没有出现过这种情况。
2、怎么就流动性较强?
流动性强，是货币基金最大的一个优势。短债基金赎回到账时间是T+2，对于代销机构来说，赎回到账时间需要更久。而货币基金T+1更有优势，甚至场内可以实现T+0。前几年，货币基金一度可以实现“T+0”，但今年监管层出台了规定，T+0货币基金单日提现金额最高不得超过1万元。除取得基金销售业务资格的商业银行外，禁止其他机构或个人以任何方式为“T+0赎回提现”业务提供垫支。这又给货币基金穿了安全裤，所以对于普通投资者来说，基本可以满足需求，又降低了流动性风险。
3、怎么就收益率波动更低了?
短债基金收益虽然高，但使用市值法，收益率波动比货基要剧烈。货基大部分仍可使用摊余成本法，虽然监管新规要求市值法，但是并不是一刀切、也有一定的过渡期。目前仍在使用摊余成本法的货币基金，因为收益波动会被熨平，这样大家直观感受上波动更小了。当然，货币基金本身投资标的的风险较低(货币市场工具为主)，也是波动性较低的主要原因。
(二)收益率下滑为哪般?
目前的问题是，货基收益率下降是必然的，原因还是来自大环境导致底层资产的收益率下降。
货币基金资产主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券(信用等级较高)、同业存款等短期有价证券。
其中，货币基金总资产中80%以上投资于债券和现金资产，债券与现金类资产的比例从2018年三季报来看也是各占一半，所以相较其他品种来说，货币基金的现金类资产比例还是最高的。这也是导致货币基金收益率下滑的主要原因。我们具体来看：
1、现金类资产收益下行
引起货币基金收益降低的原因，首当其冲的是现金类资产收益的下行，比如同业存单。同业存单利率易受市场资金面和银行体系自身流动性的影响。
在资金面宽松、利率下行情况下，同业存单和存款价格下跌，货币基金的收益率随之下降。我们也可以再进一步讲，同业存单主要看市场中能借出给银行的货币，如果能借给银行的货币多了，那么对银行来说，会降低可提供的利率。所以这还取决于当前的货币政策和市场资金面。目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，并且年内以来央行通过通过降准、中期借贷便利(MLF)等渠道增加中长期流动性投放。所以流动性宽松，从而利率下行，进而导致同业存单和存款价格下跌，最后货币基金收益率一路下滑。
利率下行→同业存单/存款价格下跌→货币基金收益下滑
2、平均剩余期限降低等降风险举措
今年以来，大多数货币基金都在增加短期债券的配置比例，且剩余期限在120天以内，这也导致能投资的短期债券品种有限。
此外，在今年以来受流动性新规，大额风险暴露管理办法等监管文件颁布，在集中度、信用评级、平均剩余期限等影响投资收益的关键因素上影响比较大，货币基金不得不降低投资组合整体的剩余期限，同时提升投资品的信用评级，这些都对投资收益产生比较大的影响。
所以，纵观市场上所有理财产品，凡是跟这两个原因相关的，收益率都会受到影响，货币基金因此沦为“弱势群体”。
即便这样，在所有理财产品中，货币基金的安全性、流动性相对来说还是比较好的，当然如果不满足，我们还是可以找到其他一些中低风险的投资品种来稍微补充下。
(三)其他中低风险的产品：短债和银行理财
想要更高的收益，货币基金组合也是一个选择，比如掌上基金推出的货币赢+。除此之外，还有一些短债基金可以选择。而一些银行理财产品因为细节不明晰，则需要谨慎对待，在自己的能力圈内投资。
1、超短债、短债和中短债类的基金：理性配置
短债的配置建议，我们在之前的文章就曾经提到，目前市场上的短债基金一半是2018年以后成立的，当时2005年发行第一只博时短债之后，债券基金市场遇到牛市后就偃旗息鼓，短债也被看做是鸡肋，但是当下不一样了，从目前往后看，流动性宽松的局面大概率会延续，整个资金面利率后续依旧会处于低位徘徊，对于债市来说，市场利率处于下行区间时，与利率变化反方向的债券价格则收益率出现上涨。
不过，对于短债的投资逻辑还不能全这么理解，短债基金投资的债券剩余期限短，利率敏感度很低。期限由短到长看：超短债基金的债券组合剩余期限一般在270天以内，短债基金的债券组合剩余期限一般在0.5-1年，中短债基金的债券组合久期则在1-3年。
1)相较于货币基金120天的剩余期限来说，短债基金对于不同剩余期限的短债选择空间更大，久期越长，因此收益率也可能更高。
2)从风险上来说，较货币基金投资组合剩余期限长，牺牲了部分流动性，波动也比货币基金大一点，但较中长期纯债基金还是更平稳些，风险更低些。
通俗来说就是，在收益有可能创造更高的情况下，风险也没有过多的放大。
不过需要提醒的是，短债投资组合中大多为信用债，像企业短期融资券和企业债，这两者占主导。因此短债基金的信用风险要高于货基，这也是不得不考虑的，虽然今年短债基金的收益还是很不错的、且市场销售火爆。
2、银行结构性存款和现金类理财产品：慎重选择
据融360监测的数据，10月银行理财产品平均预期年化收益率为4.48%，整体高于货币基金的收益水平，期限越长，收益越高。但细心的投资者会发现，近几个月以来，银行理财产品中保本理财的收益呈现下行趋势，而非保本理财的收益上行。
保本理财收益降低一方面受到市场流动性宽松影响，资金利率进一步走低;另一方面，监管趋严，对保本理财的可投方向加以限制，降低了保本理财的刚性兑付的风险成本，同时也导致了收益下行。
与此同时，非保本理财收益上涨，我们依然维持在《零基础学理财：为何理财收益高了，你却不敢买了?》中的观点，银行自营产品比代销风险更低，买理财产品之前明确理财的风险等级，毕竟是不保本的，风险承受能力较低的投资者不要盲目投资。
另外，在产品类型上来看，除了银行传统的定期理财和结构性存款(在零基础学理财课程与固收课程中都有详细提到)，这里金鱼要重点提下，近来比较火的现金管理类理财产品。
比如某某银行推出的“某某宝”产品，宣称是三年定期，收益率高达4.5%，还随时可取，但实际上是需要三方机构承接、进行收益权转让，中间存在一定的风险。
类似现金管理类理财产品，虽然部分自称受存款保险条例保护的，但是投资者在投资前还是看清楚条款，毕竟现在关于这类理财产品的监管还不成熟，很难讲有小银行不会乱来。
另外，由于创新型现金管理产品在市场上刚刚兴起，产品有限，而且利率很高的大多是些互联网银行或直销银行，监管也不够成熟，大家还是好当心些比较好，切忌为了去薅某家银行的羊毛、而投资看不懂的理财产品。
最后，大家在投资理财的道路上有什么困惑，欢迎大家评论，祝大家在理财的路上越走越专业!
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