ETF:我就是我,是不一样的指数基金

在上一课的指数基金分类中我们提到过一种叫ETF的指数基金还有ETF联接基金,这节课就带大家认识一下这两个重要的金融创新产品。

一、什么是ETF

ETF是Exchange Traded Fund的简称,指交易型开放式指数基金,也叫做交易所交易基金,就是可以在交易所买卖的开放式指数基金。(注:ETF本身既包括指数型ETF,也包括积极管理型ETF,但目前国内外绝大多数ETF都是指数型基金,因此,一般我们所说的ETF就是一种指数基金)。

从它的名字来看,很多人可能觉得一脸懵逼,因为之前说过封闭式基金是在交易所上市交易的,开放式基金是在场外市场交易的,ETF既然是开放式基金,怎么又在交易所交易呢?这其实就是ETF的一个独特之处呀,不然怎么把它和普通的指数基金区分开来呢?可以把ETF理解为封闭式指数基金和开放式指数基金的“混血儿”。

ETF属于被动指数型基金,完全复制指数,以追求与指数一致的收益为目标。

二、ETF的分类

我国境内第一只ETF基金是诞生于2004年的华夏上证50ETF,经过十多年的发展,ETF已成为“枝繁叶茂”的大家族,下面就来看看在ETF家族里都有哪些成员吧。


按ETF的资产标的,有股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF、外汇ETF,按ETF的投资市场又分为单市场ETF、跨市场ETF和跨境ETF。

1)股票ETF中有规模ETF,比如华夏上证50ETF,投资上证50的成分股,它也属于单市场ETF;而沪深300ETF则就属于跨市场ETF了;还有行业ETF,比如景顺长城中证800食品饮料ETF,以中证800食品饮料指数为跟踪对象,反映整个食品饮料行业的表现;此外,股票ETF也有主题ETF、风格ETF、策略ETF,分类与指数分类类似,不再一一举例;另外还有恒生ETF、纳指ETF这样的跟踪海外股指的ETF,而这也属于我们所说的跨境ETF。

2)债券ETF中主要是国债ETF,也有城投ETF等。

3)商品ETF中主要是黄金ETF。

4)外汇ETF主要是跟踪单一外汇或一篮子外汇的汇率变动,如以人民币计价的美元ETF,就是跟踪美元兑人民币汇率的波动。

5)货币ETF比较特殊,它是一种可以在交易所上市、买卖和申赎的货币基金,操作像股票一样简单,能够“T+0”交易,为场内投资者提供便捷的现金管理工具。

三、ETF的特点

除了拥有指数基金所具备的被动投资、成本低、分散风险、运作透明、选基容易这些优点,ETF还有自己的特点。

1. 跨两级市场

一方面,ETF基金既可以在一级市场(场外市场,主要是基金公司,需要拿股票去换,且门槛较高)申赎基金份额,又可以在二级市场(场内)自由买卖,两种交易方式并存,尤其是在二级市场,买卖ETF就像买卖股票一样容易,只需输入代码就可以一键买卖,门槛也较低。

另一方面,ETF在一级市场的申赎价格一般取决于基金份额净值,在二级市场交易价格则取决于市场供求。一二级市场间存在的偏差就为ETF提供了套利机会。而套利机会的存在也能促使ETF的价格能迅速调整,折溢价比率较低,价格更拟合基金净值,也就保证ETF跟踪指数的效果要好于一般开放式指数基金。

2. 报价频率高

 在二级市场的净值报价上,ETF每15秒就提供一次基金参考净值,可以随时按照实时交易价格成交,而一般开放式基金的基金份额净值每日只报价一次,这类基金的申购赎回按未知价原则进行,无论在哪个交易时间段提交申请,都要按交易日收市以后的净值计算。

3. 实物申购赎回、场内需要证券账户

 投资者申购ETF时必须用ETF要求的一篮子证券进行申购,赎回基金份额时得到的也是相应的一篮子证券,需要变现的时候必须再去卖出这些证券,在二级市场交易时步骤会简化、现金就可以直接像买股票那样买ETF了,但也必须有证券账户才能进行。这一特点造成:一方面,没有证券账户的投资者无法在二级市场投资ETF;另一方面,对喜欢定投的客户,通过证券账户场内交易的方式也不适于定投自动扣款。

4. 场外的申赎起点高

    ETF的申购赎回的基本单位虽各有差别但都比较大,最小申购赎回在几十万甚至百万元,很不适于普通投资者在场外进行投资,而一般开放式基金的申购赎回基本单位通常在1000元。

四、ETF联接基金

 我们对前面进行总结下,ETF是一种既能在一级市场申赎、又能在二级市场买卖的指数基金。整体费率比较低,能跨市场交易,存在套利机会从而也能更有效的跟踪指数。但是,ETF一级市场的进入门槛较高,申赎买卖都是用一篮子证券进行的,不适合普通投资者,在二级市场也要求投资者必须有证券账户,不适于定投自动扣款。 

所以,针对ETF场外申赎起点高、场内交易必须有证券账户的缺点,ETF联接基金为普通投资者投资ETF提供了一条捷径。

ETF联接就是资金投资ETF的基金。有人把ETF与ETF联接基金比作母与子,有了ETF这个“母亲”才有了相应的ETF联接。ETF联接基金中至少90%的资金直接投资ETF,复制ETF投资的品种和权重。不同于ETF的是它不能在场内交易,只能在场外申赎,也不具备跨两级市场的特点也就不存在套利机会,但投资者可以通过银行、券商或第三方(如好买基金)等渠道进行申购,简单的说,ETF联接就是投资ETF的开放式基金,买ETF联接基金就是通过低门槛在场外买了一只ETF,因此ETF联接又被称为“场外ETF”。

总结下,ETF联接基金,它能获得与相应ETF相似的收益,同时投资门槛低,不需要开设证券账户,可以现金申赎和买卖,能实现定投自动扣款,可以看作是能在场外轻松购买的ETF。并且相比其它指数基金,ETF联接基金的费率较低,是投资被动指数基金的最佳标的。 

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